為降低發(fā)行成本和增加可投資者群體，有些城投債的發(fā)行采取擔(dān)保的方式。關(guān)聯(lián)企業(yè)互保由于監(jiān)管機(jī)構(gòu)已明令禁止銀行為企業(yè)債發(fā)行擔(dān)保，近年來(lái)城投類企業(yè)債的擔(dān)保方式改為主要采用第三方提供不可撤銷連帶責(zé)任擔(dān)保，以及發(fā)行人以自有資產(chǎn)作為抵押或者質(zhì)押進(jìn)行的擔(dān)保。企業(yè)互保就第三方擔(dān)保而言，目前城投債的發(fā)債主體和擔(dān)保第三方的關(guān)系中，企業(yè)互保存在著發(fā)行人與擔(dān)保方互保的現(xiàn)象，如08渝交通債和09渝水投債互保、08甬交投債和09甬城投債互保等�；ケ？赡芤�起的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)受到了社會(huì)的廣泛關(guān)注。

在當(dāng)前的債券市場(chǎng)環(huán)境下，債券發(fā)行人尋求擔(dān)保時(shí)，往往首先尋求與公司往來(lái)較為密切，或同樣有發(fā)債需求，且資質(zhì)相近的公司提供擔(dān)保，擔(dān)保方和被擔(dān)保方往往在同一區(qū)域或同一行業(yè)內(nèi)，企業(yè)互保或受同一控制人控制，他們所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相近，互保風(fēng)險(xiǎn)分散的效果不明顯，但卻形成了復(fù)雜的連環(huán)擔(dān)保的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，一旦其中一個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問(wèn)題，企業(yè)互保可能導(dǎo)致鏈條中所有的經(jīng)濟(jì)實(shí)體受到牽連，如大規(guī)模推廣可能造成整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。因此，城投公司發(fā)債應(yīng)避免采取互保的方式，企業(yè)互保盡可能采取以專業(yè)的擔(dān)保機(jī)構(gòu)為主的市場(chǎng)化信用增級(jí)方式。目前互保方式已被禁止使用。