投資要點(diǎn)

 

    　　6 月汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)概念股同比快速增長(zhǎng)：據(jù)中汽協(xié)7 月11 日發(fā)布的數(shù)據(jù)，2022 年6 月全國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量分別完成249.9 萬(wàn)輛和250.2 萬(wàn)輛，環(huán)比分別增長(zhǎng)29.7%和34.4%，同比分別下降28.2%和23.8%。在國(guó)家購(gòu)置稅減半政策、地方政府促汽車(chē)消費(fèi)政策疊加下，6 月汽車(chē)批發(fā)量表現(xiàn)良好。上半年汽車(chē)龍頭股產(chǎn)銷(xiāo)分別完成1211.7 萬(wàn)輛和1205.7 萬(wàn)輛，同比分別下降3.7%和6.6%。上半年汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)總體呈現(xiàn)“U 型”

 

    　　走勢(shì)。

 

    　　據(jù)中國(guó)汽車(chē)流通協(xié)會(huì)發(fā)布的2022 年6 月“汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存”調(diào)查結(jié)果：汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商綜合庫(kù)存系數(shù)為1.36，同比下降8.1%，環(huán)比下降20.9%，庫(kù)存水平位于警戒線(xiàn)以下，進(jìn)入合理范圍。高端豪華&進(jìn)口品牌庫(kù)存系數(shù)為1.15，環(huán)比下降17.9%；合資品牌庫(kù)存系數(shù)為1.40，環(huán)比下降22.7%；自主品牌庫(kù)存系數(shù)為1.42，環(huán)比下降20.7%。

 

    　　新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)創(chuàng)歷史新高：6 月，新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成59.0 萬(wàn)輛和59.6萬(wàn)輛，同比均增長(zhǎng)1.3 倍。其中，純電動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成46.6 萬(wàn)輛和47.6 萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)83.5%和88.4%；插電式混合動(dòng)力汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)均分別完成12.3萬(wàn)輛和12.0 萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)1.8 倍和1.7 倍；燃料電池汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成527 輛和455 輛，同比分別增長(zhǎng)18.7%和67.3%。1-6 月，新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成266.1 萬(wàn)輛和260 萬(wàn)輛，同比均增長(zhǎng)1.2 倍。

 

    　　乘用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)受政策促進(jìn)效應(yīng)明顯，同比大幅增長(zhǎng)：6 月，乘用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成223.9 萬(wàn)輛和222.2 萬(wàn)輛，環(huán)比分別增長(zhǎng)31.6%和36.9%，同比分別增長(zhǎng)43.6%和下降41.2%，總體表現(xiàn)好于預(yù)期。6 月乘用車(chē)市場(chǎng)總體呈現(xiàn)淡季不淡的現(xiàn)象，且4、5 月因疫情影響耽誤的產(chǎn)銷(xiāo)量在6 月也得到了一定程度的回補(bǔ)。1-6 月，乘用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成1043.4 萬(wàn)輛和1035.5 萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)6.0%和3.4%。

 

    　　6 月，中國(guó)品牌乘用車(chē)銷(xiāo)售99.4 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)43.1%，占乘用車(chē)銷(xiāo)售總量的44.8%，比去年同期增長(zhǎng)0.6 個(gè)百分點(diǎn)。1-6 月，中國(guó)品牌乘用車(chē)銷(xiāo)售489.1 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)16.5%，占乘用車(chē)銷(xiāo)售總量的47.2%，比去年同期提升5.3 個(gè)百分點(diǎn)。

 

    　　由于中國(guó)乘用車(chē)市場(chǎng)正逐步由增量市場(chǎng)轉(zhuǎn)為存量市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)加劇，分化將成為未來(lái)自主品牌的主旋律，技術(shù)薄弱、新車(chē)推出緩慢、規(guī)模較小的品牌將逐漸被淘汰出局，市場(chǎng)份額將加速向長(zhǎng)城、吉利等擁有品牌及技術(shù)優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)集中。

 

    　　商用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)同比下降，表現(xiàn)較為低迷：6 月，商用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成26.1 萬(wàn)輛和28.1 萬(wàn) 輛，環(huán)比分別增長(zhǎng)15.7%和17.4%；同比分別下降33.2%和37.4%。相比于乘用車(chē)，商用車(chē)由于直接受政策促進(jìn)不明顯，總體形式依然未見(jiàn)明顯好轉(zhuǎn)。

 

    　　1-6 月，商用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成168.3 萬(wàn)輛和170.2 萬(wàn)輛，同比分別下降38.5%和41.2%。細(xì)分車(chē)型看，客車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)同比分別下降31.8%和30.5%，貨車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)同比分別下降39.3%和42.2%。

 

    　　據(jù)第一商用車(chē)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，6 月重卡銷(xiāo)售約5.3 萬(wàn)輛，同比下降66%。是自2016 年以來(lái)6 月份銷(xiāo)量的最低點(diǎn)，也是自去年5 月份以來(lái)的連續(xù)第十四個(gè)月下降。

 

    　　1-6 月重卡累計(jì)銷(xiāo)售約37.8 萬(wàn)輛，同比下降64.0%。主要車(chē)企中中國(guó)重汽龍頭股6月重卡銷(xiāo)量約1.2 萬(wàn)輛，同比-60.0%； 1-6 月累計(jì)銷(xiāo)量約9.1 萬(wàn)輛，市場(chǎng)占有率為24.1%，同比+5.7 pct。

 

    　　投資建議：在國(guó)家購(gòu)置稅減半政策、地方政府促汽車(chē)消費(fèi)政策疊加下， 6 月行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)增長(zhǎng)超預(yù)期。在促消費(fèi)政策的進(jìn)一步刺激下，我們預(yù)計(jì)今年下半年汽車(chē)行業(yè)大概率保持同比雙位數(shù)增長(zhǎng)，行業(yè)盈利能力大幅修復(fù)。我們重點(diǎn)推薦三條主線(xiàn)：

 

    　�。�1）新品周期強(qiáng)勁的自主品牌龍頭：長(zhǎng)城汽車(chē)。

 

    　　（2）與電動(dòng)智能化產(chǎn)業(yè)鏈緊密相關(guān)，成長(zhǎng)確定性高的零部件企業(yè)：德賽西威、星宇股份。

 

    　�。�3）市占率不斷提升，有望迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)的重卡企業(yè)：中國(guó)重汽。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：上游原材料價(jià)格大幅上漲；車(chē)用芯片龍頭股短缺影響；疫情反復(fù)的影響；重卡行業(yè)需求恢復(fù)不及預(yù)期。

 

數(shù)據(jù)推薦

最新投資評(píng)級(jí)目標(biāo)漲幅排名上調(diào)投資評(píng)級(jí) 下調(diào)投資評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)關(guān)注度行業(yè)龍頭股關(guān)注度股票綜合評(píng)級(jí)首次評(píng)級(jí)股票