新型城鎮(zhèn)化、大眾消費(fèi)、高精密制造

　　昨日，上證指數(shù)將寬幅震蕩演繹得淋漓盡致，雖微跌0.79%，但振幅卻達(dá)3.26%。截至收盤，大盤年內(nèi)累計(jì)上漲1.48%，區(qū)間振幅5.64%。顯然，2013年開年，A股呈現(xiàn)明顯的高位震蕩態(tài)勢。對于今年的市場走向，摩根士丹利華鑫基金在日前發(fā)布的年度宏觀策略報告中指出，2013年是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的重要一年，在改革的大主題下，新型城鎮(zhèn)化、大眾消費(fèi)、高精密制造三大方向的投資機(jī)會值得關(guān)注。

　　摩根士丹利華鑫認(rèn)為，2013年經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)回升是大概率事件。從外部環(huán)境來看，歐債危機(jī)的決定性時刻已經(jīng)過去，美國財(cái)政懸崖的風(fēng)險有限，世界經(jīng)濟(jì)大環(huán)境穩(wěn)步趨好。從國內(nèi)經(jīng)濟(jì)來看，盡管2011年以來中國經(jīng)濟(jì)增速不斷下降，但并沒有出現(xiàn)失業(yè)率的顯著上升，是沒有失業(yè)的經(jīng)濟(jì)下滑。從人口結(jié)構(gòu)上看，到2015年之前是婚慶的高峰期，購房、購車的剛性需求較為旺盛，消費(fèi)需求強(qiáng)勁。來自居民端的需求形成了企業(yè)補(bǔ)庫存的驅(qū)動力，2012年底國內(nèi)房地產(chǎn)投資在銷量的帶動下出現(xiàn)了顯著回升。

　　從市場角度看，摩根士丹利華鑫預(yù)計(jì)2013年制造業(yè)投資增速繼續(xù)下滑導(dǎo)致產(chǎn)出增加繼續(xù)下滑，但庫存水平有望降低，如果2013年GDP依然能維持在8%左右的增速，則整體供需關(guān)系將好于2012年，帶動上市公司盈利能力有所恢復(fù)。此外，盡管有諸如包括國企代理權(quán)制度問題、利率水平較高、分紅率低等問題，在中國企業(yè)成長的機(jī)會還是優(yōu)于其它國家，并且成長性相對較弱的銀行、零售、紡織服裝等板塊，盈利增長依然能保持在10%以上。因此，目前A股的估值水平已經(jīng)較為合理，甚至低估。在很多領(lǐng)域，二級市場的估值已經(jīng)低于一級市場，投資者普遍擔(dān)心的產(chǎn)業(yè)資本減持對市場的影響相對有限。

　　對于2013年的市場預(yù)期表現(xiàn)，摩根士丹利華鑫認(rèn)為，2013年將是變革的一年，這些變革來自于新的領(lǐng)導(dǎo)人對轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長模式的一系列改革措施。同時，變革還來自資本市場自身變化帶來的盈利及估值模式的沖擊，以及新的資產(chǎn)配置模式帶來風(fēng)險、收益的不同組合。

　　就2013年投資方向而言，摩根士丹利華鑫指出，三大方向的投資機(jī)會值得關(guān)注。首先，著重關(guān)注城市功能、效率提升的新型城鎮(zhèn)化帶來諸如安防、智能管理、公共設(shè)施的投資機(jī)會；其次，看好為大眾消費(fèi)時代做好準(zhǔn)備的公司，在商貿(mào)流通、現(xiàn)代服務(wù)、食品飲料、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、家用電器、醫(yī)藥和金融等領(lǐng)域有良好的投資機(jī)會；第三，看好那些為技術(shù)進(jìn)步、集約發(fā)展做好準(zhǔn)備的公司，包括一些裝備制造企業(yè)、高精密制造企業(yè)。

　　《證券日報》基金新聞部記者注意到，摩根士丹利華鑫基金旗下8只基金年內(nèi)平均回報率1.64%，大摩消費(fèi)領(lǐng)航混合（愛基,凈值,資訊）、大摩多因子策略股票（愛基,凈值,資訊）期間回報率分別3.80%、3.27%，均躋身同類基金前1/3，其中大摩消費(fèi)領(lǐng)航混合前十大重倉股年內(nèi)五漲五跌，且5只上漲股明顯跑贏大盤（累計(jì)漲幅均超過6%），海越股份（600387）、中恒集團(tuán)（600252）、長春高新（000661）年內(nèi)漲幅更是超過10%。