資產(chǎn)組合的收益和風(fēng)險(xiǎn)，資金量比較大的投資者會(huì)選擇不同投資工具,通過(guò)不同的細(xì)分金融市場(chǎng)投出去。為避免風(fēng)險(xiǎn),投資者往往會(huì)把資金在不同大類(lèi),或在同一大類(lèi)下不同種類(lèi)的金融工具中進(jìn)行分配,或在同一種金融工具的不同產(chǎn)品中進(jìn)行投放(不把雞蛋放在同一個(gè)籃子里)。資產(chǎn)組合則是指事先設(shè)計(jì)一定比例然后進(jìn)行組合操作。根據(jù)其理論,投資者在厭惡風(fēng)險(xiǎn)和追求收益的驅(qū)動(dòng)下,會(huì)根據(jù)組合風(fēng)險(xiǎn)收益的變化調(diào)整資產(chǎn)組合的構(gòu)成。

資產(chǎn)組合主要基于幾點(diǎn)假設(shè)來(lái)進(jìn)行資產(chǎn)配置:

(1)所有投資者都是理性的,并且期望財(cái)富越多越好。

(2)所有投資者都能夠及時(shí)免費(fèi)獲得充分的市場(chǎng)信息。

(3)投資者具有相同的預(yù)期，即有相同的投資行為,也意味著他們對(duì)證券的期望收益率.標(biāo)準(zhǔn)差以

及證券間的相關(guān)性有相同的預(yù)期。

(4)影響投資決策的主要因素為期望收益率及風(fēng)險(xiǎn),即他們依據(jù)期望收益率和標(biāo)準(zhǔn)差選擇證券(期望收益率最大,標(biāo)準(zhǔn)差最小)。

(5)市場(chǎng)上存在且只有一.種無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。

資產(chǎn)組合的投資決策有自上而下的四步:

(1)從風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)之間的資本配置下手;

(2)計(jì)算各大類(lèi)資產(chǎn)(如上面的分類(lèi))間的配置;

(3)考慮各種金融工具在不同細(xì)分金融市場(chǎng)的分配(如債權(quán)類(lèi)長(zhǎng)期存款、中國(guó)債、地方債等);

(4)決定每種金融工具內(nèi)部不同品種的選擇(如一年期、三年期等等)。