基金業(yè)概念股協(xié)會披露2022Q2 公募基金銷售保有量數(shù)據(jù)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化，行業(yè)格局如故。數(shù)量來看，前百家中券商概念股仍最多，達(dá)到52 家；規(guī)模上，截止22Q2 末，前百家股混型公募基金保有量合計為63386 億元，環(huán)比+7.3%，同比+2.9%；固收類保有量合計為23394 億元，環(huán)比+18.4%，同比+89.0%。

 

    格局上，商業(yè)銀行保有量仍占據(jù)絕對優(yōu)勢，但占比下滑顯著，尤其是固收類基金概念股占比。銀行合計股混規(guī)模占比為55%，固收規(guī)模占比為31%；環(huán)比分別-0.1pct、+1.0pct。而第三方機構(gòu)依托平臺流量及交易優(yōu)勢，機構(gòu)代銷放量增長，規(guī)模占比提升顯著，截止22Q2，第三方機構(gòu)合計股+混規(guī)模占比達(dá)25%，固收規(guī)模占比已達(dá)60.7%；環(huán)比分別+0.2pct、-2.9pct。前百家中證券公司保有規(guī)模穩(wěn)步提升，本身覆蓋偏交易型客戶群體股混型產(chǎn)品相對較有優(yōu)勢，22Q2 固收類產(chǎn)品保有增長顯著，截止22Q2，券商合計股+混規(guī)模占比為19.6%，固收占比為7.5%；環(huán)比分別+0.3 pct、+1.9pct 。

 

    產(chǎn)品上，固收型產(chǎn)品保有規(guī)模競爭格局更為穩(wěn)定，22Q2 的CR5/ CR10 為57%/74%，均顯著高于股混型產(chǎn)品的44%/60%，且提升趨勢顯著。

 

    證券公司頭部格局變化不大，尾部機構(gòu)較多，競爭較為激烈。截止22Q2，排名前20 中仍為4 家券商，中信、華泰、廣發(fā)、建投的股+混保有規(guī)模環(huán)比分別提升7%/3%/6%/22%，固收類規(guī)模環(huán)比增長59 億元/ 55 億元/74億元/3 億元，分化較大，中信產(chǎn)品配置較有優(yōu)勢，21 年代銷收入也顯著高于華泰、建投。

 

    商業(yè)銀行穩(wěn)居頭部，22Q2 保有量規(guī)模排名前20 家中有13 家商業(yè)銀行。

 

    規(guī)模前十家中商業(yè)銀行占據(jù)8 家，其中招行規(guī)模最大，股混環(huán)比+4.4%、達(dá)7095 億元，建行股混規(guī)模環(huán)比增速最高為14.0%，達(dá)3919 億元。

 

    第三方代銷機構(gòu)概念股頭部已筑牢競爭優(yōu)勢，產(chǎn)品及客群分化顯著：22Q2 保有量規(guī)模排名前20 家中仍為3 家，平臺及規(guī)模效應(yīng)顯著。其中螞蟻基金具有領(lǐng)先優(yōu)勢，21Q1-22Q1，螞蟻基金非貨規(guī)模保有量與第二名招商銀行概念股的差距逐漸拉大，從1.26 倍到1.54 倍。盈米、基煜、匯成基金股混型保有量變動不一，分別環(huán)比+11%、-13%、-9%至527 億元、493 億元、415 億元。但固收類基金延續(xù)強勁增長，分別環(huán)比+11%、+7%、+4%達(dá)到491 億元、1759 億元、1232 億元。盈米基金龍頭股對于零售客戶的陪伴服務(wù)及產(chǎn)品配置更勝一籌，基煜基金、匯成基金在機構(gòu)代銷上特色優(yōu)勢突出。

 

    繼續(xù)看好財富管理優(yōu)勢券商的投資機會。建議關(guān)注：一是具有流量優(yōu)勢的互聯(lián)網(wǎng)平臺，如東方財富；二是代銷公/私募能力龍頭股（保有量）突出的券商，如中信證券（A/H）、中金公司（H）、華泰證券（A）等；三是擁有頭部資管且彈性大的券商，如興業(yè)證券、招商證券（A/H）等。

 

    風(fēng)險提示。市場風(fēng)險事件與過度波動，公司經(jīng)營風(fēng)險等。

 

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