事件：

    中汽協(xié)發(fā)布10 月汽車工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況

    10 月，我國(guó)汽車產(chǎn)銷量分別完成229.5 萬(wàn)輛和228.4 萬(wàn)輛，比上月分別增長(zhǎng)3.9%和0.6%，比上年同期分別下降1.7%和4%，產(chǎn)量降幅比上月收窄4.5 個(gè)百分點(diǎn)，銷量同比降幅比上月收窄1.2個(gè)百分點(diǎn)。1-10 月，汽車產(chǎn)銷分別完成2044.4 萬(wàn)輛和2065.2 萬(wàn)輛，產(chǎn)銷量比上年同期分別下降10.4%和9.7%，產(chǎn)銷量降幅比1-9 月分別收窄1 和0.6 個(gè)百分點(diǎn)。

    簡(jiǎn)評(píng)

    汽車產(chǎn)銷同比小幅收窄，商用車持續(xù)逆勢(shì)增長(zhǎng)

    根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，10 月我國(guó)汽車產(chǎn)銷量分別完成229.5 萬(wàn)輛和228.4 萬(wàn)輛，產(chǎn)銷環(huán)比分別增長(zhǎng)3.9%和0.6%，同比分別下降1.7%和4%，產(chǎn)銷量同比較上月分別收窄4.5pct 和1.2pct。其中乘用車產(chǎn)銷分別完成193.8 萬(wàn)輛和192.8 萬(wàn)輛，產(chǎn)量較上月增長(zhǎng)3.9%，銷量較上月下降0.2%，產(chǎn)銷量同比分別下降3.2%和5.8%，產(chǎn)銷量降幅較上月分別縮小4.7pct 和0.5pct。行業(yè)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)較上月繼續(xù)回升，產(chǎn)銷同比降幅出現(xiàn)小幅收窄，但較往年“銀十”期間行業(yè)銷量提振略顯疲態(tài)。另外10 月商用車產(chǎn)銷分別完成35.8 萬(wàn)輛和35.7 萬(wàn)輛，產(chǎn)銷量環(huán)比分別增長(zhǎng)3.9%和4.8%，同比分別增長(zhǎng)7.7%和7%，銷量持續(xù)回升主要受益于各地加速車型更新及投資拉動(dòng)等因素影響。

    經(jīng)銷商庫(kù)存系數(shù)低于警戒線，終端消費(fèi)需求逐步釋放

    根據(jù)中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，10 月汽車經(jīng)銷商綜合庫(kù)存系數(shù)為1.39，同比下降26.1%，環(huán)比下降7.1%，庫(kù)存水平降低至警戒線位置之下。導(dǎo)致庫(kù)存系數(shù)同環(huán)比持續(xù)下滑的主要原因在于四季度伊始廠商與經(jīng)銷商開(kāi)始沖量，同時(shí)11 月國(guó)內(nèi)部分地區(qū)將舉辦大型車展，汽車終端優(yōu)惠力度加大，市場(chǎng)需求得到逐步釋放。

    自主品牌銷量降幅收窄，德系日系市占率穩(wěn)步提升

    受終端需求逐步回暖等影響，10 月自主品牌乘用車市占率持續(xù)上升至38.9%，整體市占率環(huán)比繼續(xù)穩(wěn)步提升，但較上年表現(xiàn)仍有所下滑，自主品牌中長(zhǎng)城、奇瑞與一汽實(shí)現(xiàn)銷量正增長(zhǎng)。合資車企中德系日系表現(xiàn)持續(xù)向好，德系車1-10 月累計(jì)市占率逆勢(shì)上漲至24.1%，較上年同期增長(zhǎng)2.5pct；日系車銷量整體呈穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，1-9 月市占率繼續(xù)維持21.6%，較上年同期增長(zhǎng)3pct。

    汽車產(chǎn)銷同比小幅收窄，商用車持續(xù)逆勢(shì)增長(zhǎng)

    根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，10 月我國(guó)汽車產(chǎn)銷量分別完成229.5 萬(wàn)輛和228.4 萬(wàn)輛，產(chǎn)銷環(huán)比分別增長(zhǎng)3.9%和0.6%，同比分別下降1.7%和4%，產(chǎn)銷量同比較上月分別收窄4.5pct 和1.2pct。其中乘用車產(chǎn)銷分別完成193.8 萬(wàn)輛和192.8 萬(wàn)輛，產(chǎn)量較上月增長(zhǎng)3.9%，銷量較上月下降0.2%，產(chǎn)銷量同比分別下降3.2%和5.8%，產(chǎn)銷量降幅較上月分別縮小4.7pct 和0.5pct。1-10 月，乘用車產(chǎn)銷分別完成1701.2 萬(wàn)輛和1717.4 萬(wàn)輛，產(chǎn)銷量同比分別下降12.1%和11%，銷量降幅比1-9 月繼續(xù)收窄。

    10 月，汽車行業(yè)進(jìn)入四季度開(kāi)局之時(shí)，產(chǎn)銷數(shù)據(jù)較上月繼續(xù)回升，產(chǎn)銷同比降幅出現(xiàn)小幅收窄，但整體終端需求仍較為低迷，較往年“銀十”期間行業(yè)銷量提振略顯疲態(tài)。另根據(jù)乘聯(lián)會(huì)批發(fā)零售數(shù)據(jù)，10 月乘用車批發(fā)銷量完成190.5 萬(wàn)臺(tái)，同比下降5.9%，環(huán)比增長(zhǎng)0.2%，零售銷量完成184.3 萬(wàn)臺(tái)，同比下降5.7%，環(huán)比增長(zhǎng)3.5%，這一定程度上說(shuō)明終端需求提振較慢，消費(fèi)者信心仍待逐步修復(fù)，經(jīng)銷商批發(fā)趨于謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)年底產(chǎn)銷同比增速進(jìn)一步收窄。

    乘用車產(chǎn)銷增速略有收窄，終端需求依舊承壓。10 月乘用車產(chǎn)銷分別完成193.8 萬(wàn)輛和192.8 萬(wàn)輛，產(chǎn)銷量同比分別下降3.2%和5.8%，產(chǎn)銷量降幅較上月分別縮小4.7pct 和0.5pct。1-10 月，乘用車產(chǎn)銷分別完成1701.2萬(wàn)輛和1717.4 萬(wàn)輛，產(chǎn)銷量同比分別下降12.1%和11%。銷量降幅比1-9 月繼續(xù)收窄。分車型情況看，轎車產(chǎn)銷比上年同期分別下降12.2%和11.8%；SUV 產(chǎn)銷比上年同期分別下降10.8%和8.3%；MPV 產(chǎn)銷比上年同期分別下降20.2%和21%；交叉型乘用車產(chǎn)銷量比上年同期分別下降7.2%和13.9%。

    商用車產(chǎn)銷穩(wěn)步增長(zhǎng)，重卡表現(xiàn)持續(xù)亮眼。10 月商用車產(chǎn)銷分別完成35.8 萬(wàn)輛和35.7 萬(wàn)輛，產(chǎn)銷量環(huán)比分別增長(zhǎng)3.9%和4.8%，同比分別增長(zhǎng)7.7%和7%，同比產(chǎn)銷量增速較上月回升3.7pct 和5.1pct，銷量持續(xù)回升主要受益于各地加速車型更新及投資拉動(dòng)等因素影響。其中本月重型貨車產(chǎn)銷均完成9.1 萬(wàn)輛，比上年同期分別增長(zhǎng)25.8%和14.1%，繼續(xù)延續(xù)自三季度以來(lái)的良好回升勢(shì)頭。1-10 月，商用車產(chǎn)銷分別完成343.2 萬(wàn)輛和347.8 萬(wàn)輛，比上年同期分別下降1.3%和2.5%。分車型產(chǎn)銷情況看，1-10 月客車產(chǎn)銷分別完成35.8 萬(wàn)輛和36.2萬(wàn)輛，比上年同期分別下降6.4%和2.5%；貨車產(chǎn)銷分別完成307.4 萬(wàn)輛和311.6 萬(wàn)輛，比上年同期分別下降0.6%和2.5%，其中，重型貨車產(chǎn)銷分別完成94.2 萬(wàn)輛和98.0 萬(wàn)輛，比上年同期分別增長(zhǎng)2.0%和0.4%。

    補(bǔ)貼退坡效應(yīng)依舊存在，新能源產(chǎn)銷降幅繼續(xù)擴(kuò)大。10 月新能源汽車產(chǎn)銷分別完成9.5 萬(wàn)輛和7.5 萬(wàn)輛，同比分別下降35.4%和45.6%，產(chǎn)銷降幅較上月分別擴(kuò)大5.5pct 和11.4pct，補(bǔ)貼退坡及市場(chǎng)需求下降的影響依舊存在。其中純電動(dòng)汽車產(chǎn)銷分別完成7.8 萬(wàn)輛和5.9 萬(wàn)輛，比上年同期分別下降33.3%和47.3%；插電式混合動(dòng)力汽車產(chǎn)銷均完成1.6 萬(wàn)輛，比上年同期分別下降44.3%和38.7%。1-10 月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成98.3萬(wàn)輛和94.7 萬(wàn)輛，比上年同期分別增長(zhǎng)11.7%和10.1%。其中純電動(dòng)汽車產(chǎn)銷分別完成79.5 萬(wàn)輛和75.0 萬(wàn)輛，比上年同期分別增長(zhǎng)18.4%和15.0%；插電式混合動(dòng)力汽車產(chǎn)銷分別完成18.6 萬(wàn)輛和19.6 萬(wàn)輛，比上年同期分別下降10.6%和5.7%；燃料電池汽車產(chǎn)銷分別完成1391 輛和1327 輛，比上年同期分別增長(zhǎng)8.2 倍和8.0 倍。

    基于1-10 月汽車產(chǎn)銷情況分析，行業(yè)銷量在“銀十”期間成色略顯不足，車市銷量降幅逐步收窄但回暖速度整體低于預(yù)期，預(yù)計(jì)四季度整體行業(yè)銷量降幅持續(xù)收窄，我們預(yù)計(jì)零售端有望在年底轉(zhuǎn)正。