事件：

    2019 前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.69 億元，同比減少36.64%；凈利潤(rùn)5955.25萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)154.52%；實(shí)現(xiàn)每股收益0.05 元，同比增長(zhǎng)150.00%。

    投資要點(diǎn)：

    業(yè)務(wù)架構(gòu)優(yōu)化效果明顯，業(yè)績(jī)含金量持續(xù)提升報(bào)告期內(nèi)公司營(yíng)收同比減少36.64%，主要系去年同期完成11 家子公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓致使本期合并范圍減少、過(guò)渡期印刷收入減少，以及戶外廣告收入減少所致；但同期公司持續(xù)調(diào)整優(yōu)化業(yè)務(wù)架構(gòu)，報(bào)告期公司營(yíng)業(yè)成本同比減少50.24%——顯示出公司調(diào)整優(yōu)化的成果十分明顯。報(bào)告期內(nèi)公司的投資收益和營(yíng)業(yè)外收入分別同比減少65.61%和95.13%，但凈利潤(rùn)同比增幅明顯，我們認(rèn)為公司目前的主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)趨于成熟，業(yè)績(jī)含金量處于提升階段。

    具體業(yè)務(wù)來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)公司互聯(lián)網(wǎng)游戲業(yè)務(wù)收入6995.71 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)22.78%；營(yíng)業(yè)成本4417.98 萬(wàn)元，同比降低0.8%，業(yè)務(wù)的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)較為明顯，其中明星主打作品《全民主公H5》手游在前三季度充值流水2.62 億元，表現(xiàn)優(yōu)異。

    投資評(píng)級(jí)和盈利預(yù)測(cè)

    我們認(rèn)為公司改革發(fā)展的行動(dòng)力強(qiáng)、目標(biāo)明確，業(yè)務(wù)優(yōu)化的成果開始逐步顯現(xiàn)，未來(lái)的看點(diǎn)在于圍繞既定的三大戰(zhàn)略發(fā)展方向推進(jìn)新項(xiàng)目的探索與推進(jìn)；同時(shí)公司賬面資金較為充足、負(fù)債率低，后續(xù)業(yè)務(wù)的擴(kuò)展?jié)摿��?qiáng)。綜上我們繼續(xù)給予公司“中性”的投資評(píng)級(jí)，上調(diào)公司的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2019-2021年EPS 分別為0.06、0.07 和0.07 元/股，建議投資者保持持續(xù)關(guān)注。

    風(fēng)險(xiǎn)提示

    公司業(yè)務(wù)開展不達(dá)預(yù)期，經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)生重大變化，廣告、游戲行業(yè)持續(xù)低迷，小貸業(yè)務(wù)壞賬率大幅提升，后期外部并購(gòu)及項(xiàng)目落地具有不確定性