如果期貨市場(chǎng)沒(méi)有交割制度的安排，投機(jī)資金完全可以通過(guò)資金的力量將期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的不合理偏離維持到最后交易日，導(dǎo)致現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)生紊亂，這種現(xiàn)象在日本早期期貨市場(chǎng)上曾經(jīng)出現(xiàn)。但在實(shí)行交割制度情況下，期現(xiàn)價(jià)格的不合理偏離將通過(guò)市場(chǎng)無(wú)形之手（套利者的力量）予以矯正，從而保證期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的實(shí)現(xiàn)。

　　套利可以劃分為基差套利與價(jià)差套利。前者是利用商品現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格與相應(yīng)的期貨價(jià)格的差異進(jìn)行的套利；后者是利用商品期貨市場(chǎng)上不同合約的價(jià)格差異進(jìn)行的套利。但在大部分情況下，市場(chǎng)分析人士并不區(qū)分基差套利還是價(jià)差套利，都統(tǒng)稱為基差套利。只有在需要強(qiáng)調(diào)基差套利和價(jià)差套利之間的區(qū)別的時(shí)候，才會(huì)分別稱為基差套利和價(jià)差套利。

　　正常價(jià)差是指市場(chǎng)處于理性狀態(tài)下出現(xiàn)的合理的價(jià)格差異，這些差異一般由影響市場(chǎng)價(jià)格關(guān)系的一些內(nèi)在因素所決定。商品期貨合約間正常價(jià)差包括倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用、資金利息、增殖稅等。對(duì)于股指期貨來(lái)說(shuō)，不存在出入庫(kù)費(fèi)用、檢驗(yàn)費(fèi)用、倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用和增值稅等商品期貨的交割成本，但存在持倉(cāng)資金的利息成本、交易成本（交易手續(xù)費(fèi)），并且在股指期貨定價(jià)時(shí)還要考慮股息率的影響。

　　商品期貨市場(chǎng)一般不談期貨的定價(jià)問(wèn)題，而只是討輪交割成本的問(wèn)題，當(dāng)期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格加交割成本時(shí)，期貨價(jià)格開(kāi)始進(jìn)入可套利區(qū)間。進(jìn)入可套利區(qū)間后，投資者買入現(xiàn)貨賣出期貨，至少可以保本。而股指期貨側(cè)重于討論股指期貨的定價(jià)問(wèn)題，然后再考慮交易費(fèi)用影響的可套利交易邊界問(wèn)題。

　　套利交易雖然風(fēng)險(xiǎn)低，但收益也低，參與者一般情況下是厭惡風(fēng)險(xiǎn)的大資金。盡管如此，中小投資者通過(guò)了解套利的原理和交易模式，還是能夠借助套利機(jī)制把握一些投資和投機(jī)機(jī)會(huì)。對(duì)于散戶來(lái)說(shuō)，雖然進(jìn)行期現(xiàn)套利交易的可能性很小，但也應(yīng)該了解套利交易的機(jī)制和原理，密切關(guān)注市場(chǎng)是否已經(jīng)進(jìn)入了可套利的區(qū)間。一旦出現(xiàn)這樣的時(shí)機(jī)，散戶應(yīng)該密切關(guān)注與滬深300指數(shù)關(guān)聯(lián)性高的藍(lán)籌股和大盤(pán)股的盤(pán)面變化。

　　如果股指期貨價(jià)格正向偏離現(xiàn)貨指數(shù)（正向套利），投資者可買入所關(guān)注的藍(lán)籌股和大盤(pán)股，等待正向套利者入市買入股票時(shí)對(duì)這些股票價(jià)格的推動(dòng)。如果股指期貨反向偏離現(xiàn)貨指數(shù)（反向套利），持有相應(yīng)藍(lán)籌股和大盤(pán)股的投資者應(yīng)提高警惕。一旦發(fā)現(xiàn)有反常的拋壓出現(xiàn)，如連續(xù)的大單打壓（套利要求交易在瞬間完成，因此套利交易中的賣出大單相對(duì)較為連續(xù)），則應(yīng)伺機(jī)賣出或減磅，尤其是在股票價(jià)格擊穿關(guān)鍵技術(shù)位呈現(xiàn)破位下跌走勢(shì)時(shí)，更應(yīng)該果斷減持股票，等套利拋壓釋放完畢，并且股票價(jià)格走穩(wěn)時(shí)入市低價(jià)拾回高位賣出的股票。