本周觀點(diǎn):我們?nèi)跃S持三季將旺季不旺,而半導(dǎo)體庫(kù)存調(diào)整也給四季帶來不確定性的觀點(diǎn)。當(dāng)前景氣不確定下把握優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)鏈與強(qiáng)者為伍變得尤為重要,我們認(rèn)為,蘋果和安防產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)個(gè)股是電子行業(yè)投資重頭戲,此外,還可關(guān)注三星和低價(jià)智能機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈中具有較強(qiáng)議價(jià)能力的公司。近期市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)板塊出現(xiàn)補(bǔ)跌,導(dǎo)致整個(gè)電子板塊及部分優(yōu)質(zhì)電子股回調(diào),我們建議關(guān)注調(diào)整后的配置機(jī)會(huì),九月是新品密集發(fā)布窗口,包括NokiaWP8(9/5),MotoRazrHD(9/5),新版Kindle(9/6),iPhone5(9/12),HTCWP8(9/21),RIM(9/25-28),等,有望帶動(dòng)相關(guān)個(gè)股表現(xiàn),且下半年業(yè)績(jī)釋放和估值切換也將是下一波上漲動(dòng)力。個(gè)股方面建議繼續(xù)關(guān)注蘋果產(chǎn)業(yè)鏈立訊精密、錦富新材、大族激光、歌爾聲學(xué)、安潔科技,安防�？低�視和大華股份,以及興森科技。如偏好低估值可重點(diǎn)關(guān)注大族激光、錦富新材和興森科技。

    核心數(shù)據(jù):全球7月面板銷售74.2億美元,環(huán)比增長(zhǎng)3.4%;其中大尺寸面板66.4億美元,環(huán)比增長(zhǎng)3.8%;中小尺寸7.8億美元,環(huán)比下滑0.4%。智能手機(jī)13年將超過功能機(jī),滲透率約54%,比預(yù)期提早兩年。12年全球觸屏產(chǎn)值近160億美元,筆電與All-in-One一體機(jī)是主要驅(qū)動(dòng)力;終端產(chǎn)品:NB需求疲軟,白牌智能機(jī)崛起;PC方面,NB成長(zhǎng)減弱,ODM加強(qiáng)垂直整合,預(yù)計(jì)Q4只有單位數(shù)增長(zhǎng);超級(jí)本觸控成本難以下降,13年20%滲透率有難度;手機(jī)方面,中興上調(diào)智能手機(jī)出貨至4000萬部,大陸山寨智能機(jī)快速崛起;TV方面,大陸彩電市場(chǎng)需求回暖,7月液晶電視銷售量增長(zhǎng)10%,十一有望增長(zhǎng)兩成。

    半導(dǎo)體:聯(lián)發(fā)科逐月上升,臺(tái)積電訂單萎縮;IC設(shè)計(jì)方面,聯(lián)發(fā)科8月營(yíng)收有望成長(zhǎng)兩成;大陸智能手機(jī)帶動(dòng)LCD驅(qū)動(dòng)IC三季度預(yù)期增長(zhǎng)10-15%;IC制造方面,臺(tái)積電短期訂單萎縮,業(yè)績(jī)預(yù)期一直疲軟到年底,預(yù)計(jì)到13Q2止跌回升;封測(cè)方面,日月光下半年業(yè)務(wù)逐季上升,Q3預(yù)期增長(zhǎng)4-6%,Q4預(yù)期增長(zhǎng)5-10%;存儲(chǔ)器方面,由于PC需求不旺,DRAM價(jià)格保持低迷。

    零組件:軟板上游擴(kuò)產(chǎn)看好明年,瑞儀看好四季度;上游軟性銅箔基板廠FCCL啟動(dòng)擴(kuò)產(chǎn),看好明年智能手機(jī)及平板的需求;被動(dòng)元件廠國(guó)巨看法保守,預(yù)計(jì)下半年無驚喜可期;ODM調(diào)庫(kù)存,NB零組件殺價(jià)出貨;受益蘋果新品推出,瑞儀Q4業(yè)績(jī)有望創(chuàng)新高;TPK發(fā)行全球存托憑證募資161.8億,準(zhǔn)備為Win8觸控產(chǎn)品擴(kuò)充產(chǎn)能;顯示/LED:LED照明補(bǔ)貼名單出爐,面板行情好轉(zhuǎn);大陸LED照明財(cái)政補(bǔ)貼方案名單出爐,勤上光電、飛利浦等獲得競(jìng)標(biāo);臺(tái)灣LED照明產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟預(yù)計(jì)2012年底正式成立,建成一條龍產(chǎn)業(yè)鏈,提升競(jìng)爭(zhēng)力;面板方面,友達(dá)、奇美電預(yù)期13年面板需求會(huì)好;富士康觸控子公司Q3量產(chǎn)大尺寸OGS,預(yù)計(jì)Q4單月出貨量10萬片以上;傳蘋果小尺寸iPad將采用PETFilmSensor,該技術(shù)有望成為未來電容式觸控模塊的主流趨勢(shì)。

    SOX與A股電子出現(xiàn)調(diào)整;上周SOX指數(shù)調(diào)整0.7%,臺(tái)灣IT指數(shù)漲0.8%,A股電子跌1.2%,板塊跌幅較小;臺(tái)灣電子漲幅靠前的有連接器、PCB、結(jié)構(gòu)件;A股周漲幅前五分別是光韻達(dá)、大族激光、深紡織、利達(dá)光電和江海股份;跌幅榜前五分別是福日電子、寧波韻升、中科三環(huán)、聯(lián)創(chuàng)光電和國(guó)光電器。