怎樣“玩”股指期貨（一）



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http://finance.sina.com.cn 2006年07月07日 09:00 每日經(jīng)濟新聞



　　第四代股民課堂 于春敏 每日經(jīng)濟新聞[2006-07-07]



　　何謂股指期貨股指期貨是股票指數(shù)期貨的簡稱，是一種以股票價格指數(shù)作為標(biāo)的物的金融期貨合約。股指期貨的本質(zhì)股指期貨與普通的商品期貨除了在到期交割時有所不同外，基本上沒有什么本質(zhì)的區(qū)別。假定當(dāng)前某一股票市場的指數(shù)是1000點，即這個市場目前指數(shù)現(xiàn)貨“價格”是1000點，現(xiàn)在有一個“12月底到期的這個市場指數(shù)期貨合約”。如果市場













上大多數(shù)投資者看漲，可能目前這一指數(shù)期貨的價格已經(jīng)達到1100點了。假如你認為到12月底時，這一指數(shù)的“價格”會超過1100點，你就會買入這一股指期貨，也就是說你承諾在12月底時，以1100點的“價格”買入這個“市場指數(shù)”。當(dāng)這一指數(shù)期貨繼續(xù)上漲到1150點時，你有兩個選擇，或者是繼續(xù)持有該期貨合約，或者是以當(dāng)前新的“價格”（即1150點）賣出這一期貨，這時，你就平倉了，并獲得了50點的收益。當(dāng)然，在這一指數(shù)期貨到期前，其“價格”也有可能下跌，你同樣可以繼續(xù)持有或平倉割肉。但是，當(dāng)指數(shù)期貨到期時，誰都不能繼續(xù)持有了，因為這時的期貨已經(jīng)變成“現(xiàn)貨”，你必須以承諾的“價格”買入或賣出這一指數(shù)。根據(jù)你持有的期貨合約的“價格”與當(dāng)前實際“價格”之間的差價，多退少補。股指期貨的作用投資者在股票投資中面臨的風(fēng)險可分為兩種：一種是股市的系統(tǒng)性風(fēng)險，即所有或大多數(shù)股票價格波動的風(fēng)險；另一種是個股風(fēng)險，又稱為非系統(tǒng)性風(fēng)險。通過投資組合，即同時購買多種風(fēng)險不同的股票，可以較好地規(guī)避非系統(tǒng)性風(fēng)險，但不能有效地規(guī)避整個股市下跌所帶來的系統(tǒng)風(fēng)險。20世紀70年代以后，西方國家股票市場波動日益加劇，投資者規(guī)避股市系統(tǒng)風(fēng)險的要求也越來越迫切。人們開始嘗試著將股票指數(shù)改造成一種可交易的期貨合約，并利用它對所有股票進行套期保值，以規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險，于是股指期貨應(yīng)運而生。利用股指期貨進行套期保值的原理，是根據(jù)股票指數(shù)和股票價格變動的同方向趨勢，在股票市場和股票指數(shù)的期貨市場上作相反的操作，以此抵銷股價變動的風(fēng)險。