盤(pán)江股份（600395）公告從2013年起托管集團(tuán)控股36%的盤(pán)南煤炭開(kāi)發(fā)公司（主要資產(chǎn)為響水礦），托管費(fèi)用以響水礦原煤產(chǎn)量10元/噸提取，從而消除了2012年底響水礦礦難后，市場(chǎng)對(duì)盤(pán)江集團(tuán)減少同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、推進(jìn)煤炭整體上市進(jìn)程受阻的擔(dān)憂。

　　中投證券發(fā)表報(bào)告指出，響水礦礦難后，以托管的方式減少同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)是較好的選擇。集團(tuán)響水礦因上層小礦的問(wèn)題，一直未辦妥安全生產(chǎn)許可證，而礦難發(fā)生后，資產(chǎn)注入進(jìn)程亦將大幅推后，在此情況下，以托管的方式使公司能較快的獲得響水礦生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)權(quán)等，減少同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。同時(shí)，公司通過(guò)托管來(lái)經(jīng)營(yíng)響水礦，也能減少未來(lái)注入后所需的整合時(shí)間。

　　托管響水礦所收取的托管費(fèi)將增加公司2013年凈利潤(rùn)約0.3億元，對(duì)應(yīng)EPS增厚為0.02元。公司收取的托管費(fèi)用以響水礦原煤產(chǎn)量10元/噸為基數(shù)提取，響水礦設(shè)計(jì)產(chǎn)能為400萬(wàn)噸，考慮礦難后的安全生產(chǎn)壓力，預(yù)計(jì)2013年響水礦全年產(chǎn)量為300萬(wàn)噸，因此預(yù)測(cè)響水礦的托管將能為公司2013年凈利潤(rùn)帶來(lái)0.3億元的增量，對(duì)應(yīng)EPS增厚為0.02元。

　　公司屬西南地區(qū)煉焦煤領(lǐng)軍企業(yè)，彈性大，盈利增長(zhǎng)前景佳。西南地區(qū)煉焦煤供需相對(duì)獨(dú)立，因此公司的煤種彈性大于北方煉焦煤企業(yè)，公司在產(chǎn)礦擴(kuò)產(chǎn)也可保障未來(lái)三年的產(chǎn)量穩(wěn)步提升，而公司重視經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，成本控制能力也較強(qiáng)，盈利增長(zhǎng)前景佳，值得重點(diǎn)關(guān)注。

　　中投證券維持公司“強(qiáng)烈推薦”的投資評(píng)級(jí)，預(yù)測(cè)2012-2014年EPS為0.84元、1.03元和1.25元。