事項：

    　　控股股東中國電科第十五所擬將其持有的公司33.20%股份無償劃轉至中電太極并將剩余持有股份表決權委托給中電太極。本次無償轉讓之后，公司的控股股東將變?yōu)橹须娞珮O，中電太極持有公司33.20%股份，同時持有公司38.97%股份的表決權，公司的實際控制人仍為中國電科。

    　　評論：

    　　控股股東變更為中電太極集團，體制機制變革有望調動企業(yè)活力。中電太極是以國家網(wǎng)信事業(yè)為使命的國有大型高科技企業(yè)集團，是我國自主可控計算技術的排頭兵、軟件與信息服務業(yè)的旗手、信息系統(tǒng)總體的主力軍。收購后公司由事業(yè)單位控股變成企業(yè)控股，有望給公司發(fā)展帶來新活力。

    　　管理層級理順，有利于中國電科對信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)體系的統(tǒng)籌整合。中電太極是中國電科全資控股的一人有限責任公司，按照二級成員單位管理，并委托管理十五所，由其統(tǒng)籌開展相關業(yè)務及資源的整合重組。太極股份將作為中電太極的上市平臺和產(chǎn)業(yè)化平臺。本次收購有助于理順中電太極平臺公司、太極股份及中電太極其他下屬單位的管理層級和管理關系，有利于實現(xiàn)中國電科在基礎設施、智能應用與服務信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)體系的統(tǒng)籌整合。

    　　信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)建設加速，集成業(yè)務高增長可期。一方面，公司是電子政務的領軍企業(yè)，擁有安全可靠產(chǎn)業(yè)較大的應用市場，同時具有行業(yè)內突出的安全可靠系統(tǒng)綜合集成能力。另一方面，公司控股慧點科技、參股金蝶天燕、人大金倉，已形成從國產(chǎn)操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫、中間件、管理軟件到安全可靠系統(tǒng)集成完善的產(chǎn)品覆蓋。隨著產(chǎn)業(yè)發(fā)展加速，公司積極推進國產(chǎn)基礎軟硬件的集成適配和解決方案研發(fā)，有望憑借在信創(chuàng)體系集成領域的優(yōu)勢地位，同時提升對產(chǎn)業(yè)鏈上下游的議價能力，實現(xiàn)業(yè)務的快速發(fā)展。

    　　投資建議：考慮信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展加速，公司有望充分受益。我們維持公司19 年歸母凈利潤預測為3.96 億，同時上調2020-2021 年盈利預測至5.99 億、8.50億元（原預測為4.85 億、5.89 億元），對應PE 分別為35 倍、23 倍、16 倍，參考華宇軟件、東華軟件、北信源3 家可比公司平均估值32 倍PE，綜合給予公司2020 年32 倍PE，上調目標價至46.6 元，維持“強推”評級。

    　　風險提示：市場競爭加劇；信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預期。