本周觀點：景氣高位震蕩下行，長期走向集中和一體化

    穩(wěn)增長政策拉動作用有望逐步體現(xiàn)，但貿(mào)易摩擦反復(fù)擾動需求預(yù)期，電子化學(xué)品、新材料等化工品進(jìn)口替代進(jìn)程延續(xù)；供給端新增產(chǎn)能總體可控，且主要由龍頭企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)，響水事件后化工行業(yè)供給側(cè)面臨重構(gòu)，其中染料、農(nóng)藥、橡膠助劑、助劑等子行業(yè)受影響較大；國際油價中期有望保持強(qiáng)勢，利好化工品整體價格趨勢；中長期而言，預(yù)計化工行業(yè)整體景氣將震蕩下行，供給端重構(gòu)將進(jìn)一步強(qiáng)化頭部企業(yè)優(yōu)勢，龍頭企業(yè)份額有望持續(xù)提升，進(jìn)而帶動行業(yè)走向一體化和集中。

    上周回顧

    環(huán)氧丙烷-聚醚產(chǎn)業(yè)鏈：供應(yīng)偏緊、廠家挺價，環(huán)氧丙烷價格小幅反彈，下游聚醚多元醇窄幅推漲；棕櫚油-脂肪醇產(chǎn)業(yè)鏈：10 月份馬來西亞棕櫚油減產(chǎn)幅度超預(yù)期，棕櫚油繼續(xù)上漲，脂肪醇價格跟漲；維生素E：受朗盛轉(zhuǎn)產(chǎn)薄荷醇影響，中間體間甲酚供應(yīng)緊缺，維E 價格上漲；蛋氨酸：贏創(chuàng)比利時工廠遭遇不可抗力，影響全球12%產(chǎn)能，蛋氨酸價格上行。

    重點公司及動態(tài)

    1、民營煉化：恒力石化、桐昆股份、恒逸石化、榮盛石化等；2、行業(yè)龍頭：萬華化學(xué)、華魯恒升、浙江龍盛、金禾實業(yè)、廣信股份；3、新材料： 國瓷材料、光威復(fù)材、永太科技、飛凱材料、強(qiáng)力新材、利安隆。

    風(fēng)險提示：油價大幅波動風(fēng)險，下游需求不達(dá)預(yù)期風(fēng)險。