電子板塊旺季漸近，關(guān)注業(yè)績證偽（薦股）

　　全球電子需求仍處底部，半導(dǎo)體投資熱情不高。8 月全球半導(dǎo)體銷售同比下滑5.7%。美國電子產(chǎn)品消費總額8月同比下降2.1%。8 月北美半導(dǎo)體設(shè)備BB 值繼續(xù)從0.86 回調(diào)至0.84，北美BB 值連續(xù)5 個月微幅回調(diào)，顯示半導(dǎo)體投資熱情不高。

　　9 月臺灣電子公司中、下游表現(xiàn)較好。9 月臺灣電子產(chǎn)業(yè)總體營收同比上升2.49%，環(huán)比上升6.51%。環(huán)比增速方面，上游-2.20%，中游8.08%，下游9.94%。具體而言，9 月銷售同比增長超過10%的有光學(xué)鏡片（16.6%）、STN 面板（126.6%）、EMS（10.4%）、顯示器（13.2%）、IC-設(shè)計（14.3%）和IC-代工（26.7%），下滑超過10%的領(lǐng)域主要有太陽能（-52.4%）、數(shù)字相機（-21.9%）、手機制造（-51.0%）和IC-DRAM 制造（-14.5%）。

　　電子行業(yè)9 月相對收益為-2.8%，累計超額收益2.9%。9 月電子板塊漲幅為-0.2%，12 年以來累計漲幅1.0%。在申萬23 個一級行業(yè)中9 月電子相對收益排名倒數(shù)第七，走勢較弱。由于新品推出遞延，9 月電子版塊缺乏刺激因素振蕩糾結(jié)，但大盤由于超跌反彈和對政策的預(yù)期而上行，電子版塊相對收益率-2.8%。

　　iPad Mini 及Windows8 將成10 月重點。目前從蘋果邀請函上來看，iPad Mini 可能會在后續(xù)10 月的新品發(fā)布會上公布，而10 月26 日將是Windows8 的正式發(fā)布日，故而與平板電腦以及超級本相關(guān)公司10 月仍有股價上升催化劑，建議繼續(xù)關(guān)注。

　　智能手機山寨化趨勢明顯。隨著聯(lián)發(fā)科6577 芯片的熱銷以及全年出貨目標(biāo)的上修，智能手機山寨化趨勢日漸明顯，諸如小霸王、小辣椒等白牌廠商紛紛推出雙核產(chǎn)品。隨著后續(xù)聯(lián)發(fā)科6588 芯片的流片，未來山寨手機廠商可望推出四核山寨智能機，進一步提高低端智能機性價比。

　　投資建議：旺季漸近，關(guān)注業(yè)績證偽。從9月數(shù)據(jù)和近期市場信息來看，隨著新產(chǎn)品的備貨需求逐漸啟動，電子行業(yè)的旺季正逐漸臨近，相比正常季節(jié)性，12 年4 季度將強于3 季度。隨著本月進入上市公司公布3 季報時間窗口，近期股價波動將緊密跟隨季報公布情況，上市公司進入業(yè)績證偽期，部分對12 年業(yè)績市場預(yù)期過高公司存在較大股價修正風(fēng)險。投資方面建議持有業(yè)績確定性強，未來增長較為明確的優(yōu)質(zhì)公司。

　　投資組合：長盈精密（300115）、安潔科技（002635）、歌爾聲學(xué)（002241）、歐菲光（002456）、欣旺達（300207）、勤上光電（002638）。長盈精密（受益于移動電子產(chǎn)品外觀金屬化趨勢與智能手機需求爆發(fā)增長，2012 年收益產(chǎn)品升級與客戶結(jié)構(gòu)升級兩條路線，業(yè)績高速增長）、安潔科技（國內(nèi)功能性器件龍頭，受益新iPad、Ultrabook 趨勢顯著，出貨量與單臺產(chǎn)品價值貢獻同步大幅提升，12 年業(yè)績彈性大）、歌爾聲學(xué)（受益國際大客戶高品質(zhì)耳機訂單）、歐菲光（擁有充足小尺寸產(chǎn)能，大尺寸技術(shù)領(lǐng)先的薄膜觸摸屏技術(shù)領(lǐng)先）、欣旺達（受益于新增產(chǎn)能釋放與平板電腦客戶訂單釋放）、勤上光電（國內(nèi)LED 路燈龍頭，受益LED 路燈行業(yè)需求快速啟動，2013 年業(yè)務(wù)極具彈性）。（申銀萬國證券研究所）

　　醫(yī)藥股臨近三季報和估值切換時點（薦股）

　　一周觀點:一線搭臺，二線唱戲:醫(yī)藥股臨近三季報和估值切換時點，在十八大召開前后，盡管仍存在市場對于周期股是否反彈的糾結(jié)，但醫(yī)藥股的確定性增長和良好的三季報表現(xiàn)，仍將是A股市場的一抹亮色。恒瑞醫(yī)藥（600276）、天士力（600535）、云南白藥（000538）等一線醫(yī)藥股作為細分行業(yè)的成長中堅，仍可作為長期的戰(zhàn)略性配置，但此時更加建議關(guān)注二線醫(yī)藥股，其業(yè)績的超預(yù)期潛力改變了以往“不性感”的投資屬性，在醫(yī)藥股中具有“低風(fēng)險，高進攻性”特點，估值切換的可實現(xiàn)性和業(yè)績的超預(yù)期性將使這些公司成為此時理想的投資標(biāo)的。建議繼續(xù)關(guān)注華潤雙鶴（600062）、國藥一致（000028）、華潤三九（000999）、益佰制藥（600594）等估值在12年20倍、13年十幾倍，13年業(yè)績有望增長有20%以上的二線低估值個股。不斷超預(yù)期:我們長期大力推薦的長春高新（000661）三季報再超預(yù)期，在醫(yī)藥行業(yè)受到醫(yī)�？刭M、藥品降價壓力的時代，公司依靠高新科技研發(fā)、高增長、投入巨大潛力領(lǐng)域的輝煌發(fā)展路徑顯得難能可貴。同時，建議繼續(xù)關(guān)注中藥瑰寶企業(yè):同仁堂（600085）、云南白藥、片仔癀（600436）、廣州藥業(yè)（600332）。無邊界擴張:康美藥業(yè)（600518）、爾康制藥（300267）、紅日藥業(yè)（300026）、華仁藥業(yè)（300110）。（國泰君安證券）

　　關(guān)注“十八大”帶來能源改革預(yù)期升溫（薦股）

　　9月石化和油服行業(yè)整體情況回顧:受QE3推出預(yù)期推動9月前期油價接連上漲，QE3預(yù)期兌現(xiàn)后油價由強走弱，大幅下跌后保持震蕩走勢，Brent和WTI月度均價分別為113.4和94.6美元/桶，基本與8月持平；國內(nèi)成品油消費增速放緩，8月柴油消費負增長；主要石化產(chǎn)品價格有所回升，乙烯價格繼續(xù)上漲；全球海上油服行業(yè)緩慢復(fù)蘇。

　　我們對未來Brent油價走勢的看法:在基本面走弱和美國大選前打壓油價的形勢下，雖然短期中