與一般企業(yè)不同，城投公司主要從事城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)等公共事業(yè)類業(yè)務(wù)，公益性和非營(yíng)利性特征明顯。目前，城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目可以劃分為三種類型：一是經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，即具有收費(fèi)能力并可取得合理利潤(rùn)，并且具有還貸能力的項(xiàng)目。這類項(xiàng)目可通過(guò)市場(chǎng)進(jìn)行有效配置，如市政收費(fèi)道路和橋梁等。二是準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，城投公司即收費(fèi)偏低、無(wú)法完全收回投資，難以完全靠自身積累自我發(fā)展的項(xiàng)目。這類項(xiàng)目附帶部分公益性，要通過(guò)政府適當(dāng)貼息或政策優(yōu)惠維持運(yùn)營(yíng)，如供水、供氣、教育產(chǎn)業(yè)化和輕軌系統(tǒng)等。三是非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，即產(chǎn)品或服務(wù)無(wú)償提供和無(wú)回報(bào)的公益性項(xiàng)目，建設(shè)這類項(xiàng)目是為了獲取社會(huì)效益和環(huán)境效益，市場(chǎng)調(diào)節(jié)難以對(duì)此起作用。

從整體上來(lái)看，中國(guó)城投公司普遍存在經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)不足和無(wú)形資產(chǎn)比重過(guò)大的問(wèn)題。由于《中華人民共和國(guó)證券法》（中華人民共和國(guó)主席令第43號(hào)）第十六條規(guī)定企業(yè)累計(jì)債券余額不超過(guò)其凈資產(chǎn)的40%，因此，很多地方政府為了讓城投公司能夠多籌集資金，便將大量的土地使用權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)以及道路、橋梁等公益性資產(chǎn)注入城投公司，這雖然在城投公司很大程度上增強(qiáng)了城投公司的融資能力，但由于這類資產(chǎn)往往難以產(chǎn)生收入和經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流，從而導(dǎo)致了城投公司主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力偏弱，很多城投公司甚至根本就沒(méi)有主營(yíng)業(yè)務(wù)，收入主要來(lái)源于當(dāng)?shù)卣�府的�?cái)政補(bǔ)貼。

而另一方面，城投公司所承擔(dān)的政府公益性建設(shè)項(xiàng)目大多投資量大、效益產(chǎn)出慢，且由于政府投入的城建資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)權(quán)沒(méi)有得到充分落實(shí)，往往引起城投公司融資功能不夠完善，城投公司對(duì)外融資多以銀行的長(zhǎng)短期商業(yè)貸款等負(fù)債方式進(jìn)行，導(dǎo)致銀行貸款不斷加重，利息支付壓力很大。城投公司受這些因素影響，城投公司資金流轉(zhuǎn)經(jīng)常處于“借新債還舊債”的狀態(tài)，償債能力也受到影響，有的城投公司甚至出現(xiàn)當(dāng)年資金流入不夠償還銀行利息的情況，不得不用公司的有效資產(chǎn)填補(bǔ)缺口，城投公司加劇了有效資產(chǎn)不斷縮水的風(fēng)險(xiǎn)，給城投公司主體的運(yùn)作帶來(lái)巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。另外，由于很多城投公司都是地方政府為融資需要臨時(shí)搭建的，地方政府為了能多籌集資金，一般都會(huì)在發(fā)行前向城投公司注入各種資產(chǎn)，而為了能趕上發(fā)債的好時(shí)點(diǎn)，有些發(fā)行人在這些資產(chǎn)還沒(méi)來(lái)得及完成變更手續(xù)時(shí)，即在發(fā)行資料中將其視為公司所有，這不僅造成了制度上的不規(guī)范，還導(dǎo)致了財(cái)務(wù)混亂甚至財(cái)務(wù)造假的現(xiàn)象，加大了城投債的風(fēng)險(xiǎn)。“09岳城建債”虛構(gòu)子公司的情況就是城投公司財(cái)務(wù)混亂的一個(gè)典型例子。2009年5月6日，有媒體報(bào)道，“09岳城建債”的發(fā)行人湖南省岳陽(yáng)市城市建設(shè)投資有限公司涉嫌虛構(gòu)子公司，而涉嫌虛構(gòu)的兩個(gè)子公司的收入是發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的主要來(lái)源。