疫苗業(yè)務(wù)概念股營收恢復(fù)高增速：Pfizer/Merck/GSK/Sanofi疫苗業(yè)務(wù)（剔除新冠疫苗）2022H1分別實現(xiàn)營收33.24億美元/48.97億美元/33.84億英鎊/22.10億歐元，同比分別+15%/29%/33%/15%，常規(guī)品種概念股營收增速恢復(fù)。Pfizer2021/2022H1新冠疫苗分別實現(xiàn)營收368/221億美元，發(fā)達國家市場龍頭股市占率接近70%，變異株“免疫逃逸+快速迭代”背景下，商業(yè)化模式已經(jīng)由早期的“快速獲批+產(chǎn)能釋放”轉(zhuǎn)化為“針對變異株快速更新+下一代長效/廣譜新冠疫苗”。

 

    　　重點品種上半年批簽發(fā)逐步復(fù)蘇

 

    　　多聯(lián)苗：2022M1-7康泰生物概念股百白破-Hib/四聯(lián)苗實現(xiàn)批簽發(fā)15批次（-40%）低于2021年同期（25批）水平，其中7月未形成批簽發(fā)；賽諾菲巴斯德百白破-Hib-IPV/五聯(lián)苗實現(xiàn)批簽發(fā)64批次（+88%）較上年同期（34批）大幅增長，其中7月形成批簽發(fā)12批次。

 

    　　HPV疫苗：1）2價HPV疫苗：2022M1-7 萬泰生物形成批簽發(fā)180批次（+216%），GSK批簽發(fā)3批次（-50%），沃森生物批簽發(fā)6批次;2） 2022M1-7 默沙東4價HPV疫苗批簽發(fā)25批次（+92%），其中7月批簽發(fā)3批次；9價HPV疫苗批簽發(fā)43批次（+378%），其中7月批簽發(fā)3批次。

 

    　　流感疫苗：2022M1-7 國內(nèi)累計實現(xiàn)流感疫苗批簽發(fā)185批次，較上年同期（30批次）大幅增長。四價流感疫苗累計批簽發(fā)143批次，其中華蘭疫苗74批次、國藥中生（上海/武漢/長春）共計50批次、科興生物17批次；三價流感疫苗累計批簽發(fā)32批次、亞單位流感疫苗2批次、鼻噴流感疫苗8批次。

 

    　　PCV13：2022M1-7 累計實現(xiàn)批簽發(fā)57批次，與上年同期相同。其中Pfizer批簽發(fā)1批次（-97%)、沃森生物批簽發(fā)38批次（+58%）、康泰生物批簽發(fā)18批次（2021H2批簽發(fā)3批次）。

 

    　　投資建議：關(guān)注中報“成績單”，下半年有望進一步復(fù)蘇。目前已有多家企業(yè)披露半年報業(yè)績預(yù)告，其中萬泰生物龍頭股預(yù)計實現(xiàn)凈利潤25-27.5億元（+246%-281%）、康華生物預(yù)計實現(xiàn)凈利潤3.08-3.3億元（+22.14%-30.86%）、康泰生物概念股預(yù)計實現(xiàn)營收18.28億元（+73.72%）。

 

    　　考慮到上半年國內(nèi)疫情呈點狀散發(fā)，常規(guī)疫苗概念股批簽發(fā)、物流及接種等受到一定影響，隨著國內(nèi)疫情逐步緩和，各地陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，PCV13、HPV、人二倍體狂苗等品種批簽發(fā)和終端需求逐步恢復(fù)，預(yù)計下半年有望進一步復(fù)蘇。

 

    　　風險提示：全球疫情發(fā)生重大變化的風險；新冠疫苗龍頭股研發(fā)失敗或有效性低于預(yù)期的風險；批簽發(fā)量波動以及批簽發(fā)進度不及預(yù)期的風險；市場競爭加劇的風險等。

 

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