1、軍工行業(yè)概念股22Q2機(jī)構(gòu)持倉(cāng)總結(jié)（以招商軍工上市公司數(shù)據(jù)庫(kù)143家上市公司為樣本）：

 

    ①在基金前十大重倉(cāng)股中，22Q2軍工行業(yè)整體持倉(cāng)規(guī)模及持倉(cāng)比例有所回升。從軍工行業(yè)機(jī)構(gòu)持倉(cāng)情況來(lái)看，22Q2全部基金軍工持倉(cāng)市值1356.1億，持倉(cāng)比例上升0.51pct至4.06%，超配比例上升0.41pct至1.40% 。②軍工概念股主題基金占比有所下降，全市場(chǎng)配置基金有所增持。③從對(duì)持倉(cāng)公司性質(zhì)來(lái)看，對(duì)民營(yíng)軍工企業(yè)的持倉(cāng)比例有所回升至28%。④從細(xì)分行業(yè)來(lái)看，航空產(chǎn)業(yè)鏈仍是最主要配置方向，配置比例達(dá)到62.2%；軍工電子板塊占比24.3%，排名第二；其余板塊占比相對(duì)小并保持穩(wěn)定。

 

    ⑤從航空產(chǎn)業(yè)鏈上下游情況來(lái)看，材料和元器件&配套成為配置的重點(diǎn)。材料環(huán)節(jié)配置占比回升至29.7%；下游總裝企業(yè)配置占比持續(xù)下降至21.4%；元器件&配套環(huán)節(jié)占比微升至22.2%，超越總裝企業(yè)配置比例；零部件&加工環(huán)節(jié)占比穩(wěn)定在19%；分系統(tǒng)環(huán)節(jié)占比回升至7.7%。

 

    2、軍工企業(yè)半年度業(yè)績(jī)預(yù)告持續(xù)發(fā)布，相關(guān)公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好，例如：中航重機(jī)（+99.94%-114.75%）、派克新材（+62.00%）、廣聯(lián)航空（+60.02%-102.14%）、成飛集成（+177.78%-223.13%）、振華科技（+128.96%-158.06%）、國(guó)睿科技（+52.00%-68.00%）、長(zhǎng)城軍工（+150.07%）、新余國(guó)科（+37.66%-53.69%）、湘電股份（+97.32%-130.47%）。我們認(rèn)為，上半年受疫情反復(fù)等因素的影響，全市場(chǎng)較多行業(yè)業(yè)績(jī)承壓，而軍工行業(yè)受益于其特有的計(jì)劃性強(qiáng)、確定性高的特點(diǎn)，行業(yè)多家上市公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)穩(wěn)定，產(chǎn)業(yè)鏈景氣度持續(xù)提升，不其他行業(yè)的相對(duì)優(yōu)勢(shì)更會(huì)不斷凸顯。十四五期間，如定價(jià)機(jī)制、預(yù)付款等各項(xiàng)新政策都向著有利于軍工企業(yè)的方向發(fā)展，軍工企業(yè)利潤(rùn)率有望不斷提升。

 

    建議關(guān)注：

 

    1）首推航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈，發(fā)動(dòng)機(jī)受益于先進(jìn)機(jī)型放量和發(fā)動(dòng)機(jī)國(guó)產(chǎn)化，去年上半年基數(shù)較低，今年上半年預(yù)計(jì)增速較高，且大宗商品價(jià)格回落有利于控成本：①具備壟斷地位的航發(fā)集團(tuán)中下游主機(jī)廠和分系統(tǒng)公司：航發(fā)動(dòng)力，航發(fā)控制；②借助軍民融合推進(jìn)，成長(zhǎng)速度快的上游高壁壘的材料供應(yīng)商及外協(xié)鍛鑄件供應(yīng)商：圖南股份、派克新材、西部超導(dǎo)、鋼研高納、航亞科技。

 

    2）受益于國(guó)企改革，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明確的標(biāo)的：中航沈飛、中航西飛、中航高科龍頭股、中航電子、中航機(jī)電、中航光電、振華科技、航天電器等。

 

    3）估值處于低位，PEG合理的民企標(biāo)的：廣聯(lián)航空、三角防務(wù)、宏達(dá)電子、鴻遠(yuǎn)電子等。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示

 

    1、由于行業(yè)下游客戶(hù)集中度較高，受軍方采購(gòu)安排的影響較大，在訂單、收入確認(rèn)上有一定不確定性；2、新型裝備龍頭股的研發(fā)及批產(chǎn)進(jìn)程不達(dá)預(yù)期；3、改革不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

 

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