投資大贏家沃倫·巴菲特是全球最偉大和最富有的證券投資家。他于1956年以100美元開始了其投資合伙人的生涯，經(jīng)過數(shù)十年的經(jīng)營，成為全球巨富之一。

美國《福布斯》雜志2000年世界富豪排行榜，“股神”巴菲特以超越比爾·蓋茨的個人資產(chǎn)，成為美國新首富，今年仍以其323億美元的凈資產(chǎn)位居第二。他掌管的柏克夏哈薩威公司投資業(yè)績位居同行之冠。

巴菲特在證券投資領(lǐng)域可謂從白手起家到富可敵國。證券行業(yè)是一個比較容易讓人失去理性的世界，而巴菲特卻在這個容易失去理性的世界中始終保持了清醒，并且贏得了非凡的勝利。

過去幾十年間，投資者游戲般地周旋于各種不同的投資方案之中。程序交易、杠桿收購、垃圾債券、衍生證券和指數(shù)期貨等五花八門、層出不窮的新玩意已經(jīng)毫不奇怪嚇壞了許多投資者。

基金管理人之間的差別已經(jīng)消失；基礎(chǔ)調(diào)研的苦差事已讓位給計算機旋風(fēng)般的高速處理；黑匣子代替了與公司管理員的見面和調(diào)查；自動操作淘汰了直覺經(jīng)驗。今天，一般投資者的美夢已破滅，他們對現(xiàn)在的金融市場倍感陌生。誠然，有相當一部分的投資者采用小額資本化、大額資本化、增長、價值、推動力和產(chǎn)業(yè)周而復(fù)始的輪回等投資策略中獲得了可現(xiàn)的投資回報。但在其他情況下，這些方法又使其追隨者在“平庸”時期陷入困境。但巴菲特是一個例外，他沒有在這一時期受到損失。他的投資戰(zhàn)績一直遙遙領(lǐng)先。當投資者和現(xiàn)察家在各種古怪的投資方式上花費大量精力時，巴菲特卻已悄悄地積聚了幾百億美元的財富。

我們知道長期以來，巴菲特的投資方法一直被證明是成功的。巴菲特的理論并沒有超出普通人的理解力。“我的投資方法并不高深，我所做的一般人也能做到。”誠如巴菲特所說，他的公司里既無龐大的證券研究部門，也沒有頂著博士頭銜的金融分析專家。他公司的所在地，在奧瑪哈審地處偏荒的中西部平原，金融業(yè)一向不發(fā)達，與號稱世界金融中心的紐約華爾街有著天壤之別。巴菲特就在一幢普通寫字樓里租下兩個房間作為公司的辦公室，除了一名秘書和一名研究助手以外，連基金經(jīng)理們常用的股票行情機都沒有，只有一些他經(jīng)常閱讀的《標準·普爾股票指南》以及他所收集的各種公司年報。在這簡陋的辦公室里，幾十年如一日，巴菲特不為華爾街的喧鬧所侵擾，更不理會道·瓊斯指數(shù)的起伏變化，潛心鉆研各種投資機會。巴菲特進行投資時，他只注意公司本身。

而大部分投資者卻只盯著股票價格。這些投資者用了太多的時間、精力來觀望、預(yù)期和預(yù)測股票未來股票價格變化，而幾乎沒有花時間去理解他們擁有部分所有權(quán)的公司。這種理解可能是非常初級的，但卻正是巴菲特與眾不同的根本所在。他具備擁有和管理許多不同類型公司的經(jīng)驗。因此，當他在普通股上投資時，這些經(jīng)驗使他的行動區(qū)別于其他所有的專業(yè)投資人。作為一名職業(yè)投資家，巴菲特既講原則，又不乏靈活性，同時具有耐心、勇氣和信心，決策果斷。他總是尋找風(fēng)險已被消除或最小化的投資。他非常了解概率，善于捕捉機會。他能夠迅速而準確地決定一家公司或一個復(fù)雜問題的關(guān)鍵所在。他可以在兩分鐘之內(nèi)決定放棄投資，也能在幾天后大舉買進。他總是有備而來，滿載而歸。巴菲特認為投資者和企業(yè)家看待公司的角度應(yīng)該是一致的。

因為從本質(zhì)上說，他們在追逐同樣的東西。企業(yè)家想擁有整個公司，投資者想買入公司的一部分。如果問一個企業(yè)家，當他收購一個公司時他會考慮些什么？最可能的答案通常是“這個公司能創(chuàng)造多少價值”。為了獲利，企業(yè)家和投資者都應(yīng)該關(guān)心同樣的指標。如果適應(yīng)巴菲特的投資戰(zhàn)略僅僅需要視角變換，那么更多的投資者有可能成為其支持者。不幸的是，應(yīng)用已菲特的方法不僅僅是視角的變換，還需要對投資決策的評價和描述方式。傳統(tǒng)的投資評價標準是價格變化：股票買入價和市場價之間的差價。長遠來看，股票價格應(yīng)該追隨公司價值的變化。

但在短期內(nèi)價格會在公司價值上下大幅度來回波動。這種波動不是由公司發(fā)展情況決定的�，F(xiàn)在的問題在于，大部分投資者用短期價格變化來衡量他們的投資方法的成敗。然而這些短期變化經(jīng)常與公司的經(jīng)濟價值變化毫無關(guān)系，而是與預(yù)測其他投資者行為密切相關(guān)。另外，客戶要求職業(yè)投資者每季報告投資情況。

在等待他們的資產(chǎn)按某種預(yù)想的比率增值的過程中，客戶經(jīng)常失去耐性。如果他們的財產(chǎn)沒有在短期內(nèi)升值，客戶會失望并懷疑專業(yè)投資人的能力。而巴菲特認為用短期股價變動來評價公司咸敗是愚蠢的。他在選擇一家企業(yè)進行投資時，他會考慮該企業(yè)的內(nèi)在價值如何？能否以低于其價值的價格購入？企業(yè)的業(yè)務(wù)是否簡單易懂？經(jīng)營歷史是否穩(wěn)定以及是否有良好的發(fā)展前景？企業(yè)的管理層是否理性等等。

只要我們看一看記錄下來的巴菲特成功運作的例子和他簡單的投資理論，我們就會發(fā)現(xiàn)，對大多數(shù)的投資者而言，最合適的問題不再是“他是怎么做到的？”，而是“為什么別的投資者不采用他的方法？”