長(zhǎng)江證券招聘(軟件分類(lèi)：股票軟件)現(xiàn)階段每桶探明可采儲(chǔ)量?jī)r(jià)值約為6美元，長(zhǎng)江證券招聘如果可采儲(chǔ)量經(jīng)最終勘探評(píng)價(jià)確認(rèn)為2，000萬(wàn)桶，長(zhǎng)江證券招聘按照6.3元的美元匯率，其價(jià)值量約合7.6億元人民幣，減去全部勘探費(fèi)用2.86億元，該項(xiàng)目收益約為4.74億元。我們暫不調(diào)整盈利預(yù)測(cè)，維持"買(mǎi)入-A"的投資評(píng)級(jí)。風(fēng)帆股份隸屬于中船重工集團(tuán),從軍用小型蓄電池生產(chǎn)企業(yè)成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)最大的車(chē)用蓄電池生產(chǎn)企業(yè)之一。公司2009年銷(xiāo)售收入為26.8億元,凈利潤(rùn)4439萬(wàn)元。公司軍品約占5%,主要為航空、坦克、軍用汽車(chē)、火炮、魚(yú)雷用蓄電池五大系列產(chǎn)品。車(chē)用蓄電池占銷(xiāo)售收入比重超90%。由于汽車(chē)用鉛酸蓄電池需三年一換,公司銷(xiāo)售車(chē)用產(chǎn)品中整車(chē)配套市場(chǎng)為35%,替換市場(chǎng)占比為62%。當(dāng)前公司車(chē)用蓄電池設(shè)計(jì)產(chǎn)能1300萬(wàn)只,實(shí)際產(chǎn)能1100萬(wàn)只。2009全國(guó)汽車(chē)產(chǎn)量達(dá)1378萬(wàn)輛,2010年前三季度已經(jīng)1300萬(wàn)輛,預(yù)計(jì)全年有望達(dá)1700萬(wàn)輛,公司未來(lái)將受益于我國(guó)乘用車(chē)保有量的穩(wěn)步增長(zhǎng)。公司2009年銷(xiāo)量為782萬(wàn)只,預(yù)計(jì)2010年有望達(dá)900多萬(wàn)只。國(guó)內(nèi)具有一定規(guī)模的鉛酸電池生產(chǎn)企業(yè)有30來(lái)家,公司競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手主要為天津統(tǒng)一、上海江森、湖北駱駝。目前公司乘用車(chē)市場(chǎng)占有率為25%,其中為中高端車(chē)型配套份額達(dá)50%。上海通用、一汽均為風(fēng)帆獨(dú)家配套,公司在上汽的市場(chǎng)份額也高達(dá)70-80%。

 

　　太陽(yáng)能薄膜生產(chǎn)線近期將投產(chǎn),產(chǎn)能有望持續(xù)擴(kuò)大

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　　公司太陽(yáng)能薄膜業(yè)務(wù)主要在子公司保定風(fēng)帆光伏能源公司中。公司與美國(guó)艾密歐公司在中國(guó)保定合資成立保定風(fēng)帆光伏能源公司,公司出資750萬(wàn)美元比例為75%處于控股地位。保定風(fēng)帆光伏能源公司主要產(chǎn)品為雙節(jié)的非晶薄膜電池,當(dāng)前產(chǎn)品的轉(zhuǎn)化率水平約為6.5%,處于行業(yè)平均水平。根據(jù)規(guī)劃一期產(chǎn)能將于近期投產(chǎn),設(shè)計(jì)產(chǎn)能為5MW非晶硅,進(jìn)行工藝改造后有可能達(dá)到7MW。根據(jù)公司規(guī)劃,若一期項(xiàng)目進(jìn)展順利,下一步將有望將產(chǎn)能擴(kuò)至25MW,中長(zhǎng)期規(guī)劃將達(dá)100MW。若以當(dāng)前每瓦10元的市場(chǎng)價(jià)計(jì)算,一期產(chǎn)能5MW將能帶來(lái)5000萬(wàn)的收入。

 

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:該油氣區(qū)塊目前尚不具備開(kāi)采條件，可能存在勘探開(kāi)發(fā)失敗的風(fēng)險(xiǎn)，以及該油氣區(qū)塊資源儲(chǔ)量預(yù)估值與實(shí)際值存在差異的風(fēng)險(xiǎn)。

 

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　　并且隨著未來(lái)產(chǎn)品多元化趨勢(shì)和監(jiān)管謹(jǐn)慎化導(dǎo)向明顯。一方面,信托產(chǎn)品類(lèi)型和投向多元化趨勢(shì)明顯,公司競(jìng)爭(zhēng)向創(chuàng)新能力、投資發(fā)現(xiàn)能力、渠道管控能力發(fā)展。另一方面,監(jiān)管層連續(xù)出臺(tái)凈資本管理辦法與銀信合作轉(zhuǎn)表內(nèi)等政策,壓制低附加值業(yè)務(wù)導(dǎo)向明顯。未來(lái)行業(yè)集中度將有所提高。充分推動(dòng)公司未來(lái)市場(chǎng)發(fā)展的潛力巨大。

 

　　同時(shí)，公司在中信信托借殼過(guò)程中，簽署《定向發(fā)行合同》相比的補(bǔ)充協(xié)議，補(bǔ)充協(xié)議的主要修訂內(nèi)容為：在維持原有交易方案內(nèi)容基本不變的前提下，上海國(guó)之杰投資發(fā)展有限公司認(rèn)購(gòu)安信信托的新增股份數(shù)量由1.5億股調(diào)減為1億股;同時(shí)，中信集團(tuán)有權(quán)將所持中信信托80%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給其全資或控股子公司，中信集團(tuán)在《定向發(fā)行合同》項(xiàng)下的權(quán)利和義務(wù)均由該子公司享有或承擔(dān)，中信集團(tuán)就本次重組作出的承諾均由該子公司承繼。壯大了公司的經(jīng)營(yíng)實(shí)力。

 

　　二級(jí)市場(chǎng)上，該股在經(jīng)過(guò)重組事件在2011年4月份進(jìn)行過(guò)一波大漲之后，隨后進(jìn)行了一波長(zhǎng)達(dá)一個(gè)月之久的調(diào)整，目前已經(jīng)調(diào)整至半年線附近進(jìn)行止跌企穩(wěn)，技術(shù)上存在超跌反彈的需求，今日再度逆市上揚(yáng)，投資者可以逢低適當(dāng)關(guān)注。

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年報(bào)公布后當(dāng)天，也有三家機(jī)構(gòu)迅速發(fā)表研究報(bào)告進(jìn)行點(diǎn)評(píng)。

 

申銀萬(wàn)國(guó)證券依然力撐：“股價(jià)顯著低估，重組成功后，預(yù)計(jì)2012 年凈利潤(rùn)24.5 億元，對(duì)應(yīng)EPS1.39 元，給予15 倍PE。此外考慮泰康人壽(微博)8.8%股權(quán)價(jià)值60 億元左右，折合每股3.4 元。給予24.25 元的合理價(jià)格，相對(duì)目前的股價(jià)有較大的提升空間。”