盡管昨日滬深兩市雙雙大幅反彈，但機(jī)構(gòu)投資者依舊延續(xù)著本月以來(lái)賣出為主的操作思路。不過業(yè)內(nèi)人士指出，機(jī)構(gòu)席位熱衷減持的行為不能被簡(jiǎn)單解讀為看空后市，至少?gòu)墓�開交易信息顯示的內(nèi)容看，機(jī)構(gòu)席位減持的對(duì)象主要集中于前期熱點(diǎn)股，而尚未被市場(chǎng)充分挖掘的滯漲股依舊能獲得機(jī)構(gòu)席位的正面關(guān)注。

　　機(jī)構(gòu)席位本月凈賣出

　　雖然昨日A股強(qiáng)勢(shì)反彈，但機(jī)構(gòu)席位仍沒有多少做多的欲望，在有機(jī)構(gòu)席位交易記錄的太極股份（002368）、同洲電子（002052）、一汽轎車（000800）三股中，機(jī)構(gòu)席位均扮演著凈賣出方的角色，其中一汽轎車更是被4家機(jī)構(gòu)席位賣出了3620.87萬(wàn)元。

　　實(shí)際上，機(jī)構(gòu)席位昨日的操作只是本月以來(lái)交易思路的一個(gè)縮影。據(jù)本報(bào)數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計(jì)，3月份以來(lái)機(jī)構(gòu)席位先后進(jìn)行了376筆操作，其中買入操作163筆，買入總金額約20.77億元；賣出操作則達(dá)到213筆，賣出總金額約27.61億元，機(jī)構(gòu)席位在本月累計(jì)凈賣出約6.84億元。在本月有機(jī)構(gòu)席位交易記錄的120只個(gè)股中，洲明科技（300232）等78股都處于機(jī)構(gòu)席位凈賣出的狀態(tài)。相比之下，2月份機(jī)構(gòu)席位在二級(jí)市場(chǎng)中凈買入A股約0.71億元，當(dāng)月有機(jī)構(gòu)席位交易記錄的140只個(gè)股中，獲得機(jī)構(gòu)席位凈買入的個(gè)股多達(dá)80只。

　　本月遭遇機(jī)構(gòu)席位減持的個(gè)股在行業(yè)屬性上并沒有太明顯的傾向，無(wú)論是強(qiáng)周期的石油化工、有色金屬、房地產(chǎn)品種，還是弱周期的生物醫(yī)藥、食品飲料、信息通信類個(gè)股都在本月遭到機(jī)構(gòu)席位的密集減持。但值得注意的是，機(jī)構(gòu)席位本月減持的個(gè)股大多屬于獲得機(jī)構(gòu)席位提前買入、前期漲幅較大的市場(chǎng)熱點(diǎn)股，如金種子酒（600199）在2月21日被4家機(jī)構(gòu)席位凈買入1.19億元，至3月13日收盤時(shí)金種子酒股價(jià)已較2月21日上漲22.12％，但也就在3月14日，4機(jī)構(gòu)席位凈賣出該股8553萬(wàn)元，而金種子酒也在當(dāng)天大跌8.15％。除金種子酒外，津膜科技（300334）、洲明科技、中國(guó)武夷（000797）等27只曾在2月份獲得機(jī)構(gòu)凈買入、且前期漲幅較大的個(gè)股在本月淪為了機(jī)構(gòu)投資者“只出不進(jìn)”的對(duì)象。

　　低價(jià)滯漲股獲機(jī)構(gòu)青睞

　　雖然賣出成為本月機(jī)構(gòu)席位操作的核心思路，但業(yè)內(nèi)人士指出，就此斷言機(jī)構(gòu)席位看空A股后市并不合適。華泰證券（601688）投資顧問陳勇指出，本月機(jī)構(gòu)席位減持的對(duì)象主要集中在前期熱漲幅較大且機(jī)構(gòu)投資者提前介入的熱點(diǎn)股領(lǐng)域，從這一角度而言，機(jī)構(gòu)席位減持的目的應(yīng)該是獲利套現(xiàn)而非避險(xiǎn)出逃，在大盤逐步企穩(wěn)的背景下，機(jī)構(gòu)席位持有的套現(xiàn)資金不會(huì)閑置太久，應(yīng)該在近期便會(huì)投向新的關(guān)注目標(biāo)。

　　廣發(fā)證券（000776）投資顧問鄭有利也表示，從近期大宗交易市場(chǎng)的動(dòng)向看，機(jī)構(gòu)席位仍處于凈買入的狀態(tài)，且有機(jī)構(gòu)席位參與的大宗交易平均折價(jià)率只有3.7％，明顯好于5.9％的大宗交易市場(chǎng)整體折價(jià)率。機(jī)構(gòu)席位在二級(jí)市場(chǎng)中“賣大于買”的現(xiàn)象當(dāng)是調(diào)倉(cāng)換股過程中的正常反應(yīng)。

　　業(yè)內(nèi)人士的判斷也在一定程度上得到市場(chǎng)的證實(shí)，在本月獲得機(jī)構(gòu)席位凈買入的42只個(gè)股大多屬于低價(jià)、前期滯漲的品種。截至昨日收盤，沙隆達(dá)A（000553）、重慶水務(wù)（601158）等11只在本月獲得機(jī)構(gòu)席位凈買入的個(gè)股股價(jià)不足10元，永泰科技、貴州百靈（002424）等15只個(gè)股今年以來(lái)的股價(jià)累計(jì)漲幅在10％以下。

　　從歷史經(jīng)驗(yàn)看，機(jī)構(gòu)投資者在震蕩市道中往往更青睞低估值的滯漲股，因此機(jī)構(gòu)席位在本月密集買入相關(guān)個(gè)股也透露了機(jī)構(gòu)投資者在近期的布局主線。

　　機(jī)構(gòu)操作思路值得借鑒

　　廣發(fā)證券投資顧問鄭有利認(rèn)為，在大盤震蕩的背景下，個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)度有所升高，相較之下，在反彈前期未被市場(chǎng)充分關(guān)注的優(yōu)質(zhì)滯漲股則會(huì)因其估值優(yōu)勢(shì)形成一定的抗風(fēng)險(xiǎn)性，同時(shí)也為后市回暖時(shí)進(jìn)行補(bǔ)漲積蓄了力量。從目前的市場(chǎng)情況看，滯漲股可以分為兩類，一種是受制于大盤低迷，缺少資金關(guān)注的權(quán)重股票；另一類則是以成長(zhǎng)性見長(zhǎng)、但估值相對(duì)較高的中小盤股票。從目前的情況看，前一種個(gè)股獲得機(jī)構(gòu)席位關(guān)注的幾率較大，在經(jīng)過2月下旬以來(lái)的持續(xù)調(diào)整后，滯漲藍(lán)籌股其后市機(jī)會(huì)應(yīng)該較為樂觀；后一種股票則可在公司高成長(zhǎng)獲得確認(rèn)、股價(jià)有所回落時(shí)適當(dāng)參與。

　　華泰證券投資顧問陳勇表示，當(dāng)前市場(chǎng)的機(jī)會(huì)主要依靠主題概念帶動(dòng)，板塊輪動(dòng)性較強(qiáng)，因此目前的滯漲股一旦獲得利好支持就可能“后來(lái)居上”，從近期的熱點(diǎn)演繹軌跡看，屬于新興產(chǎn)業(yè)、且成長(zhǎng)性較好的低估值滯漲股應(yīng)是后市補(bǔ)漲的主力。從操作上看，投資者一是挑選成交量、換手率在底部有效放大的滯漲股；二是挑選周K線圖形震蕩向上小于3周的滯漲股，符合這兩個(gè)要素的個(gè)股通常已具備了起漲的條件。