1、數(shù)通光模塊推動(dòng)規(guī)模增長(zhǎng)，國(guó)產(chǎn)份額持續(xù)提升根據(jù)YOLE 2021年數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)全球光概念股模塊市場(chǎng)整體規(guī)模由2020 年的96 億美元增長(zhǎng)至2026 年的209 億美元，CAGR 14%。其中，數(shù)通市場(chǎng)預(yù)計(jì)由2020 年的53 億美元增長(zhǎng)至2026 年的151 億美元，CAGR 19%，成為光模塊市場(chǎng)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)。

 

    　　2、頭部云計(jì)算和互聯(lián)網(wǎng)廠商網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)迭代驅(qū)動(dòng)高速數(shù)通類光模概念股塊需求快速增長(zhǎng)，超高速光模塊復(fù)合增速超過50%。亞馬遜、谷歌、微軟等海外互聯(lián)網(wǎng)大廠2019 年起已開始采用100G/400G 架構(gòu)，國(guó)內(nèi)字節(jié)跳動(dòng)也于2021 年開始集采400G 光模塊。從海內(nèi)外頭部互聯(lián)網(wǎng)廠商Capex 情況看，海外廠商已在疫情后加速恢復(fù)Capex 支出，加大對(duì)超大型數(shù)據(jù)中心投入，相應(yīng)高速光模塊需求2021 年開始起量；而國(guó)內(nèi)廠商于2021Q3 開始逐漸恢復(fù)，預(yù)計(jì)后續(xù)400G 需求有望加速增長(zhǎng)。相關(guān)受益上市公司包括中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信、華工科技等。

 

    　　3、目前，硅光子商業(yè)化較為成熟的領(lǐng)域主要在于數(shù)據(jù)中心、高性能數(shù)據(jù)概念股交換、長(zhǎng)距離互聯(lián)、5G 基礎(chǔ)設(shè)施等光連接領(lǐng)域，800G及以后硅光模塊性價(jià)比較為突出，產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)展看，海外巨頭Intel、思科等通過自研或收購(gòu)發(fā)展較為領(lǐng)先；國(guó)內(nèi)上市公司光迅科技、新易盛、天孚通信、中際旭創(chuàng)、博創(chuàng)科技等從分立光模塊市場(chǎng)紛紛切入硅光領(lǐng)域，但是傳統(tǒng)光模塊制造過程中封裝工序較為復(fù)雜，BOM 及人工成本需要投入較多，另外未來(lái)采用硅光的光電共封裝（CPO）技術(shù)預(yù)計(jì)將會(huì)成為主流模式，傳統(tǒng)光模塊生產(chǎn)制造企業(yè)將會(huì)受到較大的技術(shù)挑戰(zhàn)，需要持續(xù)跟蹤國(guó)內(nèi)光模塊廠商硅光產(chǎn)品研發(fā)、客戶驗(yàn)證等進(jìn)展情況。

 

    　　4、通信板塊觀點(diǎn)

 

    　　通信板塊估值回落到歷史低位，估值與成長(zhǎng)性顯著不匹配，細(xì)分板塊進(jìn)入價(jià)值買入?yún)^(qū)間，本周持續(xù)推薦：

 

    　　1）低估值、高股息，必選消費(fèi)屬性強(qiáng)的電信運(yùn)營(yíng)商（A+H）板塊：中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通；

 

    　　2）低估值成長(zhǎng)依舊的主設(shè)備：紫光股份（華西通信&計(jì)算機(jī)聯(lián)合覆蓋）、中興通訊；

 

    　　3）東數(shù)西算產(chǎn)業(yè)鏈中IDC、光模龍頭股塊板塊：光環(huán)新網(wǎng)、奧飛數(shù)據(jù)、新易盛概念股、天孚通信、光迅科技、中際旭創(chuàng)等；

 

    　　4）高成長(zhǎng)物聯(lián)網(wǎng)模組及能源信息化板塊：移遠(yuǎn)通信、廣和通、朗新科技（華西通信&計(jì)算機(jī)聯(lián)合覆蓋）、威勝信息等；5）10G-PON 及家庭寬帶設(shè)計(jì)產(chǎn)業(yè)鏈：平治信息、天邑股份等；6）其他個(gè)股方面：海格通信（北斗三號(hào)滲透率提升）（華西通信&軍工聯(lián)合覆蓋）、新雷能（華西通信&軍工聯(lián)合覆蓋）、TCL 科技（面板價(jià)格觸底）（華西通信&電子聯(lián)合覆蓋）、七一二（軍工信息化）、金卡智能（華西通信&機(jī)械聯(lián)合覆蓋）等

 

    　　5、風(fēng)險(xiǎn)提示

 

    　　5G 及相關(guān)應(yīng)用推廣不及預(yù)期；AI 算法概念股性能提升放緩；競(jìng)爭(zhēng)激烈毛利大幅下滑。

 

數(shù)據(jù)推薦

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