基金保有量環(huán)比改善，券商板塊持續(xù)累積燃點(diǎn)

 

    　　近期國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)及相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)事件擾動(dòng)，影響市場(chǎng)情緒，市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩格局，金融龍頭股板塊基本繼續(xù)呈現(xiàn)盤整態(tài)勢(shì)，券商板塊估值回落到1.27 倍PB 附近。從配置窗口看，中美利差最大壓力點(diǎn)或過去，可能Q3 季度末勝率較高。我們判斷，行業(yè)生態(tài)重塑，財(cái)富管理和機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)卓越的龍頭部券商有望獲得更高估值溢價(jià)；邊際景氣度改善較強(qiáng)的標(biāo)的，在震蕩行情中具有相對(duì)收益，建議關(guān)注Q1 財(cái)報(bào)較好且Q2 盈利景氣度延續(xù)的標(biāo)的。

 

    　　啟動(dòng)特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄試點(diǎn)，有助于豐富養(yǎng)老金融產(chǎn)品供給保險(xiǎn)行業(yè)1-6 月保費(fèi)增速顯著回升。行業(yè)累計(jì)原保險(xiǎn)龍頭股保費(fèi)收入28481.4 億元，同比+5.1%（前5 月為-0.63%）。人身險(xiǎn)公司原保險(xiǎn)保費(fèi)收入21914.93億元，同比+4.01%（前5 月為-2.25%）；產(chǎn)險(xiǎn)公司原保險(xiǎn)保費(fèi)收入6566.47億元，同比+8.92%（前5 月為+5.8%）。

 

    　　近日，銀保監(jiān)會(huì)和人民銀行聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于開展特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄龍頭股試點(diǎn)工作的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》），啟動(dòng)特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄試點(diǎn)�！锻ㄖ�》明確，由工、農(nóng)、中、建四家大型銀行在合肥、廣州、成都、西安和青島五個(gè)城市開展特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄試點(diǎn)，單家銀行龍頭股試點(diǎn)規(guī)模不超過 100 億元，試點(diǎn)期限為一年�！锻ㄖ�》試點(diǎn)時(shí)間為2022 年 11 月左右，將有助于豐富養(yǎng)老金融產(chǎn)品的供給，并滿足我國(guó)居民長(zhǎng)期養(yǎng)老需求。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：中美摩擦加劇風(fēng)險(xiǎn)；中美概念股利差持續(xù)倒掛風(fēng)險(xiǎn)；SEC 暫停中國(guó)公司IPO 注冊(cè)風(fēng)險(xiǎn)；地緣政治風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)概念股下行風(fēng)險(xiǎn)；恒大事件等處理不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；股市系統(tǒng)性下跌風(fēng)險(xiǎn)；監(jiān)管趨嚴(yán)風(fēng)險(xiǎn)；肺炎疫情持續(xù)蔓延風(fēng)險(xiǎn)

 

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