發(fā)改委表示要穩(wěn)住汽車消費(fèi)，研究取消汽車消費(fèi)限制。發(fā)改委新聞發(fā)言人孟瑋11 月15 日在新聞發(fā)布會(huì)上表示，要穩(wěn)住汽車消費(fèi)的大頭，研究取消限制消費(fèi)的政策，政策導(dǎo)向與1 月底和6月初出臺(tái)的相關(guān)刺激消費(fèi)政策一脈相承。當(dāng)前廣州深圳貴陽(yáng)海南已經(jīng)明確部分放開(kāi)，預(yù)計(jì)將在19/20 釋放15.0/22.4 萬(wàn)的新增量。我們預(yù)計(jì)其他限牌限購(gòu)城市后續(xù)有望跟進(jìn)，限牌限購(gòu)的部分放開(kāi)將給行業(yè)20 年帶來(lái)可觀增量。

    10 月汽車批售降幅進(jìn)一步收窄，庫(kù)存系數(shù)進(jìn)一步下降。中汽協(xié)公布2019 年10 月汽車銷售228.4 萬(wàn)輛，同比下滑 4%，降幅比9 月收窄1.2pct，其中乘用車銷售192.8 萬(wàn)輛，同比下滑5.8%，降幅比9 月縮小0.5pct。汽車流通協(xié)會(huì)公布10 月汽車經(jīng)銷商庫(kù)存系數(shù)為1.39，同比下降26.1%，環(huán)比下降7.1%。10 月是年內(nèi)繼9 月以后第二次批售/零售/庫(kù)存三項(xiàng)數(shù)據(jù)均好轉(zhuǎn)。展望11/12月，基于低庫(kù)存，限牌限購(gòu)增量，我們預(yù)計(jì)行業(yè)銷量數(shù)據(jù)將進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。

    行業(yè)回暖的趨勢(shì)和預(yù)期將會(huì)逐步增強(qiáng)，增配龍頭和國(guó)產(chǎn)特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈。9/10 月汽車銷售及庫(kù)存連續(xù)好轉(zhuǎn)，汽車三季報(bào)業(yè)績(jī)改善，預(yù)計(jì)后續(xù)11/12 月銷售數(shù)據(jù)將繼續(xù)回暖，本輪汽車下行開(kāi)始反轉(zhuǎn)向上，行業(yè)回暖的趨勢(shì)和預(yù)期將逐步加強(qiáng)，珍惜汽車復(fù)蘇機(jī)會(huì)。特斯拉國(guó)產(chǎn)布局拓普集團(tuán)、三花智控、均勝電子、旭升股份（有色覆蓋）；行業(yè)復(fù)蘇配置華域汽車（業(yè)績(jī)超預(yù)期，高分紅，估值彈性）、長(zhǎng)安汽車（福特新車周期）、長(zhǎng)城汽車、上汽集團(tuán)、廣汽集團(tuán)、廣匯汽車；其他關(guān)注細(xì)分龍頭愛(ài)柯迪、伯特利、星宇股份、精鍛科技、寧波高發(fā)、銀輪股份等。

    風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期，宏觀環(huán)境持續(xù)惡化，特斯拉國(guó)產(chǎn)不及預(yù)期