通常，債券價(jià)格銀行間債券市場(chǎng)使用一種叫作“中債估值”的數(shù)據(jù)作為債券價(jià)格的參考。中債估值是由中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱中債登）債券價(jià)格采用現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型計(jì)算出來(lái)的一套指標(biāo)，其中包括價(jià)格指標(biāo)（全價(jià)、凈價(jià)和應(yīng)計(jì)利息）、風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)（久期、凸性）、流動(dòng)性指標(biāo)和推薦指標(biāo)（可信度）�？吹揭�子凍有點(diǎn)發(fā)暈，小船趕快說(shuō)道：“債券價(jià)格上面這些名詞，需要用到的部分后面會(huì)慢慢和你說(shuō)，別著急。”椰子凍仿佛感覺(jué)到書山有路“爬不完”。不過(guò)他也并不擔(dān)心，相信小船哥會(huì)慢慢告訴他的。中債估值在每個(gè)工作日的18∶債券價(jià)格30左右對(duì)外發(fā)布。中債估值彌補(bǔ)了目前銀行間債券市場(chǎng)交易結(jié)算不活躍、異常價(jià)格較多的不足，更加貼近投資人和管理者對(duì)完整、連續(xù)和公正的債券公允價(jià)值的需求，是目前銀行間債券市場(chǎng)參與者對(duì)需要以公允價(jià)值計(jì)量債券價(jià)格的權(quán)威參考來(lái)源。比如想要記賬的大妮，在“16小船借條01”和“16凹哥借條01”沒(méi)有市場(chǎng)成交的情況下，可能需要參考中債登對(duì)這兩只債券的估值。

再順便提一句，人們通常將債券的發(fā)行市場(chǎng)稱作一級(jí)市場(chǎng)，將債券交易與流通的市場(chǎng)稱作二級(jí)市場(chǎng)，因?yàn)檫@與后面的討論關(guān)系不大，債券價(jià)格就不詳細(xì)展開了。就簡(jiǎn)單地做個(gè)比喻，小船和大妮談妥債券發(fā)行的要素和具體時(shí)間安排，然后一手交錢一手交貨，這個(gè)過(guò)程通常在一級(jí)市場(chǎng)完成。不是真有一個(gè)叫“一級(jí)市場(chǎng)”的地方，需要小船和大妮跑過(guò)去，這就是一種統(tǒng)稱。然后大妮買入了小船發(fā)行的債券以后，如果想賣出，就去表1-2提到的“16小船借條01”的交易市場(chǎng)——街道菜市場(chǎng)去交易，街道菜市場(chǎng)就是“二級(jí)市場(chǎng)”。在債券價(jià)格實(shí)務(wù)中這也是一種統(tǒng)稱，不是真有個(gè)叫作“二級(jí)市場(chǎng)”的菜市場(chǎng)。假設(shè)現(xiàn)在中債估值也有“16小船借條01”和“16凹哥借條01”的價(jià)格了。大妮登記好臺(tái)賬，看了一下自己的浮動(dòng)盈虧。按照目前的情況來(lái)看，兩只債券都虧損了，大妮只好硬著頭皮先持有，看看以后有沒(méi)有變化了。實(shí)在不行就持有到期，今天還是先睡覺(jué)吧。

一個(gè)月之后，事實(shí)證明憨厚老實(shí)的凹哥真的是出國(guó)旅游了，結(jié)果剛下飛機(jī)手機(jī)就丟了，因此失聯(lián)。債券價(jià)格回國(guó)以后澄清了事實(shí)，“16凹哥借條01”的價(jià)格恢復(fù)到了正常水平。65元買入的投資者做夢(mèng)都笑醒了，65元賣出的人雖然因?yàn)樘濆X賣出而追悔莫及，但想到這一個(gè)月以來(lái)吃得好、睡得好，債券價(jià)格不像那些買了債券的人，一個(gè)月來(lái)每天提心吊膽，憔悴了許多，于是這心里也稍微平衡了一些，誰(shuí)叫自己是風(fēng)險(xiǎn)厭惡者呢。“哦，原來(lái)不光是市場(chǎng)利率和票面利率不同會(huì)影響債券價(jià)格，債券價(jià)格信用事件也會(huì)導(dǎo)致價(jià)格如此劇烈的波動(dòng)呀！”椰子凍感慨道。小船點(diǎn)點(diǎn)頭，說(shuō)道：“是的。不過(guò)通常我們?cè)趯?shí)際交易過(guò)程中，不是對(duì)債券價(jià)格進(jìn)行買賣報(bào)價(jià)，而是使用債券的‘到期收益率’，不過(guò)五個(gè)字交流起來(lái)麻煩，經(jīng)常簡(jiǎn)稱收益率、利率。在分析債券時(shí)，通常也用到期收益率來(lái)觀察債券價(jià)格的變化。”