工業(yè)金屬龍頭股：海外經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退預(yù)期，終端需求淡季特征明顯? 鋁：需求仍較為平淡，供給端內(nèi)外存在分化

 

    本周鋁價(jià)小幅下跌0.54%，電解鋁龍頭股冶煉廠平均盈利水平回升235 元，主要系成本端有所回落。

 

    基本面來(lái)看，云南地區(qū)持續(xù)釋放產(chǎn)能，供給壓力仍存。而電解鋁需求端仍處淡季，本周下游加工企業(yè)開(kāi)工率小幅下行。整體來(lái)看，隨著聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息預(yù)期利空因素逐步釋放，鋁價(jià)有望逐步觸底回升，另外近期不斷飆升的歐洲能源價(jià)格導(dǎo)致海外鋁廠供應(yīng)邊際再次收窄，或進(jìn)一步助推鋁價(jià)反彈。

 

    銅：美國(guó)非農(nóng)大超預(yù)期，銅價(jià)波動(dòng)加大

 

    本周銅價(jià)走勢(shì)呈震蕩走強(qiáng)態(tài)勢(shì)。本周宏觀因素前期集中釋放，對(duì)銅價(jià)打壓有所緩和。基本面上，受市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的供給收緊預(yù)期加強(qiáng)，疊加庫(kù)存連續(xù)去庫(kù)，支撐銅價(jià)后半周強(qiáng)勢(shì)反彈。整體需求邊際略有改善，但持續(xù)性和力度仍需觀察，隨著本周五美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)大超預(yù)期，聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步大幅加息預(yù)期提升，關(guān)注對(duì)銅價(jià)短期波動(dòng)影響。

 

    能源金屬：終端需求逐步恢復(fù)

 

    鋰：PLS 鋰精礦拍賣(mài)價(jià)格平前高，供需緊張局面延續(xù)國(guó)內(nèi)鹽湖廠家處于滿產(chǎn)期，礦端廠家受限于鋰精礦供應(yīng)緊張，供給增量有限，四川地區(qū)限電影響消退，檢修廠家開(kāi)工恢復(fù)正常，本周碳酸鋰產(chǎn)量環(huán)比微量增加，但市場(chǎng)供應(yīng)以長(zhǎng)協(xié)為主，現(xiàn)貨流通較少，供給端緊張局面延續(xù)。新能源汽車(chē)熱度不減，鋰鹽市場(chǎng)需求逐漸回暖，8 月2 日PLS 最新拍賣(mài)價(jià)格為6350 美元（FOB，5.5%品味），與前高持平，折合碳酸鋰噸成本突破45 萬(wàn)元，鋰鹽價(jià)格端支撐穩(wěn)固，主要受益標(biāo)的有贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、永興材料、盛新鋰能等。

 

    鈷：供需基本面有望逐步改善，價(jià)格或?qū)⒅沟�企穩(wěn)本周鈷系各類金屬整體下跌趨勢(shì)延續(xù)。行業(yè)供給仍然較為充足，需求仍然疲軟，高庫(kù)存情況仍然明顯，疊加海外價(jià)格持續(xù)下行，基本面和情緒面共振驅(qū)動(dòng)鈷價(jià)整體延續(xù)下行。后續(xù)隨著下游采購(gòu)意愿逐漸回升，后市鈷系金屬價(jià)格有望逐步止跌企穩(wěn)，主要受益標(biāo)的有寒銳鈷業(yè)、華友鈷業(yè)等。

 

    稀土：靜待磁材需求回暖，短期內(nèi)稀土價(jià)格承壓本周稀土市場(chǎng)延續(xù)下行趨勢(shì)，其中氧化鐠和氧化釹周環(huán)比下滑5.78%，主要系磁材需求疲軟。

 

    基本面來(lái)看，稀土龍頭股供給穩(wěn)定且未來(lái)彈性有限，而需求端仍處淡季，下游以剛需采購(gòu)為主。

 

    整體來(lái)看，短期內(nèi)稀土龍頭股價(jià)格偏弱勢(shì)運(yùn)行，而中長(zhǎng)期需求預(yù)期向好。

 

    貴金屬：聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期強(qiáng)化，金價(jià)反彈或受壓制本周10Y 美債實(shí)際利率快速下跌，帶動(dòng)金價(jià)維持強(qiáng)勢(shì)。但美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，就業(yè)市場(chǎng)依然韌性十足，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)進(jìn)一步收緊預(yù)期加強(qiáng)，COMEX 金價(jià)周五整體下跌，金價(jià)短期繼續(xù)反彈或受到壓制。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期、貨幣概念股政策超預(yù)期收縮、全球疫情反復(fù)等。

 

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