投資要點
    宏觀流動性波瀾不驚。年關(guān)過后儲蓄資金的季節(jié)性流出使得整體資金面保持在相對寬松狀態(tài)，為此央行連續(xù)兩周維持公開市場操作凈回籠，共計回籠資金2400 億元，目前來看7 日shibor 已經(jīng)從去年年末4.58%的相對高位逐步回降到了2.75%，受逆回購利率以及中下旬企業(yè)所得稅上繳影響，我們認為資金利率繼續(xù)下降的空間已經(jīng)有限。1月份中下旬期間7 日shibor 在3%左右小幅震蕩的可能性較大。從歷史經(jīng)驗來看，春節(jié)前10 天一般是資金需求較大的時間段，因此1 月末至2 月上旬資金利率將呈上行趨勢，預計央行也會暨時增加逆回購規(guī)模來平滑資金。整體來看我們依然維持此前的觀點不變，貨幣資金利率在年關(guān)至春節(jié)前呈U 型走勢的概率較大。