避險(xiǎn)理財(cái)出現(xiàn)倒掛

　　每當(dāng)經(jīng)濟(jì)局勢(shì)動(dòng)蕩，黃金是資金避險(xiǎn)的最好去處，近期由于美國(guó)信用評(píng)級(jí)下調(diào)，歐美債務(wù)危機(jī)突然顯現(xiàn)，反映最為敏銳的大宗商品市場(chǎng)首當(dāng)其沖出現(xiàn)暴跌，市場(chǎng)上大量資金開(kāi)始避險(xiǎn)，集體轉(zhuǎn)向黃金，金價(jià)也隨之暴漲，然而正當(dāng)黃金風(fēng)光無(wú)限之時(shí)，掛鉤黃金的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品卻上演了奇怪的一幕，金價(jià)沖高收益反陷墊底迷局。


　　超低收益只有0.36%

　　近日在金價(jià)再度飆升之時(shí)，不少熟悉理財(cái)市場(chǎng)的人卻發(fā)現(xiàn)，許多單一掛鉤黃金的理財(cái)產(chǎn)品卻出現(xiàn)了“高金價(jià)，低收益”的局面，近日到期的一款由廣發(fā)銀行發(fā)行的黃金掛鉤類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品更是因觸發(fā)條件而被提前終止，投資者最后可以拿到的收益居然只有可憐的0.36%，可謂丟盡了一路高升的金價(jià)的“臉”。

　　其實(shí)掛鉤黃金的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)類(lèi)似的尷尬并不是最近才發(fā)生的，根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，早在去年國(guó)際金價(jià)就一路攀升，從每盎司（1盎司＝28.35克）1096美元漲到1421美元，年度累計(jì)上漲325美元，漲幅高達(dá)29.7%。但反觀國(guó)內(nèi)銀行業(yè)所發(fā)行的26款黃金掛鉤類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品中，到期的掛鉤黃金產(chǎn)品年化收益率絕大多數(shù)沒(méi)能超過(guò)5%，最低的甚至只有0.2%。兩者反差之大令人咂舌，絕大多數(shù)黃金理財(cái)產(chǎn)品不僅跑不贏黃金，甚至部分理財(cái)產(chǎn)品的收益率還不如定存的年利率！近期的黃金類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品表現(xiàn)低迷絕非偶然，那么問(wèn)題究竟出在了哪？

　　出現(xiàn)大波動(dòng)就會(huì)被終止

　　想要一探掛鉤黃金類(lèi)的理財(cái)產(chǎn)品緣何拿不到高收益之謎，就一定要先了解此類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)及操作方法。其實(shí)掛鉤黃金的理財(cái)產(chǎn)品一般是用金融衍生工具來(lái)投資國(guó)際黃金市場(chǎng)，其中必然會(huì)涉及到期權(quán)和期貨合約等復(fù)雜因素，因此大部分此類(lèi)產(chǎn)品為了防止大規(guī)模的虧損，都會(huì)設(shè)計(jì)一定的價(jià)格波動(dòng)區(qū)間，“只要在投資期內(nèi)的任意一個(gè)觀察日，價(jià)格波動(dòng)超出了規(guī)定的區(qū)間，那么產(chǎn)品可能就會(huì)無(wú)法成立，”招商銀行龍?bào)绰分�行的理�?cái)經(jīng)理王曄告訴記者，“這種產(chǎn)品主要也是通過(guò)對(duì)沖等方式來(lái)套利�！�

　　知道了這些再來(lái)看上面所舉的廣發(fā)銀行理財(cái)產(chǎn)品的案例，該款產(chǎn)品最初所設(shè)的允許金價(jià)波動(dòng)幅度為上下160美元，截至目前，金價(jià)最后雖然已經(jīng)順利地沖破了1800美元的關(guān)卡，但其過(guò)程中波動(dòng)幅度曾經(jīng)超出過(guò)160美元的范圍，因此，盡管最后黃金的價(jià)格依舊是漲的，但理財(cái)產(chǎn)品卻被提前終止了，而以往的一些黃金理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)低收益的情況也都與這次極為類(lèi)似。對(duì)此，不少投資者也表示疑惑，金價(jià)的大幅波動(dòng)性是眾所周知的，如此設(shè)計(jì)不是擺明了賺不了什么收益嗎？

　　單一掛鉤產(chǎn)品天生有缺陷？

　　其實(shí)問(wèn)題并不單單出在了黃金身上，記者查詢(xún)發(fā)現(xiàn)目前大部分單一掛鉤某種商品的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品都會(huì)采取這樣的設(shè)計(jì)即最終決定收益的就是最后一個(gè)觀察日的現(xiàn)貨價(jià)相比初期價(jià)的漲跌，且在觀察期內(nèi)任何一個(gè)觀察日只要現(xiàn)貨價(jià)較參照物下跌，即會(huì)遭到提前終止。而這樣設(shè)計(jì)的原因就是控制投資的風(fēng)險(xiǎn)，由于大宗商品對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化最為敏感，因此漲跌的風(fēng)險(xiǎn)也最大，如果不在每一個(gè)觀察日都作出相應(yīng)條件判斷，最后很可能將面臨極大的風(fēng)險(xiǎn)，這樣的設(shè)計(jì)可以說(shuō)是迫不得已，而如果采取這樣的設(shè)計(jì)，就很難給投資者一個(gè)合理的收益保障。

　　如此的設(shè)計(jì)也讓不少投資者表示質(zhì)疑，這樣一來(lái)，整個(gè)投資的過(guò)程不就成了機(jī)構(gòu)和投資者的對(duì)賭，一旦出現(xiàn)了一天的熊市，整個(gè)過(guò)程的牛市全部都成了泡影。也有投資者認(rèn)為，最合理的方式還是按天來(lái)計(jì)算收益，既可以保證收益，又能保證不至于大規(guī)模虧損。那么為什么大部分銀行對(duì)此類(lèi)產(chǎn)品卻仍然維持原有的計(jì)算方式？記者就此詢(xún)問(wèn)了南京多家銀行的理財(cái)專(zhuān)家，但均被以“不了解”而拒絕。

　　提醒：購(gòu)買(mǎi)黃金理財(cái)產(chǎn)品要看清說(shuō)明書(shū)

　　“黃金類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的收益與黃金的金價(jià)當(dāng)然也有一定的關(guān)系，其實(shí)目前黃金處于牛市，投資者完全不必通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品投資，”招行龍?bào)绰分�行的王�?jīng)理向記者介紹道，“目前的黃金類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品主要包括看漲的、看跌的以及區(qū)間類(lèi)的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品幾種，投資者在購(gòu)買(mǎi)時(shí)還是要看清楚說(shuō)明書(shū)上注明的類(lèi)型，一般后兩種才會(huì)在金價(jià)上漲時(shí)反而出現(xiàn)低收益或負(fù)收益的現(xiàn)象，從目前的行情來(lái)看，投資者可以選擇紙黃金或者黃金T+D進(jìn)行投資，黃金基金也是很好的選擇”。“目前是黃金的牛市，紙黃金和實(shí)物金的收益都要好得多，初次涉及這塊的投資者最好從紙黃金開(kāi)始，就像股票一樣，操作相對(duì)也簡(jiǎn)單的多，工商銀行的網(wǎng)上平臺(tái)從周一的早8點(diǎn)到周六的早4點(diǎn)都會(huì)進(jìn)行不間斷的交易，對(duì)初涉黃金投資的投資者來(lái)說(shuō)比較方便，也易于操作�！惫ど蹄y行江蘇省分行個(gè)金部高級(jí)業(yè)務(wù)經(jīng)理孫瑋也建議。