分析公司環(huán)境是公司估值的第一步，我們首先可以通過SWOT分析法分析公司內(nèi)部的優(yōu)勢、劣勢，面臨的機(jī)會和威脅。而對于外部環(huán)境而言，我們公司環(huán)境可以通過PEST分析模型，公司環(huán)境分析公司面臨的政治、經(jīng)濟(jì)、社會和技術(shù)環(huán)境；同時，也可以通過波特五力模型，分析公司面臨的行業(yè)環(huán)境，關(guān)注其行業(yè)競爭環(huán)境的變化；通過競爭者分析，公司環(huán)境準(zhǔn)確判斷競爭對手的戰(zhàn)略定位和發(fā)展方向，并在此基礎(chǔ)上預(yù)測競爭對手未來的戰(zhàn)略，準(zhǔn)確評價競爭對手對本公司的戰(zhàn)略行為的反應(yīng)，估計競爭對手在實現(xiàn)可持續(xù)競爭優(yōu)勢方面的能力。公司環(huán)境分析將為我們理解公司在行業(yè)中的戰(zhàn)略地位提供依據(jù)，為公司估值做好準(zhǔn)備。

公司的內(nèi)在價值等于其未來創(chuàng)造的自由現(xiàn)金流的現(xiàn)值，因此，公司盈利預(yù)測是公司估值中最重要的步驟之一。公司盈利預(yù)測在公司估值中主要在于估計公司的自由現(xiàn)金流，公司自由現(xiàn)金流是公司經(jīng)營活動創(chuàng)造出來的滿足值得投資的項目等所需資金之外的可用于向股東和債權(quán)人自由分配的現(xiàn)金流。公公司環(huán)境層面的自由現(xiàn)金流（Free Cash Flow，F(xiàn)CF）表達(dá)式如下。自由現(xiàn)金流=經(jīng)營性現(xiàn)金流-資本性支出其中：經(jīng)營性現(xiàn)金流=息前稅后利潤+折舊和攤銷-營運(yùn)資本的增加息前稅后利潤=息稅前利潤×（1-所得稅稅率）在實踐中，我們也經(jīng)公司環(huán)境常使用現(xiàn)金流量表里的數(shù)據(jù)來估計公司的自由現(xiàn)金流，其公式如下。自由現(xiàn)金流=經(jīng)營性現(xiàn)金流-資本性支出≈ 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額