進行兩次“即期對遠期”的掉期交易。即將3 個月后應(yīng)支付的英鎊，遠期掉期交易先在遠期市場上買入(期限3 個月，匯率為1.5742 美元)，再在即期市場上將其賣出(匯率為1.5960美元)。這樣，每英鎊可得益0.0218美元。同時，將一個月后將要收到的英鎊，先在遠期市場上賣出(期限1 個月，匯率為1.5868 美元)，遠期掉期交易并在即期市場上買入(匯率為1.5970美元)。這樣，每英鎊須貼出0.0102美元。兩筆交易合計，每英鎊可獲得收益0.0116 美元。
    直接進行遠期對遠期的掉期交易。即買入3 個月的遠期英鎊(匯率為1.5742 美元)，再賣出1 個月期的遠期英鎊(匯率為1.5868 美元)，每英鎊可獲凈收益0.0126 美元。可見，遠期掉期交易這種交易比上一種交易較為有利。
    作為回避匯率風(fēng)險的工具，貨幣掉期交易與遠期交易本質(zhì)上并沒有區(qū)別。在實務(wù)中，一筆遠期交易往往分解成一筆即期交易和一筆掉期交易來做。遠期掉期交易所以表面上看來，掉期交易的活躍度超過遠期，但實際上一筆掉期交易的達成，也即意味著一筆遠期交易成交。
    《通知》還允許銀行對客戶辦理不涉及利率互換的人民幣與外幣掉期業(yè)務(wù)。凡獲準(zhǔn)辦理遠期結(jié)售匯業(yè)務(wù)6個月以上的銀行，向外匯局備案后即可辦理掉期業(yè)務(wù)。掉期業(yè)務(wù)的定價方式、交易期限結(jié)構(gòu)等管理規(guī)定與遠期結(jié)售匯業(yè)務(wù)一致。遠期掉期交易在交易范圍方面，除遠期結(jié)售匯業(yè)務(wù)規(guī)定的各項交易外，還根據(jù)掉期業(yè)務(wù)的特殊性，適當(dāng)增加了部分交易范圍。
    遠期對遠期掉期交易指買進并賣出兩筆同種貨幣不同交割期的遠期外匯。中國央行已經(jīng)啟動人民幣兌盧布的交易。此外，央行正在考慮是否開辦人民幣兌盧布遠期和掉期交易。
人民幣外匯掉期交易的活躍度已遠超過遠期交易。中國外匯交易中心沒有公布掉期交易的成交信息，但據(jù)保守估計，每天成交的掉期交易應(yīng)該超過十筆甚至可能達到幾十筆。中國貨幣網(wǎng)公布的每天銀行間市場的遠期交易則只有幾筆成交，遠期掉期交易而每筆掉期交易的成交量也要遠大于遠期交易。 中國銀行間外匯市場于4月份正式引入了人民幣掉期交易，而遠期交易則在05年8月份就已推出。
    銀行間外匯市場推出英鎊對人民幣即期、遠期和掉期交易，銀行間即期外匯市場上英鎊對人民幣的每日交易價在當(dāng)日交易中間價上下3%的幅度內(nèi)浮動。
    在掉期交易中，決定交易規(guī)模和性質(zhì)的因素是掉期率或兌換率。掉期率本身并不是外匯交易所適用的匯率，而是即期匯率與遠期匯率或遠期匯率與即期匯率之間的差額，即遠期貼水或升水。掉期率與掉期交易的關(guān)系是：如果遠期升(貼)水值過大，則不會發(fā)生掉期交易。遠期掉期交易因為這時交易的成本往往大于交易所能得到的益處。掉期率有買價掉期率與賣價掉期率之分。
    人民幣遠期定價從基于預(yù)期的定價機制到基于利率平價的定價機制轉(zhuǎn)變的一個重要體現(xiàn)，就是擺脫了境外NDF市場的影響。報告還進一步指出，遠期掉期交易隨著完全基于利率平價的人民幣遠期定價機制的建立，人民幣遠期市場定價已經(jīng)開始影響NDF市場價格走勢。