行業(yè)層面：持倉占比 小幅下滑

 

    通信板塊基金持倉占比小幅下滑�；�于2022Q2 數(shù)據(jù)顯示，板塊基金持倉概念股市值占比環(huán)比下降0.11pct 至1.29%，連續(xù)四個季度上升后出現(xiàn)小幅下滑，但板塊占TMT 持倉比例仍在提升。從排名來看，電信業(yè)務排在長江一級32 個行業(yè)中第18 位，與2022Q1 持平。相比TMT 其他板塊，通信板塊基金重倉占比呈現(xiàn)一定周期性。當前，通信行業(yè)代際升級的“自我”邏輯逐漸弱化，“無我”邏輯不斷強化，處在自我向無我轉化的進程之中。通信網(wǎng)絡作為云計算、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、數(shù)字經(jīng)濟龍頭股等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基礎設施，符合國家經(jīng)濟結構戰(zhàn)略轉型方向，成為“新基建”主要抓手。隨著5G 進入主題應用階段，通信板塊配置價值提升。

 

    板塊層面：光通信、北斗板塊獲增配

 

    二季度無明顯增配板塊，光通信、北斗板塊獲小幅增配。以標的持股市值占基金股票投資市值比為反映持倉比例的指標，2022Q2 光通信、北斗等子板塊持倉比例分別環(huán)比提升0.03pct、0.01pct，其中光通信板塊連續(xù)三個季度獲得增配；無線設備、IDC 板塊環(huán)比持平，而運營商、物聯(lián)網(wǎng)、專網(wǎng)通信/融合通信持倉比例分別環(huán)比下滑0.08pct、0.04pct、0.03pct，減配幅度較大。光通信板塊的增配主要來自于新能源細分賽道，涉新能源業(yè)務的中天科技、亨通光電增配顯著；北斗板塊的增配主要得益于華測導航，公司的優(yōu)質價值使其在超跌反彈行情中獲得關注。

 

    個股層面：資金偏好高成長、高確定賽道龍頭

 

    資金繼續(xù)聚焦優(yōu)質賽道龍頭標的。2022Q2 資金繼續(xù)聚焦優(yōu)質賽道龍頭標的，其中尤為青睞中天科技概念股、中興通訊、億聯(lián)網(wǎng)絡、中國移動、七一二、移遠通信等。從基金重倉的規(guī)模維度來看，2022Q2，前十大重倉個股分別為中天科技、中興通訊、億聯(lián)網(wǎng)絡、中國移動、七一二、移遠通信概念股、亨通光電、華測導航、和而泰、中際旭創(chuàng)，均為板塊或細分賽道優(yōu)質龍頭公司。展望2022H2，細分賽道景氣度有望提升，部分龍頭公司業(yè)績或將維持高增長，持續(xù)看好。

 

    投資建議

 

    2021Q1 通信板塊基金持倉創(chuàng)歷史最低，2021Q2 至2022Q1 通信板塊整體持倉實現(xiàn)連續(xù)四個季度上升，2022Q2 持倉占比出現(xiàn)小幅下滑，但板塊配置價值依舊顯著。我們認為，通信行業(yè)逐步從自我走向無我，2022H2 建議關注具備內生α、且短期需求放量確定性高的強勢賽道，并對強勢賽道中的個股給予一定的估值容忍度，建議關注：（1）北斗：北三組網(wǎng)完成，特殊機構訂單有望顯著放量，確定性較強，板塊有望在2022 年迎高增長，重點推薦海格通信、華測導航；（2）智能駕駛：智能汽車作為5G 下一代智能終端之一，受益于新能源車滲透率提升，市場空間廣闊。隨著政策落地，L3 有望迅速走向量產(chǎn)，重點關注高精度定位、通信模組概念股、連接器、智能控制器等方向，重點推薦華測導航龍頭股、廣和通、移遠通信、拓邦股份、和而泰；（3）數(shù)通光模塊：板塊成長性依舊可觀，海外景氣向上確定，重點推薦天孚通信、中際旭創(chuàng)、新易盛；（4）新能源：十四五規(guī)劃明確，海上風電景氣確定，把握優(yōu)質受益環(huán)節(jié)，重點推薦中天科技。

 

    風險提示

 

    1、外部環(huán)境再度惡化；

 

    2、5G 應用發(fā)展不及預期。

 

數(shù)據(jù)推薦

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