正點財經(jīng)研究團認為，公司國內(nèi)最具規(guī)模的家電生產(chǎn)商，其產(chǎn)品（主要包括空調(diào)、冰箱、洗衣機以及空調(diào)壓縮機等）市占率居國內(nèi)前三甲。

    自今年6月份空調(diào)已經(jīng)開始實施新能效標準，定頻空調(diào)節(jié)能補貼金額有較大幅度下降。目前公司空調(diào)出廠價已經(jīng)提升10-15%，補貼降低的壓力已經(jīng)通過價格上漲轉(zhuǎn)嫁出去，空調(diào)新政影響僅在短期體現(xiàn)。而公司空調(diào)業(yè)務的主要看點在變頻空調(diào)。定頻節(jié)能補貼金額的降低使得目前新定頻1、2級空調(diào)的價格已經(jīng)于變頻4、5級空調(diào)價格相差不多，相比之下，變頻空調(diào)在舒適度、節(jié)能等方面的優(yōu)勢將更加明顯，公司也計劃加大變頻空調(diào)的銷售比例，預計今年變頻空調(diào)在家用空調(diào)中銷量的比例有望增至30%。隨著進一步推廣，變頻空調(diào)將成為公司空調(diào)業(yè)務未來的增長點。

　　2009年受益于渠道整合，公司冰洗業(yè)務增長十分顯著。冰箱渠道整合是從去年下半年開始，下半年冰箱業(yè)務收入增速為20.2%；洗衣機的增長更為明顯，洗衣機的渠道整合自去年10月份開始，四季度小天鵝銷售收入即實現(xiàn)爆發(fā)式增長，增速高達67.8%。公司目前對于冰洗的戰(zhàn)略是沿用空調(diào)和小家電取得成功的戰(zhàn)略，即“先搶占份額，再提升利潤”。目前通過渠道整合，公司將逐步實現(xiàn)冰洗業(yè)務的規(guī)模化，達到擴張的第一步。渠道的張力將帶動公司冰洗業(yè)務未來幾年的快速增長。

　　今年公司將進入渠道整合的收獲期，預計公司10-12年攤薄后EPS分別為0.81元、0.95元和1.13元，對應昨日收盤價12.37元，PE分別為15.27倍、13.02倍和10.95倍，估值偏低，首次給予公司“買入”評級，6-12個月目標價16.2元。 建議投資者關(guān)注。