城投公司從事公共產(chǎn)品或準(zhǔn)公共產(chǎn)品建設(shè)的職能使得其盈利能力難以與普通企業(yè)相比，因此，若以普通企業(yè)債券的發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)來要求城投公司，發(fā)債條件將在很大程度上限制城投債市場的發(fā)展。筆者建議出臺《城投債暫行管理?xiàng)l例》或者由審批部門直接放松審批條件，發(fā)債條件從以下幾個(gè)方面降低城投債發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)：首先，發(fā)債條件取消“最近3年可分配利潤（凈利潤）足以支付企業(yè)債券一年的利息”的規(guī)定。其次，放松對發(fā)債額度的限制，發(fā)債條件建議通過立法取消城投公司“累計(jì)債券余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)(不包括少數(shù)股東權(quán)益)的40%”的限制。再次，取消“債券發(fā)行利率不得高于同期商業(yè)銀行相同期限居民儲蓄定期存款利率的40%”的規(guī)定，這一規(guī)定不利于城投債的合理定價(jià)和發(fā)行流通。從實(shí)踐情況來看，為繞開政策的限制，部分城投債都被迫延長存續(xù)期限或加入含權(quán)設(shè)置，這種發(fā)債條件現(xiàn)象表現(xiàn)出了對利率市場化的強(qiáng)烈要求。最后，發(fā)債條件建議相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)放松對城投債信用等級的限制，在城投債上市方面，允許城投債不必適應(yīng)上海證券交易所和深圳證券交易所的分類管理?xiàng)l件；回購方面，允許主體評級和債券評級在A（含）級以上即可。

多年來，中國城投債在國家發(fā)改委的監(jiān)管下，得到了迅猛的發(fā)展，為地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)作出了重要貢獻(xiàn)。在2008年1月2日之前，中國城投債都是采取“先核定規(guī)模，后發(fā)債條件核準(zhǔn)發(fā)行”的程序操作，操作流程的復(fù)雜在一定程度上制約了城投債市場的發(fā)展。2008年1月2日，國家發(fā)改委發(fā)布了《國家發(fā)展改革委關(guān)于推進(jìn)企業(yè)債券市場發(fā)展、發(fā)債條件簡化發(fā)行核準(zhǔn)程序有關(guān)事項(xiàng)的通知》（發(fā)改財(cái)金〔2008〕7號），將原來的“先核定規(guī)模，后核準(zhǔn)發(fā)行”兩個(gè)環(huán)節(jié)，簡化為“直接核準(zhǔn)發(fā)行”一個(gè)環(huán)節(jié)，發(fā)債條件大大簡化了城投債的審批流程，提高了審批效率。從市場發(fā)行情況來看，2006年以來中國城投債開始進(jìn)入快速發(fā)展階段，發(fā)行規(guī)模和發(fā)行期數(shù)都大幅提升，尤其是2009年和2010年上半年，發(fā)債條件發(fā)行規(guī)模分別達(dá)到1 532億元和635億元。

在監(jiān)管部門方面，鑒于國家發(fā)改委過去多年為城投債市場發(fā)展作出的重大貢獻(xiàn)，發(fā)債條件以及其作為國家宏觀經(jīng)濟(jì)主管部門的角色將長期存在，城投債的核準(zhǔn)、發(fā)行和監(jiān)管建議由國家發(fā)改委主要負(fù)責(zé)。對于經(jīng)營收入主要來自政府項(xiàng)目回購或政府補(bǔ)貼的，且占收入比重超過70%的城投公司發(fā)行債券（稱為“責(zé)任債券”），建議考慮增報(bào)財(cái)政部會簽關(guān)于本級政府債務(wù)余額和綜合財(cái)力的相關(guān)信息；如果是項(xiàng)目收益?zhèn)�券（償債資金來源于相關(guān)項(xiàng)目的收益，項(xiàng)目是否盈利以及盈利水平?jīng)Q定了投資者在債券到期時(shí)能否取得足額的本金和利息），就無須增報(bào)財(cái)政部會簽。