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匯正財(cái)經(jīng)第四季度策略會(huì)：滬指破3300點(diǎn)，專家熱議投資新機(jī)遇

日期：2024-10-10 10:50:47 來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng)

隨著9月最后一個(gè)交易日，A股大漲收官，截至收盤滬指大漲8%突破3300點(diǎn)，兩市成交近2.6萬(wàn)億創(chuàng)歷史新高。9月30日，伴隨著上證指數(shù)收?qǐng)?bào)3336點(diǎn)，匯正財(cái)經(jīng)2024年第四季度策略會(huì)也圓滿舉辦。

會(huì)上，匯正財(cái)經(jīng)聯(lián)席所長(zhǎng)虞瑞捷致辭時(shí)表示，一段時(shí)間以來(lái)，A股市場(chǎng)經(jīng)歷了大幅波動(dòng)，但歷史的漲跌告訴我們，否極泰來(lái)是市場(chǎng)的必然規(guī)律，上周的漲勢(shì)已驗(yàn)證了市場(chǎng)的反彈潛力。

虞瑞捷認(rèn)為，國(guó)家層面的政策調(diào)整為市場(chǎng)注入了活力。隨著美國(guó)降息周期的開始，中國(guó)央行獲得了更多調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的工具，為市場(chǎng)帶來(lái)積極影響。監(jiān)管層面正通過(guò)減少IPO供給和推動(dòng)并購(gòu)重組來(lái)激活市場(chǎng)。此外，虞瑞捷提醒投資者，盡管市場(chǎng)本周表現(xiàn)強(qiáng)勁，仍需關(guān)注A股市場(chǎng)的不確定性。

美聯(lián)儲(chǔ)降息周期開啟，A股市場(chǎng)如何應(yīng)對(duì)？

主題演講環(huán)節(jié)，匯正財(cái)經(jīng)首席策略師楊首駿首先分享了全球經(jīng)濟(jì)的回顧與展望。楊首駿指出，預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)未來(lái)幾年的增幅約為3%，低于近20年的平均水平，這對(duì)股市來(lái)說(shuō)并不是一個(gè)積極的信號(hào)。他特別提到美國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與中國(guó)不同，消費(fèi)占比最大，達(dá)到將近70%。美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)加息降息節(jié)奏的表態(tài)影響著全球資本。近期，美國(guó)為了刺激消費(fèi)，進(jìn)入降息通道，這可能意味著全球資本將尋找新的避風(fēng)港。

在此背景下，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)出現(xiàn)了變化，國(guó)內(nèi)外政策共同聚焦，市場(chǎng)迎來(lái)了新的機(jī)遇。針對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)變化，政策刺激力度空前，自上而下全面推進(jìn)。中央政治局會(huì)議提出了全年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的原因，并提出了貨幣政策、財(cái)政政策、房地產(chǎn)市場(chǎng)等方面的表述。這些政策刺激引發(fā)了市場(chǎng)的快速反應(yīng)。

楊首駿認(rèn)為，牛市的到來(lái)不應(yīng)輕言判斷，他建議參考上一輪牛市的走勢(shì)，并指出當(dāng)前市場(chǎng)的放量、政策刺激等因素，預(yù)示著行情的持續(xù)性。他提出，牛市不要輕易言頂，投資者在上漲的初期應(yīng)該積極參與，順勢(shì)而為�？紤]到目前僅僅是上漲的第五天，政策面資金面全線利好多頭，對(duì)于本輪行情的高度，暫時(shí)可以看做“上不封頂”。

AI重塑市場(chǎng)格局，科技領(lǐng)域成投資新熱點(diǎn)

會(huì)上，匯正財(cái)經(jīng)首席研究員顧晨浩深入分析了當(dāng)前市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)和投資機(jī)會(huì)。他指出，隨著市場(chǎng)底層邏輯的轉(zhuǎn)變和政策的持續(xù)發(fā)酵，超預(yù)期的市場(chǎng)反轉(zhuǎn)正在形成，投資者應(yīng)積極把握機(jī)會(huì)，特別是在科技和人工智能（AI）領(lǐng)域。

顧晨浩強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前市場(chǎng)正處于第一波脈沖式上漲階段，券商、地產(chǎn)等權(quán)重藍(lán)籌股作為先鋒，為市場(chǎng)打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。然而，隨著市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展，題材股的發(fā)揮將成為第二階段的關(guān)鍵。他預(yù)測(cè)，科技尤其是AI將成為市場(chǎng)的主要推動(dòng)力，其表現(xiàn)甚至可能超過(guò)權(quán)重股。

顧晨浩進(jìn)一步指出，AI的發(fā)展不僅僅局限于大模型，更重要的是其在各個(gè)垂直領(lǐng)域和學(xué)習(xí)方法中的應(yīng)用，最終落腳于實(shí)際的消費(fèi)場(chǎng)景。他提到，消費(fèi)電子領(lǐng)域，如AI手機(jī)和AI音響，將是AI商業(yè)化落地的關(guān)鍵領(lǐng)域。隨著華為等企業(yè)的推動(dòng)，預(yù)計(jì)未來(lái)將有更多的AI終端產(chǎn)品問(wèn)世，推動(dòng)消費(fèi)電子行業(yè)的迭代發(fā)展。

會(huì)議特邀嘉賓劉亞奇也分享了其投資理念，他提到了資產(chǎn)配置和倉(cāng)位管理的重要性，建議投資者合理配置資產(chǎn)，適時(shí)調(diào)整投資規(guī)模，以控制風(fēng)險(xiǎn)并實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)定的盈利。

在探討國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)行業(yè)時(shí)，劉亞奇指出，隨著國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)C919的成功研發(fā)和商業(yè)飛行，該行業(yè)將為投資者帶來(lái)新的機(jī)遇。還分享了節(jié)前的常規(guī)布局和策略，提醒投資者利用日歷效應(yīng)等技巧，關(guān)注交通運(yùn)輸、電影概念、旅游熱潮等方向。他強(qiáng)調(diào)，資產(chǎn)配置和倉(cāng)位管理是影響投資收益的關(guān)鍵因素，投資者應(yīng)根據(jù)市場(chǎng)變化靈活調(diào)整。

內(nèi)需蓄勢(shì)、出海當(dāng)先：資本回流成消費(fèi)板塊復(fù)蘇契機(jī)

盡管在過(guò)去的一段時(shí)間里，消費(fèi)板塊的表現(xiàn)并不理想，但在市場(chǎng)行情啟動(dòng)的前期，消費(fèi)板塊卻表現(xiàn)出領(lǐng)漲態(tài)勢(shì)。對(duì)此，匯正財(cái)經(jīng)投資顧問(wèn)梁方明就消費(fèi)板塊的潛在機(jī)會(huì)進(jìn)行了分享。

他分析稱，在美元加息的背景下，全球資本從歐元區(qū)、亞元區(qū)流向美國(guó)，導(dǎo)致房地產(chǎn)和股市等行業(yè)下滑，特別是房地產(chǎn)市場(chǎng)的低迷影響了消費(fèi)預(yù)期。然而，隨著美元開始降息，全球資本流動(dòng)出現(xiàn)了新的變化，為消費(fèi)板塊的復(fù)蘇提供了契機(jī)。

梁方明強(qiáng)調(diào)，消費(fèi)的刺激政策需要建立在信心基礎(chǔ)之上，而信心的恢復(fù)與資本的回流密切相關(guān)。他提到，隨著美元降息，人民幣升值了5%，歐元和英鎊也有所升值，這表明全球資本正在重新分配。在這種情況下，資本在選擇投資區(qū)域時(shí)會(huì)優(yōu)先考慮潛力和安全性，而中國(guó)股市的快速上漲正吸引著全球資本的關(guān)注。

對(duì)于消費(fèi)板塊的未來(lái)，梁方明認(rèn)為，內(nèi)銷占比較高且外銷出口增速快的企業(yè)將成為資本追逐的對(duì)象。他提到了美的、格力、海爾等企業(yè)的出口增長(zhǎng)速度，并強(qiáng)調(diào)當(dāng)信心和資本同時(shí)具備時(shí)，這些企業(yè)將迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。

醫(yī)藥行業(yè)處估值底部，研發(fā)驅(qū)動(dòng)成關(guān)鍵因素

醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展與我國(guó)的人口老齡化國(guó)情息息相關(guān)。隨著老年人口的增加，醫(yī)藥和醫(yī)療成為了主要的消費(fèi)需求。然而，政策的變化，尤其是帶量采購(gòu)和醫(yī)保談判的實(shí)施，對(duì)頭部醫(yī)藥企業(yè)的利潤(rùn)產(chǎn)生了影響，導(dǎo)致醫(yī)藥板塊出現(xiàn)了連續(xù)的下跌走勢(shì)。

“盡管如此，我認(rèn)為醫(yī)藥行業(yè)仍具有投資機(jī)會(huì)。”王雨厚分析稱，醫(yī)藥行業(yè)具有半個(gè)科技股和消費(fèi)股的屬性，當(dāng)前醫(yī)藥行業(yè)的跌幅已經(jīng)超過(guò)了滬深300指數(shù)，顯示出超跌的跡象。在估值方面，王雨厚先生認(rèn)為醫(yī)藥行業(yè)目前處于底部區(qū)域，醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展動(dòng)力在于研發(fā)投入。

從業(yè)績(jī)來(lái)看，雖然一季度和二季度的同比增長(zhǎng)數(shù)據(jù)不突出，但醫(yī)藥行業(yè)的內(nèi)生性增長(zhǎng)速度仍然存在，特別是創(chuàng)新藥國(guó)產(chǎn)替代的大環(huán)境，預(yù)計(jì)醫(yī)藥行業(yè)的持續(xù)性有望維持。王雨厚強(qiáng)調(diào)，醫(yī)藥行業(yè)的研發(fā)投入是驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng)新的關(guān)鍵。此外，醫(yī)藥行業(yè)的大單品特性，即可以出現(xiàn)現(xiàn)象級(jí)的大產(chǎn)品，也是其吸引投資者的重要因素。建議投資者持續(xù)跟蹤醫(yī)藥行業(yè)，關(guān)注其研發(fā)驅(qū)動(dòng)、營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)預(yù)期。

四季度經(jīng)濟(jì)展望：高端制造引領(lǐng)新機(jī)遇

最后，在會(huì)議圓桌環(huán)節(jié)，由匯正財(cái)經(jīng)資深主持人潘希主持，匯正財(cái)經(jīng)資深投資顧問(wèn)范立?、鮑飛、王杰、袁遠(yuǎn)共同探討了第四季度經(jīng)濟(jì)及市場(chǎng)展望。

隨著四季度各種政策的出臺(tái)，市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)的樂(lè)觀情緒逐漸升溫。尤其在近期，A股市場(chǎng)上演了一幕前所未有的快速反彈，上周市場(chǎng)的成交量還未達(dá)到5000億，而在9月30日成交額已經(jīng)突破近2.6萬(wàn)億。

“政策驅(qū)動(dòng)、市場(chǎng)情緒與交易熱度的提升以及低估值下的吸引力，這些因素的共同作用，為A股市場(chǎng)帶來(lái)了新的機(jī)遇。”范立?表示，市場(chǎng)情緒和交易熱度的提升也是支撐四季度經(jīng)濟(jì)展望的重要因素。

袁遠(yuǎn)分析，市場(chǎng)對(duì)于政策貼合度較高的領(lǐng)域，如房地產(chǎn)、大消費(fèi)以及大金融等方向，展現(xiàn)出了較高的關(guān)注度。

王杰指出，當(dāng)前市場(chǎng)的一個(gè)看好理由是政策面的積極表態(tài)。隨著資本市場(chǎng)盤活和實(shí)體經(jīng)濟(jì)保增長(zhǎng)，穩(wěn)增長(zhǎng)相關(guān)政策的出臺(tái)，市場(chǎng)預(yù)期將迎來(lái)充足的流動(dòng)性和支持措施。

從估值角度來(lái)看，范立?分析，盡管股市近期有所反彈，但整體估值仍處于相對(duì)較低的水平。這種低估值狀態(tài)為市場(chǎng)吸引了資金的持續(xù)流入，全球資金在尋找收益的過(guò)程中，A股市場(chǎng)的吸引力逐漸顯現(xiàn)。

總體來(lái)看，四季度的經(jīng)濟(jì)及市場(chǎng)展望充滿變數(shù)，但政策的發(fā)力與全球降息通道為市場(chǎng)提供了雙重引擎。投資者需密切關(guān)注政策動(dòng)向及市場(chǎng)變化，以把握投資機(jī)會(huì)。

熱議市場(chǎng)焦點(diǎn)：探索創(chuàng)新藥出海、智能制造、國(guó)企改革中的投資新機(jī)遇

市場(chǎng)的起色并非偶然，而是為了解決實(shí)際問(wèn)題。鮑飛指出，中國(guó)作為制造大國(guó)，正積極推動(dòng)從制造大國(guó)向制造強(qiáng)國(guó)的轉(zhuǎn)變，并在高端制造領(lǐng)域?qū)ふ彝黄瓶凇?/div>

談及具體行業(yè)，鮑飛看好三個(gè)方向：光刻機(jī)與光刻膠、軍工及航天、工業(yè)母機(jī)。他解釋說(shuō)，隨著人工智能時(shí)代的到來(lái)，對(duì)芯片半導(dǎo)體的需求激增，而光刻機(jī)與光刻膠是制造這些關(guān)鍵組件不可或缺的技術(shù)。

王杰提到，市場(chǎng)信心重燃，國(guó)企改革或成重要推動(dòng)力。王杰提到了近期的政策動(dòng)向和市場(chǎng)表現(xiàn)。如國(guó)企改革再次被提上議程，特別是中國(guó)船舶和中國(guó)重工等企業(yè)的動(dòng)態(tài)，預(yù)示著國(guó)企改革可能成為推動(dòng)市場(chǎng)的重要力量。

袁遠(yuǎn)認(rèn)為，除了市場(chǎng)共識(shí)度較高的領(lǐng)域之外，出海戰(zhàn)略和電動(dòng)化智能化并行的發(fā)展模式，可能會(huì)成為新的亮點(diǎn)。

談及汽車行業(yè)出海戰(zhàn)略，袁遠(yuǎn)分析稱，中國(guó)在電動(dòng)汽車領(lǐng)域早期的電動(dòng)化和智能化布局，使得中國(guó)汽車在海外市場(chǎng)取得了突破。與其他國(guó)家相比，中國(guó)汽車行業(yè)通過(guò)“換道超車”戰(zhàn)略，繞過(guò)了燃油車領(lǐng)域，直接進(jìn)入電動(dòng)汽車和智能化汽車的嘗試，這與海外市場(chǎng)對(duì)電動(dòng)化和智能化的需求高度契合。

近期歐美對(duì)中國(guó)生產(chǎn)的電動(dòng)汽車加征關(guān)稅的問(wèn)題，袁遠(yuǎn)認(rèn)為這可能會(huì)進(jìn)一步加速中國(guó)汽車企業(yè)的出海節(jié)奏。從原先的零部件和整車出口，轉(zhuǎn)變?yōu)檎麄€(gè)產(chǎn)業(yè)鏈和產(chǎn)能的對(duì)外輸出。雖然加征關(guān)稅可能削弱中國(guó)汽車在價(jià)格上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，但如果中國(guó)企業(yè)能在智能化技術(shù)方面提供更難以替代的解決方案，將有助于拓展海外市場(chǎng)。

袁遠(yuǎn)預(yù)測(cè)，電動(dòng)化和全球化出海戰(zhàn)略將繼續(xù)為中國(guó)自有品牌貢獻(xiàn)銷量，而那些在智能化方面走在前列的企業(yè)，如智能駕駛、智能座艙、智能底盤等領(lǐng)域的企業(yè)，將在二級(jí)市場(chǎng)上獲得更多關(guān)注和投資機(jī)會(huì)。

此外，范立?提到創(chuàng)新藥領(lǐng)域迎來(lái)發(fā)展新機(jī)遇，范立?指出，美聯(lián)儲(chǔ)已啟動(dòng)降息周期，預(yù)計(jì)將繼續(xù)降息，這一宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整對(duì)創(chuàng)新藥企業(yè)的資金成本有積極影響。降息意味著企業(yè)融資成本下降，利息費(fèi)用減少，從而有助于創(chuàng)新藥企業(yè)加大研發(fā)投入。

范立?還提到，創(chuàng)新藥領(lǐng)域的特點(diǎn)是高投入、長(zhǎng)周期，但一旦研發(fā)成功，市場(chǎng)回報(bào)巨大。舉例說(shuō)明了創(chuàng)新藥企業(yè)可能通過(guò)一款成功的單品實(shí)現(xiàn)巨額的市場(chǎng)回報(bào)，強(qiáng)調(diào)了創(chuàng)新藥企業(yè)的成長(zhǎng)潛力和市場(chǎng)前景。最后，范立?通過(guò)對(duì)歐美及日本市場(chǎng)創(chuàng)新藥企業(yè)的觀察，認(rèn)為創(chuàng)新藥行業(yè)容易孕育長(zhǎng)期成長(zhǎng)股。雖然目前A股市場(chǎng)的醫(yī)藥板塊啟動(dòng)較慢，但預(yù)計(jì)后期反彈的時(shí)間周期會(huì)比較長(zhǎng)，為投資者提供了長(zhǎng)期布局的機(jī)會(huì)。

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