在提供最新最全的轉(zhuǎn)融通龍頭股，轉(zhuǎn)融通龍頭股票，轉(zhuǎn)融通板塊龍頭股信息如此低迷的市場(chǎng)環(huán)境下，近期要推出轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，也將開(kāi)啟個(gè)股 “做空時(shí)代”。渾水、香櫞等海外機(jī)構(gòu)針對(duì)中國(guó)概念股的做空戰(zhàn)，讓國(guó)內(nèi)投資者真實(shí)體驗(yàn)到了做空的威力和賺錢效應(yīng)。而張?jiān)�A、中信證券 、蘇寧電器等藍(lán)籌股的暴跌，也讓市場(chǎng)有種“山雨欲來(lái)風(fēng)滿樓”的感覺(jué)。

　　不少股民認(rèn)為，融資融券 、股指期貨推出后，中國(guó)股市連續(xù)下跌了兩年多，如果再推出轉(zhuǎn)融通，中國(guó)股市有可能陷入長(zhǎng)期跌勢(shì)中，無(wú)法自拔。此外，類似“渾水做空中概股”的事件也有可能在A股市場(chǎng)上演。

　　在部分市場(chǎng)人士眼中，若將融資融券業(yè)務(wù)視為“做空”的雛形，那么轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)將正式開(kāi)啟A股市場(chǎng)的“做空時(shí)代”轉(zhuǎn)融通龍頭股。其推出本身或許是一項(xiàng)“中性”的政策，但在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)低迷的背景下，這對(duì)A股市場(chǎng)而言意味著更大的做空壓力。

　　在這場(chǎng)“A股版渾水做空”的預(yù)演中，私募和QFII等機(jī)構(gòu)成為最先吃螃蟹的人。而消費(fèi)、證券、銀行、有色 、房地產(chǎn)五大行業(yè)成為被集中沽空的對(duì)象。

　　據(jù)悉，為了做大轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，2011年10月成立的中國(guó)證券金融公司將把75億元的注冊(cè)資金增加至120億元轉(zhuǎn)融通龍頭股，并計(jì)劃發(fā)行1000億元規(guī)模的債券，首期發(fā)債規(guī)模為200億元。有專家測(cè)算，若按照10倍杠桿比例估算，轉(zhuǎn)融通資金和證券規(guī)模最高可達(dá)1200億元。

　　對(duì)此，私募基金管理人挺浩投資董事長(zhǎng)康浩平并不這樣認(rèn)為。在其看來(lái)，有做空機(jī)制的市場(chǎng)才比較完善，單純做多的市場(chǎng)天生就有缺陷轉(zhuǎn)融通龍頭股，多空力量共存市場(chǎng)才能健康發(fā)展。“轉(zhuǎn)融通只是一個(gè)工具，不會(huì)對(duì)行情趨勢(shì)產(chǎn)生重大影響，行情還是和市場(chǎng)的基本面預(yù)期密切相關(guān)，但短期可能會(huì)有一定的影響。”

　　康浩平進(jìn)一步指出，若利用做空機(jī)制將垃圾股做空到幾毛錢，能對(duì)樹(shù)立起理性投資、價(jià)值投資起到正面的積極作用。

　　事實(shí)上，目前A股處于低位，滬深300整體市盈率已經(jīng)下行至10倍，而且融資融券標(biāo)的證券大多是藍(lán)籌股與績(jī)優(yōu)股，在這個(gè)階段利用融券做空危險(xiǎn)性大增。

　　有專家建議，在這一階段可優(yōu)先推出轉(zhuǎn)融資，有利于刺激市場(chǎng)做多。南方基金首席策略分析師楊德龍表示，率先啟動(dòng)轉(zhuǎn)融資試點(diǎn)轉(zhuǎn)融通龍頭股，即借錢給投資者買股，可傳遞管理層鼓勵(lì)做多的意圖。

　　方正證券研報(bào)指出，轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)是相對(duì)直接融通，即通常所說(shuō)的融資融券業(yè)務(wù)而言，是證券金融公司將自有或者依法籌集的資金和證券出借給證券公司，以供其辦理融資融券業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，包括轉(zhuǎn)融資和轉(zhuǎn)融券。轉(zhuǎn)融通推出后轉(zhuǎn)融通龍頭股票，作為轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的流轉(zhuǎn)中樞，證券金融公司可以通過(guò)借貸利率、保證金比例和借貸規(guī)模來(lái)調(diào)節(jié)融資融券業(yè)務(wù)的總體規(guī)模，為證券行業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)杠桿。

　　研報(bào)認(rèn)為，120億元的資本金規(guī)模意味著證券金融公司用于轉(zhuǎn)融資的資金規(guī)模將超過(guò)1200億元，最高規(guī)模理論上可達(dá)到3000億元轉(zhuǎn)融通龍頭股票。若僅計(jì)提10%的風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備，則潛在規(guī)模1200億元；若考慮A類公司系數(shù)0.6倍，則為2000億元；若再考慮次級(jí)債發(fā)行，按照長(zhǎng)期次級(jí)債不超過(guò)凈資本的50%，5年次級(jí)債100%計(jì)入凈資本，則最大規(guī)�？梢赃_(dá)到1800-3000億元。

　　研報(bào)預(yù)計(jì)2012年融資融券收入100億元左右。按照A股日均交易額1450億元、流通市值22萬(wàn)億元，目前兩融交易額占比3.3%轉(zhuǎn)融通龍頭股票，融資融券利率9.1%計(jì)算得出，2012年，融資融券年交易規(guī)模11723.25億元，利息收入76億元，傭金收入24億元左右，合計(jì)融資融券業(yè)務(wù)收入100億元左右。研報(bào)據(jù)此給予證券行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。

　　我們依然看好證券行業(yè)在監(jiān)管松綁和盈利反轉(zhuǎn)兩大主題下的中期行情。目前大券商25倍左右的市盈率為和20-25%的盈利增長(zhǎng)水平基本匹配，且是創(chuàng)新業(yè)務(wù)的主要受益者，短期內(nèi)仍有一定上漲空間。但中小券商目前估值水平較高轉(zhuǎn)融通龍頭股票，三季度將面臨較大的解禁、小非減持和再融資壓力，未來(lái)估值向下修正的壓力較大。維持首推中信證券（600030）、次推海通證券（600837）和光大證券（601788）。

　　中信證券在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)方面擁有制度紅利及較為抗跌的手續(xù)費(fèi)率；創(chuàng)新業(yè)務(wù)方面則可通過(guò)中信證券（浙江）和中信萬(wàn)通申請(qǐng)融資融券業(yè)務(wù)而推動(dòng)融資融券規(guī)模；同時(shí)其直投業(yè)務(wù)已經(jīng)率先進(jìn)入穩(wěn)定貢獻(xiàn)期，股票回購(gòu)業(yè)務(wù)也首批試點(diǎn)；目前公司已經(jīng)提出客戶保證金管理已經(jīng)并購(gòu)基金等創(chuàng)新業(yè)務(wù)方案，這些進(jìn)展有望成為股價(jià)催化劑轉(zhuǎn)融通板塊龍頭股。我們維持中信證券“推薦”的投資評(píng)級(jí)，仍為我們證券股中的首選。海通證券和光大證券在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域市場(chǎng)份額均處于第二集團(tuán)。海通證券在直接投資業(yè)務(wù)已有一定積累，但光大證券直接投資業(yè)務(wù)起步較晚。海通證券和光大證券均成功參與了已經(jīng)推出的創(chuàng)新業(yè)務(wù)的試點(diǎn)，在尚未推出的創(chuàng)新業(yè)務(wù)中也有望參與試點(diǎn)