買入套期保值
“買入套期保值”又稱“多頭套期保值”，是在期貨市場購入期貨，用期貨市場多頭保證現(xiàn)貨市場的空頭，以規(guī)避價格上漲的風(fēng)險。持有多頭頭寸，來為交易者將要在現(xiàn)貨市場上買進(jìn)的現(xiàn)貨商品保值。因此又稱為“多頭保值”或“買空保值”。買入套期保值的目的是為了防止日后因價格上升而帶來的虧損風(fēng)險。這種用期貨市場的盈利對沖現(xiàn)貨市場虧損的做法，可以將遠(yuǎn)期價格固定在預(yù)計的水平上。買入套期保值是需要現(xiàn)貨商品而又擔(dān)心價格上漲的投資者常用的保值方法。
根據(jù)保值的目標(biāo)先在期貨市場上買進(jìn)相關(guān)的合適的期貨；然后，在現(xiàn)貨市場上買進(jìn)該現(xiàn)貨的同時，又在期貨市場上賣出與原先買進(jìn)相同的期貨合約，從而完成套期保值業(yè)務(wù)。具體地說，就是交易者目前不打算購進(jìn)價格合適的實物商品，而為了保證在未來某—時間必須購進(jìn)該實物商品時，其價格仍能維持在目前水平，那么就可以應(yīng)用買入套期保值了。
買入套期保值基本做法是：先在期貨市場上買入與將來要在現(xiàn)貨市場上買進(jìn)的現(xiàn)貨商品數(shù)量相等、月份相同或相近的該商品的期貨合約，以后，在現(xiàn)貨市場上買進(jìn)該現(xiàn)貨的同時，又在期貨市場上賣出原來買進(jìn)的期貨合約結(jié)束買期保值。在做了買入套期保值交易之后，如果以后在現(xiàn)貨市場買進(jìn)現(xiàn)貨商品時，價格上漲，現(xiàn)貨市場出現(xiàn)虧損。但是，與此同時，在期貨市場上，該商品的期貨合約的價格也會上漲，期貨上賣出期貨合約就會盈利、盈虧相抵達(dá)到保值目的，反之，價格下跌，現(xiàn)貨盈、期貨虧，也能達(dá)到保值目的。
買入套期保值其實很復(fù)雜。簡單來說，正常情況下期貨和現(xiàn)貨呈同方向變化，買入套期保值的話就是買入六個月以后，也就是9月份的期貨合約，一旦現(xiàn)貨加元升值，期貨一般也會升值，現(xiàn)貨成本增加，但是期貨出現(xiàn)盈利，可以實現(xiàn)對沖。一旦加元貶值，現(xiàn)貨成本減少，但期貨虧損，也實現(xiàn)了對沖。通過這樣的操作，就基本鎖定了現(xiàn)貨的成本。
買入套期保值的結(jié)果一般分為三種情況：補(bǔ)償性套保，期貨市場部分對沖了現(xiàn)貨市場盈虧，結(jié)果為出現(xiàn)一定的虧損；完全性套保，期貨市場完全對沖了現(xiàn)貨市場盈虧；溢價性套保，期貨市場完全對沖了現(xiàn)貨市場的風(fēng)險，而且出現(xiàn)一定的盈利。完全性套保是理想化的，一般都是虧一點(diǎn)或賺一點(diǎn)。3月份現(xiàn)貨市場成本為432萬美元，9月份現(xiàn)貨成本為424萬美元，成本降低8萬美元。期貨市場進(jìn)行買入套期保值，買入加元，9月份期貨市場加元升值0.0039,不考慮手續(xù)費(fèi)的話期貨市場盈利0.0039X500萬元=1.95萬元。套保結(jié)果為獲利9.95萬元。屬于溢價性套保，非常成功。
舉例說明：3月26日，豆粕的現(xiàn)貨價格為每噸1980元。某飼料企業(yè)為了避免將來現(xiàn)貨價格可能上升，從而提高原材料的成本，決定在大連商品交易所進(jìn)行豆粕買入套期保值交易。而此時豆粕8月份期貨合約的價格為每噸1920元，基差為60元/噸，該企業(yè)于是在期貨市場上買入10手8月份豆粕合約。6月2日，他在現(xiàn)貨市場上以每噸2110元的價格買入豆粕100噸，同時在期貨市場上以每噸2040元賣出10手8月份豆粕合約對沖多頭頭寸。從基差的角度看，基差從3月26日的60元/噸擴(kuò)大到6月2日的70元/噸。
交易情況：3月26日，現(xiàn)貨市場：豆粕現(xiàn)貨價格1980元/噸；期貨市場：買入10手8月份豆粕合約，價格1920元/噸。基差60元/噸。6月2日，現(xiàn)貨市場：買入100噸豆粕價格2110元/噸；期貨市場：賣出10手8月份豆粕合約：價格2040元/噸�；�70元/噸。
套利結(jié)果：現(xiàn)貨市場虧損130元/噸，期貨市場盈利120元/噸，共計虧損10元/噸。
凈損失：100×130-100×1200=1000元。
注：1手=10噸
在該例中，現(xiàn)貨價格和期貨價格均上升，在期貨市場的盈利在很大程度上抵消了現(xiàn)貨價格上漲帶來的虧損。飼料企業(yè)獲得了較好的買入套期保值結(jié)果，有效地防止因原料價格上漲帶來的風(fēng)險。但是，由于現(xiàn)貨價格的上升幅度大于期貨價格的上升幅度，基差擴(kuò)大，從而使得飼料企業(yè)在現(xiàn)貨市場上因價格上升買入現(xiàn)貨蒙受的損失大于在期貨市場上因價格上升賣出期貨合約的獲利，盈虧相抵后仍虧損1000元。這是基差的不利變動引起的，是正常的。
