首選舜宇光學(xué)、歌爾股份。在供應(yīng)鏈?zhǔn)茏鑶栴}減少以及終端需求恢復(fù)的幫助下，我們預(yù)計科技概念股板塊將在年底前溫和復(fù)蘇。我們建議投資者逢低買入，尤其是舜宇光學(xué)（2382 HK，優(yōu)于大市）和歌爾股份（002241 CH，優(yōu)于大市）等長期成長股。我們推薦舜宇光學(xué)，因其在智能手機(jī)攝像頭概念股和汽車電子市場的領(lǐng)先地位。由于蘋果預(yù)計今年產(chǎn)品周期正常，并且今年晚些時候?qū)⒂行碌腣R產(chǎn)品推出，我們同樣看好歌爾股份。

 

    　　2022 年一季度科技板塊公司業(yè)績喜憂參半，期待下半年復(fù)蘇。

 

    　　2022 年第一季度，我們所覆蓋的中國科技板塊公司業(yè)績表現(xiàn)不一。大多數(shù)半導(dǎo)體公司，包括專注于IC（集成電路）設(shè)計、代工和設(shè)備的公司，一季度都取得了可觀的業(yè)績，也印證了芯片供應(yīng)短缺的現(xiàn)狀。我們預(yù)計這一勢頭將在上半年內(nèi)持續(xù)。智能手機(jī)供應(yīng)鏈標(biāo)的大部分業(yè)績都符合或是低于預(yù)期，與此同時也紛紛在積極探索物聯(lián)網(wǎng)、汽車以及VR/AR 等新市場的機(jī)會。即使在電信運營商和云服務(wù)提供商資本支出減緩的情況下，電信行業(yè)公司也報告了相對強(qiáng)勁的業(yè)績。我們認(rèn)為安卓智能手機(jī)供應(yīng)鏈的疲軟將延續(xù)到2022 年二季度，但我們認(rèn)為上海的重新開放和地方政府持續(xù)的消費鼓勵將支持即將到來的“6.18”活動以及三季度的銷售。

 

    　　看好蘋果龍頭股供應(yīng)鏈；VR/AR 和汽車電子是對智能手機(jī)供應(yīng)鏈者的新機(jī)會。2022 年一季度全球智能手機(jī)出貨量同比下降9%至3.14 億部，主要是由于持續(xù)的零部件短缺問題以及疫情防控措施的影響。我們預(yù)計芯片短缺的惡化將繼續(xù)對2022 年二季度的智能手機(jī)出貨量產(chǎn)生負(fù)面影響，并拖累安卓供應(yīng)鏈廠商的表現(xiàn)。考慮到這一點，以及鑒于蘋果在芯片方面的強(qiáng)大購買能力以及iPhone在高端機(jī)類別中的潛在份額，我們更推薦蘋果供應(yīng)鏈標(biāo)的。與此同時，幾乎所有智能手機(jī)概念股供應(yīng)商都在積極從新興智能設(shè)備市場尋找新的增長動力，包括VR/AR、TWS（真無線耳機(jī)）、物聯(lián)網(wǎng)以及汽車電子。在這個領(lǐng)域，我們推薦歌爾股份，因為它在VR 組裝方面的領(lǐng)先地位，以及與Oculus 和PICO 等行業(yè)龍頭的密切關(guān)系。此外，我們認(rèn)為舜宇光學(xué)是智能手機(jī)攝像頭規(guī)格升級和ADAS 在汽車市場日益普及的主要受益者。

 

    　　半導(dǎo)體龍頭股供應(yīng)持續(xù)吃緊，汽車芯片是亮點。芯片供應(yīng)瓶頸，尤其是在制造能力方面，一直是2021 年智能手機(jī)和汽車行業(yè)的主要問題，并且一直延續(xù)到2022 年一季度。從最近的產(chǎn)能擴(kuò)張計劃來看，我們認(rèn)為供應(yīng)短缺將持續(xù)到2022 年中，這對具有強(qiáng)大定價能力的無晶圓廠、晶圓代工廠和相關(guān)設(shè)備供應(yīng)商是有利的。在這個領(lǐng)域，我們看好斯達(dá)半導(dǎo)（603290 CH，優(yōu)于大市）在新能源汽車功率半導(dǎo)體領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。

 

    　　電信和數(shù)據(jù)中心投資將在2022 年穩(wěn)定增長。我們認(rèn)為5G 基礎(chǔ)設(shè)施投資仍處于全球上升周期。中國電信運營商2022 年的資本支出預(yù)算同比持平，目標(biāo)凈增基站總數(shù)63 萬站。同時，5G SA（獨立組網(wǎng)）和有線寬帶的普及率提升將有利于長飛光纖（6869HK，優(yōu)于大市）等光纖和光纜企業(yè)。與此同時，強(qiáng)勁的全球云市場將繼續(xù)支持?jǐn)?shù)據(jù)中心建設(shè)的快速擴(kuò)張，支撐光模塊市場的增長。

 

    　　風(fēng)險：(1) 2022 年下半年因宏觀不確定性和疫情變化導(dǎo)致復(fù)蘇放緩；(2) 芯片短缺問題持續(xù)；(3) 美國收緊制裁。

 

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