“保命錢”亟待增值

　　從１９８６年起，我國就開始對原有的社會保障制度進行改革，十多年來取得了可喜的成績。我國目前正在建立中的新的養(yǎng)老保險制度模式由三個層次的制度構成：基本養(yǎng)老保險、企業(yè)補充養(yǎng)老保險和個人儲蓄性養(yǎng)老保險。其中基本養(yǎng)老保險制度實行的是部分積累模式，其操作方式大致是：為每個職工設立一個個人帳戶，實行企業(yè)和個人共同繳費，企業(yè)的繳費一部分歸為社會統(tǒng)籌，另一部分記入職工的個人帳戶。目前企業(yè)的繳費負擔各省市不同，一般不超過企業(yè)工資總額的２０％，個人從開始交納工資的３％，到以后每兩年提高一個百分點，直至８％。這些養(yǎng)老金帳戶匯集成龐大的資金，需要通過投資運營，獲得投資的回報來支付所承諾的養(yǎng)老收益。

　　有關專家指出，我國對養(yǎng)老保險制度改革是從建立養(yǎng)老保險基金開始的，而從開始那一天起，養(yǎng)老保險基金保值增值就一直是改革的焦點，也是難點問題之一。由于我國養(yǎng)老保險基金的投資渠道偏少，目前大都以銀行存款的形式存在，隨著央行多次降息，存款利率水平已降至歷史低點，致使我國的社會保險與商業(yè)保險公司的保險資金投資回報同樣面臨大幅下降的挑戰(zhàn)。加之有的部門對養(yǎng)老基金管理不善，使原本就有的風險人為地加大了，某些地區(qū)甚至出現(xiàn)了隱性虧損。有些地區(qū)違規(guī)操作，挪用、擠占養(yǎng)老保險金使之處在高風險狀態(tài)。

　　其次，我國近年來人口老齡化的速度非常快，人口撫養(yǎng)率正在逐步下降。根據(jù)世界銀行統(tǒng)計，１９９０年６０歲以上人口的比例，亞洲平均６．８％，我國為８．９％。２０００年和２０１０年這一比重將分別達到１０．２％和１２％，到２０２６年這一比重將高達１８％，屆時全世界將有四分之一的老人集中在中國。隨著今后養(yǎng)老金支付的增加，養(yǎng)老保險基金的負擔就更重了。再則從長期看，養(yǎng)老保險基金也會因通貨膨脹而貶值，嚴重影響其未來購買力。各種風險因素的存在，給養(yǎng)老保險基金的保值增值帶來了很大的壓力。
養(yǎng)老金入市正逢其時

　　隨著我國社會保障制度尤其是養(yǎng)老保險制度改革在全國各地的順利開展，我國養(yǎng)老保險資金將越來越多。如何保證其有效的增值？如何保證其對越來越多的老人們的到期支付呢？這就要拓寬養(yǎng)老保險資金的投資渠道，通過進入資本市場，獲得更高的投資回報。

　　現(xiàn)在，我國的基本養(yǎng)老保險基金大都是由省市級政府的社會保障部門直接進行管理，基金多數(shù)托管在當?shù)劂y行，而企業(yè)補充養(yǎng)老保險基金則主要是各地的工會組織進行管理。我們認為，養(yǎng)老金的資金運用可以考慮與證券投資保險基金的設立結合起來，要將我國養(yǎng)老保險資金管理納入市場化軌道，依托國家勞動與社會保障部門，借鑒國際有益的經驗，并在國家金融證券保險管理層的監(jiān)管下，設立市場化的“養(yǎng)老基金”。目前一系列基金管理辦法的制定為這種“養(yǎng)老基金”的設立提供了機遇和依據(jù)；而且去年１０月以來保險資金通過購買證券投資基金進入證券市場的初步經驗亦可作借鑒。

　　投資國債是養(yǎng)老金入市的首選

　　由于養(yǎng)老金是“養(yǎng)命錢” ，無論是通過何種渠道，進行保值或增值行為，都必須在國家政策法規(guī)允許的條件下，既要使它保值，增值，又要確保它的安全進出，這一點是十分重要點。所以，很多這類資金，只好以銀行存款的途經，收取很微小的銀行利息。存在銀行雖然安全，從長期看，會因通貨膨脹而貶值，給養(yǎng)老保險基金的保值增值帶來了很大的壓力。

　　進入股票市場風險太大，由于我國的股票市場現(xiàn)在仍然處在一個初級階段，股票投資的風險因素相對較多，市場波動偏大，由于中國股市還不夠成熟穩(wěn)定，上市公司還不夠健康規(guī)范，上市的主要目的是圈股民的錢，很難達到國家、上市公司、投資者多方共贏，即交易結果往往是個零和游戲，甲方贏利1萬元，必有乙方或其他人共同虧損1萬元，甚至更多，這是一個極其冷酷而又無法逃避的現(xiàn)實。又由于交易本身是有成本的，我國股市一進一出的交易成本高達1.5%的傭金，這樣進入股市的資金，不斷被國家抽走，俗話“七虧二平一贏” ，在股市里要做那十分之一的“一贏”談何容易，其風險是顯而易見。

　　由以上分析可知，存銀行，雖安全，但不能很好使其保值，增值；入股市，收益雖高，但風險更大。

　　那么，有沒有一種既安全、又可保值，增值，收益穩(wěn)定的投資理財方法呢？回答是肯定的：有，那就是通過資本市場，購買國債。

　　如何在證券市場投資國債

　　為了保持國民經濟持續(xù)穩(wěn)定增長，政府將繼續(xù)實行積極的財政政策，今年國債的發(fā)行總量將維持去年的發(fā)行水平，以進一步加大積極財政政策的實施力度。無疑，個人、企事業(yè)單位今后投資國債的機會增多了，但他們對國債的發(fā)行、種類、購買以及投資價值等問題的認識還有待加深。希望本投資計劃書的介紹能給投資者帶來一定的幫助和啟發(fā)。
投資國債，人們比較熟悉的是通過一級市場，即在銀行柜臺購買，對于二級市場的買賣，則知之不多。其實，通過證券營業(yè)部買賣上市國債，也不失為一較佳的投資選擇。

　　有何優(yōu)勢

　　目前在我國深滬兩個交易所上市的國債有5個品種。相對于非上市國債，上市國債有其自身優(yōu)勢，主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

　　流通性強

　　上市國債由于在交易所上市，參與的投資者較多，因而具有很強的流通性。只要證券交易所開市，投資者隨時可以委托買賣。目前來看，滬市的上市國債的流通性要強于深市，即便是同時在深滬兩地上市的國債，滬市的成交量也明顯較深市為大，成交更為活躍。因此，投資者若不打算長期持有某一債券到期兌取本息，則以投資滬市上市國債要好，以保證在賣出時能順利脫手。

　　買賣方便

　　目前證券營業(yè)部都開通電話委托，因此，投資上市國債也可通過電話委托買賣，不必象存款或購買非上市國債那樣必須親自到銀行或柜臺去，既方便又省時。

　　收益高且穩(wěn)定

　　相對于銀行存款而言，各上市國債品種均具有高收益性。這種高收益性主要體現(xiàn)在兩方面：一是利率高。上市國債其發(fā)行與上市時的收益率都要高于當時的同期銀行存款利率。二是在享受與活期存款同樣的隨時支取（賣出）的方便性的同時，其收益率卻比活期存款利率高很多。

　　如何買賣

　　有股票投資經驗的投資者知道股票的買賣單位是“股”，一次買入量必須是“100股”或其整倍數(shù)。上市國債的買賣單位是“手”，一次買賣量必須是“1手”或其整倍數(shù)，“1手”債券等于1000元面額債券。

　　目前深滬兩市上市國債的價格均是100元面值的價格。如“99國債(5)”的價格為“101.10”，即表示100元面值的“99國債(5)”的市場價格為101.10元。由于買賣單位是1手即1000元面值，因此，投資者買入1手“99國債(5)”需資金為1011元（不含手續(xù)費）。

　　上市國債與股票一樣既有名稱又有代碼，如“收益99國債(5)”的代碼為“009905”，投資者在買賣時與買賣股票一樣輸入代碼和價格即可。

　　收益計算

　　計算上市國債的投資收益與計算股票的投資收益的方法基本相同，其基本公式為：收益=賣出價格-買入價格＋持有期間利息（附息券）／買入價格。此公式未除去手續(xù)費。如果投資者買入后中途并不賣出，一直持有證券到期兌取，則“賣出價格”變換為“到期本息”即可。上述公式計算出來的收益率是投資者持有期間的絕對收益率，如果要換算為相對的年收益率，則還要除以“持有年限”。