1、下游：商品房成交面積回落，汽車零售跌幅收窄，票房延續(xù)負(fù)增長(zhǎng)。本周30 大中城市商品房成交面積環(huán)比再度回落，同比跌幅擴(kuò)大。房企“以價(jià)換量”

    短期見效，但往前看地產(chǎn)周期仍然回落，銷售很難持續(xù)回暖。從土地成交來(lái)看，成交面積延續(xù)負(fù)增，溢價(jià)率也仍處低位。上周汽車零售和批發(fā)跌幅收窄，或存在一定的“雙十一”效應(yīng)。觀影人次和票房收入繼續(xù)回落，同比跌幅也在擴(kuò)大。

    2、中游：發(fā)電耗煤回暖，高爐開工回落，焦?fàn)t生產(chǎn)率繼續(xù)回升。本周6 大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤環(huán)比繼續(xù)回升，或存在一定的季節(jié)性特征，天氣轉(zhuǎn)冷推升耗煤，而同比繼續(xù)高增，仍是源于去年的超低基數(shù)。國(guó)慶之后高爐開工逐漸恢復(fù)，但本周小幅回落，目前開工率仍低于節(jié)前水平。焦?fàn)t生產(chǎn)率環(huán)比持續(xù)回暖，大中小型焦化廠開工率延續(xù)分化。

    3、上游：原油價(jià)格回升，動(dòng)力煤價(jià)格上漲，有色價(jià)格多數(shù)下跌。本周原油價(jià)格小幅回升，或受到OPEC 石油減產(chǎn)措施延長(zhǎng)的影響，但長(zhǎng)期來(lái)看，全球經(jīng)濟(jì)走勢(shì)仍是制約原油價(jià)格的重要因素。秦皇島動(dòng)力煤價(jià)格回升，電廠煤炭庫(kù)存下降。近期煤礦安全事故頻發(fā)，安檢趨嚴(yán)或?qū)�供給寬松的局面造成影響。LME 金屬價(jià)格多數(shù)下跌，庫(kù)存多數(shù)回升。

    4、物價(jià)：豬肉價(jià)格延續(xù)回落，鋼鐵價(jià)格持續(xù)回升。食品方面，豬肉價(jià)格延續(xù)下降，但往前看，供給難有起色，春節(jié)逐漸臨近，需求季節(jié)性回升，漲價(jià)壓力仍然存在。蔬菜和水果價(jià)格漲跌不一。非食品商品類價(jià)格總體小幅回落。

    工業(yè)品價(jià)格趨于走弱，煤價(jià)格仍在走低，鋼價(jià)格持續(xù)回升，主要受需求持續(xù)超預(yù)期以及存貨周期見底回升等因素影響。整體需求仍未改善，工業(yè)品價(jià)格下行壓力仍然較大。

    5、流動(dòng)性：公開市場(chǎng)凈投放，7 天逆回購(gòu)和LPR 降息5BP，流動(dòng)性合理充裕。本周央行開展逆回購(gòu)操作3000 億元，無(wú)逆回購(gòu)到期，公開市場(chǎng)累計(jì)凈投放資金3000 億元，同時(shí)操作了500 億國(guó)庫(kù)券定期存款。7 天逆回購(gòu)利率自2015 年10 月以來(lái)首次下調(diào)5BP，1 年LPR 和5 年LPR 均下調(diào)5BP，我國(guó)經(jīng)濟(jì)尚未企穩(wěn)，下行壓力仍大，降息周期才剛剛開始。受銀行體系流動(dòng)性總量合理充裕和央行降息影響，銀行間利率有所回落。

    風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)下行，政策變動(dòng)。