股指期貨合約的對(duì)象不是股票價(jià)格指數(shù)，而是標(biāo)準(zhǔn)化的合約。在標(biāo)準(zhǔn)化的股指期貨合約中，除了合約價(jià)格以外，包括標(biāo)的資產(chǎn)、合約月份、交易時(shí)間等其他要素都是事先固定好的。合約價(jià)格是該合約到期日的遠(yuǎn)期價(jià)格，而非交易時(shí)點(diǎn)的即期價(jià)格。
    股指期貨合約是交易所統(tǒng)一制定的一種標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議，是股指期貨交易的對(duì)象。股指期貨合約的內(nèi)容需要在交易前事先明確。
    股指期貨合約的標(biāo)的物為表示股價(jià)總水平的一系列股票價(jià)格指數(shù)，由于標(biāo)的物沒(méi)有自然單位，這種股價(jià)總水平只能以指數(shù)的點(diǎn)數(shù)與某一既定的貨幣金額的乘數(shù)的乘積來(lái)表示，乘數(shù)表明了每一指數(shù)點(diǎn)代表的價(jià)格，被稱為合約乘數(shù)。合約乘數(shù)是將以“點(diǎn)”為計(jì)價(jià)單位的股價(jià)指數(shù)轉(zhuǎn)化為以貨幣為計(jì)價(jià)單位的金融資產(chǎn)的乘數(shù)。合約價(jià)值則等于合約指數(shù)報(bào)價(jià)乘合約乘數(shù)。由于指數(shù)點(diǎn)和合約乘數(shù)不同，全球主要交易所的股指期貨合約價(jià)值也不相同。合約價(jià)值的大小與標(biāo)的指數(shù)的高低和規(guī)定的合約乘數(shù)大小有關(guān)。例如，股票指數(shù)為300點(diǎn)，如果乘數(shù)為500美元，合約價(jià)值就是300×500=15萬(wàn)美元。當(dāng)股票指數(shù)上漲到1000點(diǎn)時(shí)，合約價(jià)值就變?yōu)?000×500=50萬(wàn)美元。
    合約價(jià)值是投資者每買(mǎi)賣(mài)一手期貨合約在期貨市場(chǎng)上所成交的金額，它由指數(shù)的點(diǎn)位和合約乘數(shù)的大小共同決定的，其大小直接影響著股指期貨的市場(chǎng)參與者的結(jié)構(gòu)和交易的活躍性。按照滬深300指數(shù)4000左右的點(diǎn)位來(lái)計(jì)算，300的合約乘數(shù)所決定的滬深300指數(shù)的合約面值為120萬(wàn)元。
    股指期貨的合約標(biāo)的就是股票指數(shù)。指數(shù)化投資，即以權(quán)重為配置比例的指數(shù)樣本股的組合方式。我國(guó)首推的股指期貨合約以滬深300指數(shù)為標(biāo)的，滬深300指數(shù)是統(tǒng)一市場(chǎng)指數(shù)，其總市值占滬深市場(chǎng)的約70%，流通市值占滬深市場(chǎng)的近60%，市值覆蓋率高，代表性強(qiáng)，市場(chǎng)認(rèn)同度高，是目前深滬市場(chǎng)最適合做股指期貨標(biāo)的的指數(shù)。
    股指期貨經(jīng)過(guò)四年多的籌備，首批四個(gè)滬深300股票指數(shù)期貨合約4月16日上市交易。首批上市合約為2010年5月、6月、9月和12月合約，四個(gè)合約的掛盤(pán)基準(zhǔn)價(jià)均為3399點(diǎn)。股指期貨的推出，作為資本市場(chǎng)的一大里程碑，意味著A股市場(chǎng)從此有了穩(wěn)定器，即將告別單邊市從而踏入“做空時(shí)代”。
    對(duì)傳統(tǒng)的多頭席位而言，昨日持倉(cāng)變化依舊不大，移倉(cāng)布局繼續(xù)有條不紊地進(jìn)行。值得注意的是近期活躍的上海東證席位，昨日該席位減持1209合約多單678手，增持該合約空單831手，從凈多席位轉(zhuǎn)為凈空席位。而對(duì)于空頭席位而言，一直被稱為“空軍司令”的中證期貨席位繼前一交易日大幅減持空單之后，昨日再度大幅減持2014手1209合約的空單，同時(shí)也將9月合約“空軍司令”的交椅讓給國(guó)泰君安，但記者記者也注意到，中證期貨席位同日在下月合約空單上增持1916手，雖然當(dāng)月、下月合約空單總持倉(cāng)較前一交易日小幅下降，其所持空單依舊保持在萬(wàn)手以上水平。
    期貨市場(chǎng)在促進(jìn)完善商品定價(jià)體系，改善企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)和管理方面發(fā)揮了越來(lái)越重要的作用。股指期貨上市一年多來(lái)，市場(chǎng)平穩(wěn)，交易理性，流動(dòng)性較好，與股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的擬合度較高。