資金管理
動(dòng)態(tài)止損
動(dòng)態(tài)止損不同于一般意義上使用的止損點(diǎn)；動(dòng)態(tài)止損被用來(lái)鎖定盈利，而止損點(diǎn)被用來(lái)保護(hù)交易資本。上期我們觀察了一種根據(jù)股票/商品過(guò)去的波動(dòng)情況計(jì)算止損點(diǎn)的方法，它是通過(guò)使用標(biāo)準(zhǔn)差與經(jīng)過(guò)不斷復(fù)合的價(jià)格變化百分比的分布來(lái)計(jì)算止損點(diǎn)的。
這種方法將為我們提供一個(gè)止損點(diǎn)，如果在我們的計(jì)算中所使用的分布依然保持不變的話，這個(gè)止損點(diǎn)會(huì)給我們99%的自信不會(huì)在未來(lái)的一周內(nèi)受到損失。在一個(gè)變動(dòng)較緩慢的市場(chǎng)中，每個(gè)交易日的波動(dòng)范圍在不斷縮小，這時(shí)這種方法所計(jì)算的止損點(diǎn)通常都能夠很準(zhǔn)確；而在一個(gè)波動(dòng)較大的市場(chǎng)中，它給了我們盡可能大的允許股票浮動(dòng)的空間。
對(duì)于在突破型交易中使用止損和保護(hù)盈利止損，我們都有了很好的理解，我們?cè)谝郧暗奈恼轮杏懻撨^(guò)它們。當(dāng)我們將這些技巧應(yīng)用于趨勢(shì)中部進(jìn)場(chǎng)的交易時(shí)，就產(chǎn)生了一些混亂。這種混亂在普通的股票交易中會(huì)引起一些問(wèn)題，而在衍生產(chǎn)品類(lèi)型的交易中，或當(dāng)使用衍生產(chǎn)品做遞進(jìn)趨勢(shì)交易時(shí)，它們會(huì)引起重大的問(wèn)題。
這種混亂與我們對(duì)趨勢(shì)力量的理解有關(guān)，它使交易者傾向于忽略保護(hù)資金止損的基本職能。
這種混亂來(lái)自于我們的這樣一種感覺(jué)：即推遲地進(jìn)入一個(gè)已經(jīng)確立的趨勢(shì)進(jìn)行交易會(huì)減少趨勢(shì)失敗的風(fēng)險(xiǎn)，因此我們可以不必太擔(dān)心在止損點(diǎn)采取行動(dòng)，趨勢(shì)本身會(huì)保護(hù)我們。
在某種意義上講這是正確的。從分析的角度看，進(jìn)入一個(gè)已確立的趨勢(shì)比選擇進(jìn)入趨勢(shì)突破風(fēng)險(xiǎn)要低。趨勢(shì)中部進(jìn)場(chǎng)的目的是要找到一個(gè)暫時(shí)的價(jià)格虛弱點(diǎn)，這一點(diǎn)要盡可能接近價(jià)格由于受到基本趨勢(shì)的支撐而將反彈的那一點(diǎn)，我們?cè)诖思尤氲节厔?shì)中去。從較小的意義上講，這有些類(lèi)似趨勢(shì)突破交易，只是交易的背景不一樣，因?yàn)榛沮厔?shì)的力量不同。在此，價(jià)格回撤將成為趨勢(shì)崩潰的開(kāi)始的可能性較低，而且，如果現(xiàn)存的上升趨勢(shì)可以通過(guò)使用直線趨勢(shì)線、倒數(shù)線或顧比復(fù)合移動(dòng)平均線之間的關(guān)系來(lái)確定的話，這種可能性將進(jìn)一步降低。通常，這些趨勢(shì)中部的進(jìn)入發(fā)生在趨勢(shì)在原來(lái)下降趨勢(shì)突破反轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)上已經(jīng)盈利10%到 15%的時(shí)候。這不是趨勢(shì)的低樞軸點(diǎn)，但是在這一點(diǎn)趨勢(shì)的突破可以被合理地確認(rèn)。
圖表說(shuō)明：Enrty入場(chǎng)；CBL enrty CBL 入場(chǎng)；Stage 1 階段 1；PROTECT CAPITAL 保護(hù)資本金；Immediate action 立即行動(dòng)；Stage 2 10% to 15%階段 2 10% to 15%； WARNING 預(yù)警；Stage 3階段3；ALERT 警示；Propare for action 準(zhǔn)備行動(dòng)；PROTECT PROFIT保護(hù)利潤(rùn)
趨勢(shì)這種確定性的增強(qiáng)會(huì)制造一種安全的幻覺(jué)。我們?cè)俅谓o出上期的止損圖表，它可以顯示出存在的問(wèn)題。在趨勢(shì)的大背景下我們所計(jì)劃的進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)位于第二和第三部分之間的邊緣附近。在這一區(qū)域，止損的作用是預(yù)警迫切需要采取的行動(dòng)。與在第一階段的交易活動(dòng)不同，收盤(pán)價(jià)低于止損點(diǎn)并不要求我們采取立即的行動(dòng)。這種思維的結(jié)果是，我們給與交易更大的活動(dòng)范圍。根據(jù)趨勢(shì)的力量，我們傾向于允許價(jià)格跌過(guò)我們最初的止損點(diǎn)。我們的推理是：趨勢(shì)是如此之強(qiáng)，以至于我們對(duì)原則能夠更放寬一些。
這是不正確的。針對(duì)于趨勢(shì)的失敗，趨勢(shì)的力量為我們提供了更好的保護(hù)，但它本身并不能保護(hù)我們的交易資金。交易的第一階段始終相同，這一階段主要關(guān)注的焦點(diǎn)是保護(hù)我們的交易資本金。圖表顯示了交易三個(gè)階段的每一個(gè)是如何向前推進(jìn)的，以便階段1 現(xiàn)在恰與在趨勢(shì)中進(jìn)場(chǎng)的時(shí)間相吻合。
圖表說(shuō)明：Mid trend enrty入場(chǎng)；CBL,trend line or GMMA stoplevel 倒數(shù)線、趨勢(shì)線或 r GMMA 止損位；Stage 1 階段 1；PROTECTCAPITAL 保護(hù)資本金；Immediate action 立即行動(dòng)；Stage 2 10% to15%；階段2 10% to 15% ；WARNING 預(yù)警；Stage 3 階段 3；ALERT 警示；Propare for action 準(zhǔn)備行動(dòng)；PROTECT PROFIT保護(hù)利潤(rùn)
已經(jīng)確立的趨勢(shì)可能會(huì)崩潰，也確實(shí)有過(guò)這樣的情況。許多趨勢(shì)沒(méi)能夠在原趨勢(shì)突破反轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)上超過(guò)15%至20%的盈利水平。從趨勢(shì)發(fā)展的角度看，在這一區(qū)域，一次暫時(shí)的價(jià)格轉(zhuǎn)弱可以更容易地轉(zhuǎn)化為一個(gè)趨勢(shì)的改變。在交易的第一階段，對(duì)每一個(gè)買(mǎi)入交易我們都要使用資金保護(hù)止損進(jìn)行管理。明顯的趨勢(shì)力量并不能提供足夠的安全使新進(jìn)入的交易沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。這在多階段入場(chǎng)的衍生產(chǎn)品交易中是十分重要的特征。每一個(gè)新交易都使我們的交易資金處于風(fēng)險(xiǎn)之中。
如果我們對(duì)任何止損立即采取行動(dòng)，我們必須更緊密地關(guān)注入場(chǎng)價(jià)格與止損離場(chǎng)價(jià)格之間的關(guān)系。這是趨勢(shì)中部入場(chǎng)設(shè)置止損的一個(gè)關(guān)鍵區(qū)別。通常，以波動(dòng)為基礎(chǔ)的止損，比如倒數(shù)線，被用來(lái)發(fā)出警告我們立即行動(dòng)的最初信號(hào)。然而，倒數(shù)線的設(shè)置并不能確定我們可以將多少資本金置于風(fēng)險(xiǎn)之中。而趨勢(shì)是通過(guò)使用直線趨勢(shì)線或顧比復(fù)合移動(dòng)平均線來(lái)確定的。合適的止損離場(chǎng)點(diǎn)是以這些分析為根據(jù)的，它可能要低于倒數(shù)線止損點(diǎn)。關(guān)鍵的特征是，止損點(diǎn)的建立是以更好地理解已確立的新趨勢(shì)為基礎(chǔ)的，正如所選圖表所示。
圖表說(shuō)明：Enrty 入場(chǎng)；GMMA and trend line based stop levelGMMA 趨勢(shì)線止損位；CBL stop loss 倒數(shù)線止損；Stage 1 階段 1；PROTECT CAPITAL 保護(hù)資本金；Immediate action 立即行動(dòng)；Stage210%to 15%階段 2 10% to 15%；WARNING 預(yù)警；Stage 3 階段 3；ALERT 警示；Propare for action 準(zhǔn)備行動(dòng)
交易者有兩個(gè)選擇。他們可以在趨勢(shì)以上的一個(gè)較高價(jià)格進(jìn)場(chǎng)，并減小它們的持倉(cāng)頭寸，結(jié)果在較低的趨勢(shì)線上離場(chǎng)時(shí)會(huì)導(dǎo)致一個(gè) 2%的損失。在這種情況下，在倒數(shù)線止損線以下的一個(gè)收盤(pán)價(jià)將會(huì)起到警示采取迫切行動(dòng)的作用。第二個(gè)選擇是，維持他們所偏愛(ài)的持倉(cāng)頭寸，但是在更接近于趨勢(shì)線處進(jìn)場(chǎng)，這樣風(fēng)險(xiǎn)仍然保持在2%的原則之內(nèi)。在這一情況下，進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)可能會(huì)低于倒數(shù)線止損線但高于限定的主要趨勢(shì)的趨勢(shì)線。一個(gè)低于趨勢(shì)線的收盤(pán)價(jià)是立即離場(chǎng)的信號(hào)。
隨著交易的發(fā)展，交易進(jìn)入到了第二階段和第三階段的條件中。
這些條件相關(guān)于我們交易的起始點(diǎn)和累積盈利水平。這些條件也是以我們對(duì)正在發(fā)展的趨勢(shì)所進(jìn)行的分析為根據(jù)的。當(dāng)我們?cè)谮厔?shì)中部進(jìn)場(chǎng)開(kāi)始交易時(shí)，我們對(duì)于趨勢(shì)的力量已有了更好的理解和確認(rèn)，這是在第二及第三階段進(jìn)行交易管理時(shí)的一個(gè)優(yōu)勢(shì)。
當(dāng)進(jìn)行趨勢(shì)突破交易時(shí)，我們使用止損信號(hào)作為立即離場(chǎng)信號(hào)，以保護(hù)我們的交易資金。趨勢(shì)是疲軟的，不容易加以確定，所以一種以波動(dòng)為基礎(chǔ)的止損方法，如倒數(shù)線或者平均真實(shí)區(qū)域等是最為合適的。
當(dāng)對(duì)已確立趨勢(shì)進(jìn)行交易時(shí)，我們?cè)趯ふ視簳r(shí)的價(jià)格虛弱點(diǎn)，這時(shí)我們使用顧比復(fù)合移動(dòng)平均線或趨勢(shì)線對(duì)趨勢(shì)做的更好的定義。在交易的第一階段，離場(chǎng)條件保持不變。一旦出現(xiàn)一個(gè)低于我們用以定義趨勢(shì)的線或者指標(biāo)，我們將立即離場(chǎng)。雖然在這種情況中我們可能會(huì)以更大的信心去定義趨勢(shì)，但這并不影響在出現(xiàn)任何離場(chǎng)信號(hào)時(shí)要立即采取行動(dòng)的必要性。
重要的特征在于我們的進(jìn)場(chǎng)價(jià)格與止損的行為之間的關(guān)系及其對(duì)交易資金的影響。保護(hù)交易資金高于其他一切分析條件，并且當(dāng)出現(xiàn)一個(gè)離場(chǎng)信號(hào)時(shí)迫使我們立即采取行動(dòng)。這一理解對(duì)于在一種股票中擁有多重倉(cāng)位使用衍生產(chǎn)品進(jìn)行遞進(jìn)趨勢(shì)的交易者是十分關(guān)鍵的。圖中三個(gè)交易中的頭兩個(gè)交易是關(guān)鍵的，因?yàn)樵谶@一區(qū)域，來(lái)自交易1的盈利可能不足以補(bǔ)償交易 2 中的潛在風(fēng)險(xiǎn)所選圖表顯示了這一策略如何應(yīng)用于差價(jià)合約衍生產(chǎn)品的交易中。每一交易及其相關(guān)的第一、二、三階段以不同的顏色表示。這是一個(gè)有些使人混亂的圖表，這反映出在差價(jià)合約衍生產(chǎn)品交易中管理多層次持倉(cāng)以及止損的復(fù)雜性。
資金保護(hù)止損點(diǎn)被設(shè)計(jì)用來(lái)保護(hù)我們免受分析失敗所造成的損失。這包括沒(méi)有預(yù)計(jì)到的價(jià)格轉(zhuǎn)弱，它可能最后顯示出只是暫時(shí)的。當(dāng)我們的交易資金處于風(fēng)險(xiǎn)之中時(shí)，我們沒(méi)有那樣的奢侈去等在那兒去看價(jià)格的變動(dòng)是否是暫時(shí)的。在交易發(fā)展的這個(gè)關(guān)鍵階段，我們必須立刻采取的行動(dòng)來(lái)保護(hù)我們的資金，因?yàn)闆](méi)有資金，我們就不能進(jìn)行交易。
