2020年是小銀行崛起元年

 

    　　在此之前，小銀行龍頭股整體的股價表現(xiàn)與板塊差異不大，市場關注度也很低。但在2020年后，以“蘇浙成”地區(qū)上市銀行為代表的小行異軍突起，絕對和相對收益都非常明顯。挖掘小銀行成為板塊內部勝率最高的投資策略。

 

    　　小行崛起有三大原因，也是未來板塊選股的三個要點①疫情催化區(qū)域經(jīng)濟加速分化，不同地區(qū)給銀行概念股帶來的β出現(xiàn)顯著差異；②國股行地產(chǎn)紅利消失，而小銀行更為扎根實體，對宏觀沖擊相對“免疫”；③快速擴表帶來資本壓力，小銀行市值管理需求提升，利潤釋放和市場交流更為主動積極。

 

    　　繼續(xù)看好板塊投資價值

 

    　　繼續(xù)看好銀行板塊的投資價值，基于悲觀預期充分消化、壓制因素邊際緩解和經(jīng)濟正向期權價值三點因素。

 

    　　重點推薦“江邊成外”（江蘇銀行、成都銀行）及寧波銀行繼續(xù)重點推薦以“江邊成外”（江蘇銀行、成都銀行）和寧波銀行概念股為代表的“蘇浙成”地區(qū)優(yōu)質小銀行。這些小銀行所處區(qū)域的經(jīng)濟韌性強，不過分依賴宏觀經(jīng)濟復蘇強度和地產(chǎn)風險緩釋前景。且小銀行業(yè)績的確定性、彈性和可持續(xù)性都更強。

 

    　　風險提示

 

    　　①寬信用推進、經(jīng)濟復蘇不及預期；②疫情沖擊超出預期；③房地產(chǎn)概念股風險惡化超出預期。

 

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