上周市場(chǎng)各大指數(shù)具有較大幅度的跌幅，其中中小板創(chuàng)業(yè)板跌幅相對(duì)最小，分別下跌了1.77%和2.13%，上證綜指下跌2.46%，滬深300 下跌2.41%。成交方面全周成交1.94 萬(wàn)億元，較上一交易周繼續(xù)縮量3151億元；北上資金方面，全周凈流入17.91 億元，其中深市凈流入28.80億元。行業(yè)方面，申萬(wàn)28 個(gè)行業(yè)僅食品飲料和電子行業(yè)實(shí)現(xiàn)微幅上漲，家用電器、休閑服務(wù)、農(nóng)林牧漁、采掘、商業(yè)貿(mào)易等行業(yè)跌幅居前，均超過(guò)4.0%。

    政策方面，央行發(fā)布三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，下一階段政策思路仍將延續(xù)逆周期調(diào)節(jié)基調(diào)，同時(shí)指出將繼續(xù)按照“因城施策”基本原則落實(shí)房地產(chǎn)長(zhǎng)效管制機(jī)制，不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段，在10 月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示供需兩端紛紛走弱，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大背景下，強(qiáng)調(diào)房住不炒，意味著基建仍是下一階段穩(wěn)增長(zhǎng)的主要抓手。此外，證監(jiān)會(huì)副主席閻慶民周五表示，資本市場(chǎng)深化改革將繼續(xù)按照12 個(gè)重點(diǎn)任務(wù)持續(xù)推進(jìn)，堅(jiān)持成熟一項(xiàng)推出一項(xiàng)，其中，提高上市公司質(zhì)量是證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)的重大政治任務(wù)。且從近期注冊(cè)制從增量向存量推進(jìn)、并購(gòu)重組、再融資等政策的松綁來(lái)看，資本市場(chǎng)深化改革的持續(xù)推進(jìn)將有助于提升市場(chǎng)的中長(zhǎng)期預(yù)期。

    策略方面，市場(chǎng)經(jīng)過(guò)上周的調(diào)整又回落至震蕩區(qū)間的底部，周五尾盤明顯走弱，短線仍不排除有進(jìn)一步調(diào)整的空間；題材方面，TWS、智能手表、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等題材的炒作缺乏持續(xù)性，賺錢效應(yīng)較差，投資者情緒較為低迷。中美經(jīng)貿(mào)磋商方面，11 月16 日上午，中美雙方對(duì)話牽頭人通話，雙方圍繞第一階段協(xié)議的各自核心關(guān)切進(jìn)行了建設(shè)性的討論，外部風(fēng)險(xiǎn)正進(jìn)入到關(guān)鍵窗口階段，仍需警惕談判反復(fù)對(duì)市場(chǎng)造成的短暫影響。

    對(duì)于震蕩中的A 股行情而言，不敢在恐慌中增大配置，往往也意味著在離場(chǎng)時(shí)錯(cuò)過(guò)時(shí)機(jī)，因此在市場(chǎng)進(jìn)入前期的底部區(qū)域適時(shí)增大配置，將有利于未來(lái)行情中獲取更大收益，建議關(guān)注中長(zhǎng)期外資流入下高增長(zhǎng)穩(wěn)定性行業(yè)的投資機(jī)會(huì)以及商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)將進(jìn)入到新一輪的釋放期下上年度高商譽(yù)減計(jì)板塊的彈坑效應(yīng)。

    風(fēng)險(xiǎn)提示：中美貿(mào)易摩擦升級(jí)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、資本市場(chǎng)改革不及預(yù)期。