決定權(quán)證價(jià)值的主要因素有:標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格、標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)性、權(quán)證期限及其執(zhí)行價(jià)格、市場(chǎng)利率以及現(xiàn)金股利等。

　　1．標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格

　　由于權(quán)證是以標(biāo)的資產(chǎn)為基礎(chǔ)而產(chǎn)生的衍生產(chǎn)品,標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格成為確定權(quán)證發(fā)行價(jià)格及其交易價(jià)格走勢(shì)的最主要因素。標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格越高,意味著認(rèn)購(gòu)(沽)權(quán)證持有人執(zhí)行權(quán)證所獲收益越大(小)。因此標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格越高的認(rèn)購(gòu)(沽)權(quán)證,其發(fā)行或交易價(jià)格往往越高(低)。

　　2．權(quán)證執(zhí)行價(jià)格

　　與標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格相反,權(quán)證所約定的執(zhí)行價(jià)格越高的認(rèn)購(gòu)(沽)權(quán)證,其發(fā)行或交易價(jià)格往往越低(高)。

　　3．權(quán)證有效期

　　權(quán)證有效期越長(zhǎng),權(quán)證的時(shí)間價(jià)值越高,因此權(quán)證發(fā)行價(jià)格或交易價(jià)格一般也就越高。

　　4．標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)性

　　標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)性越大,標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)異常高(低)的可能性越大。權(quán)證處于價(jià)內(nèi)的機(jī)會(huì)越大,因此權(quán)證發(fā)行價(jià)格或交易價(jià)格一般也就越高。

　　5．無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率

　　無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的高低,決定著標(biāo)的資產(chǎn)投資成本的大小。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率越高,投資于標(biāo)的資產(chǎn)的成本越大,因而認(rèn)購(gòu)權(quán)證變得較具吸引力,而認(rèn)沽權(quán)證的吸引力則相應(yīng)變小,故認(rèn)購(gòu)(沽)權(quán)證的發(fā)行或交易價(jià)格就會(huì)越高(低)。

　　6．預(yù)期股息

　　如果標(biāo)的派息不調(diào)整權(quán)證行權(quán)價(jià),則派息將降低認(rèn)購(gòu)權(quán)證價(jià)值,增加認(rèn)沽權(quán)證價(jià)值。但我國(guó)權(quán)證管理辦法規(guī)定,標(biāo)的派息將調(diào)整行權(quán)價(jià),調(diào)整公式為:新行權(quán)價(jià)格＝原行權(quán)價(jià)格×(標(biāo)的股票除息價(jià)／除息前一日標(biāo)的股票收盤(pán)價(jià))。在這種情況下,標(biāo)的派息不僅導(dǎo)致認(rèn)購(gòu)權(quán)證價(jià)值下降,認(rèn)沽權(quán)證的價(jià)值也將出現(xiàn)下降。

　　影響權(quán)證價(jià)格的其他因素

　　權(quán)證理論價(jià)值建立在標(biāo)的和權(quán)證均可無(wú)限賣(mài)空的基礎(chǔ)之上,在標(biāo)的不可賣(mài)空,權(quán)證賣(mài)空(創(chuàng)設(shè)相當(dāng)于賣(mài)空)受到嚴(yán)格限制的情況下,權(quán)證交易價(jià)格與市場(chǎng)供求密切相關(guān),在權(quán)證供不應(yīng)求的情況下,權(quán)證交易價(jià)格大幅高于理論價(jià)值將難以避免。權(quán)證交易價(jià)格高低不僅與理論價(jià)值有關(guān),還與權(quán)證流通份額大小,是否允許創(chuàng)設(shè)及創(chuàng)設(shè)數(shù)量多少有關(guān)。需要指出的是,由于標(biāo)的不可賣(mài)空,對(duì)那些到期后價(jià)值幾乎為0的權(quán)證來(lái)說(shuō),在到期前會(huì)出現(xiàn)實(shí)際交易價(jià)格低于理論價(jià)值的情況。

　　權(quán)證投資的主要風(fēng)險(xiǎn)

　　1．杠桿效應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)

　　權(quán)證是一種高杠桿投資工具,其價(jià)格只占標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的較小比例。投資者投資于權(quán)證,有機(jī)會(huì)以有限的成本獲取較大的收益,一旦判斷失誤,投資者也有可能在短時(shí)間內(nèi)蒙受全額或巨額的損失。

　　2．時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)

　　與其他一些有價(jià)證券不同,權(quán)證有一定的存續(xù)期限,且其時(shí)間價(jià)值會(huì)隨著時(shí)間消逝而快速遞減。到期以后(不含到期日),權(quán)證將成為一張廢紙。

　　3．錯(cuò)過(guò)到期日風(fēng)險(xiǎn)

　　除了現(xiàn)金結(jié)算型權(quán)證,交易所在到期日會(huì)自動(dòng)將有執(zhí)行價(jià)值的權(quán)證進(jìn)行結(jié)算外,其它權(quán)證均必須由投資者主動(dòng)提出執(zhí)行要求,因此投資者必須留意所投資權(quán)證的到期日期。