7 月建筑行業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)布，基建投資表現(xiàn)持續(xù)亮眼，地產投資降幅擴大。

 

    　　投資數(shù)據(jù)：7 月份固定資產投資同比增速小幅下滑，制造業(yè)韌性較強，基建投資持續(xù)增長，地產投資持續(xù)走弱：7 月固定資產投資為6.7 萬億元，同增3.6%，同比增速相比6 月份有小幅下降。其中制造業(yè)、基建、地產開發(fā)投資完成額分別為2.3、1.6、1.1 萬億元，同比增速分別為7.6%、11.5%、-12.3%。從結構來看，制造業(yè)投資仍然保持同比增長態(tài)勢，但7 月份同比增速相比上月有所下滑；基建投資同比增速保持較高水平，表現(xiàn)較為亮眼；房地產投資仍保持同比下滑態(tài)勢且降幅持續(xù)擴大。

 

    　　基建投資：7 月基建投資同比持續(xù)提升且增速較高，電力、公用投資同比增幅較大：7 月基建投資1.6 萬億元，同增11.5%，增長態(tài)勢持續(xù)；1-7 月基建投資合計為10.9 萬億元，同增9.6%。7 月電力、交運、公用分別完成投資0.28、0.59、0.78 萬億元，同比增速分別為15.1%、2.1%、18.4%；1-7 月電力、交運、公用分別合計完成投資2.0、3.8、5.1 萬億元，同比分別提高15.1%、4.2%、11.8%。

 

    　　土地成交：7 月百城土地成交出現(xiàn)量價齊升態(tài)勢，土地供應面積及掛牌均價同比均有下滑：7 月百城土地成交規(guī)劃建面1.6 億平，同增11.6%。

 

    　　百城土地成交規(guī)劃建面經過上半年的同比下滑之后，在7 月份增速轉正；成交樓面均價2,577 元/平，同增746.0 元/平。供應面積1.4 億平，同減18.7%。百城土地供應面積同比增速6 月短暫轉正后7 月份繼續(xù)下滑，且降幅較大；掛牌樓面單價1,589.0 元/平，同減1,345.0 元/平。

 

    　　地產施工：7 月開工和竣工面積同比依然呈現(xiàn)下滑態(tài)勢：7 月房地產新開工和竣工面積分別為0.96、0.34 億平，同比增速分別為-45.4%、-36.0%。1-7 月房地產新開工和竣工面積分別為7.6、3.2 億平，相比上年同期分別下滑了36.1%、23.4%，降幅較為明顯。我們認為當前購房者尚未對房地產企業(yè)完全恢復信心，地產銷售狀況不佳，房地產企業(yè)資金問題仍在，導致地產開工和竣工數(shù)據(jù)仍然疲軟。

 

    　　地產銷售：7 月銷量同比仍下降且降幅較上月擴大，銷售價格同比環(huán)比均有提升：7 月商品房銷售面積為0.93 億平，同減28.9%，降幅較6月擴大10.6pct；1-7 月商品房銷售面積合計7.8 億平，同減23.1%。7 月房地產平均銷售單價為10,470.7 元/平，同增0.9%，是進入2022 年以來銷售單價同比增速首次回正。我們認為部分城市出現(xiàn)的地產停工斷貸事件仍在影響購房者對房地產行業(yè)的信心，導致地產銷售尚未轉好。

 

    　　投資建議

 

    　　基建高增長邏輯下關注基建概念股訂單占比持續(xù)提升的建筑央企龍頭中國建筑，新基建領域關注產業(yè)鏈逐步延伸至風電光伏領域的中國電建和抽水蓄能工程龍頭股骨干企業(yè)中國能建，地產復蘇主線推薦將裝配式與BIM 技術應用在保障性租賃住房的華南建筑設計領軍企業(yè)華陽國際，關注已充分計提減值釋放風險的建筑裝飾企業(yè)金螳螂。

 

    　　評級面臨的主要風險

 

    　　風險提示：基建資金力度不及預期，房地產寬松政策發(fā)力不及預期。

 

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