2008年金融危機過后，中國人民銀行行長周小川就如何改革國際貨幣體系發(fā)表了觀點。他認為國際儲備貨幣最重要的就是解決什么樣的國際儲備貨幣才能保持全球金融穩(wěn)定問題，促進世界經(jīng)濟發(fā)展。國際儲備貨幣理論上講，國際儲備貨幣的幣值首先應有一個國際儲備貨幣穩(wěn)定的基準和明確的發(fā)行規(guī)則以保證供給的有序；其次國際儲備貨幣其供給總量還可及時、靈活地根據(jù)需求的變化進行增減調(diào)節(jié)；最后這種調(diào)節(jié)必須超脫于任何一國的經(jīng)濟狀況和利益。當前以主權信用貨幣作為主要國際儲備貨幣是歷史上少有的特例。此次國際儲備貨幣危機再次警示我們，必須創(chuàng)造性地改革和完善現(xiàn)行國際貨幣體系，推動國際儲備貨幣向著幣值穩(wěn)定、供應有序、總量可調(diào)的方向完善，國際儲備貨幣才能從根本上維護全球經(jīng)濟金融穩(wěn)定。此次金融危機的爆發(fā)并在全球范圍內(nèi)迅速蔓延，反映出當前國際貨幣體系的內(nèi)在缺陷和系統(tǒng)性風險。

對于儲備貨幣發(fā)行國而言，國內(nèi)貨幣政策目標與各國對儲備貨幣的要求經(jīng)常產(chǎn)生矛盾。貨幣當局既不能忽視本國貨幣的國際職能而單純考慮國內(nèi)目標，國際儲備貨幣又無法同時兼顧國內(nèi)外的不同目標。既可能因抑制本國通脹的需要而無法充分滿足全球經(jīng)濟不斷增長的需求，也可能因過分刺激國內(nèi)需求而導致全球流動性泛濫。理論上特里芬難題仍然存在，國際儲備貨幣即儲備貨幣發(fā)行國無法在為世界提供流動性的同時確保幣值的穩(wěn)定。當一國貨幣成為全世界初級產(chǎn)品的定價貨幣、貿(mào)易結算貨幣和儲備貨幣后，該國對經(jīng)濟失衡的匯率調(diào)整是無效的，因為多數(shù)國家貨幣都以該國貨幣為參照。經(jīng)濟全球化既受益于一種被普遍接受的儲備貨幣，又為發(fā)行這種貨幣的制度缺陷所害。從布雷頓森林體系解體后金融危機屢屢發(fā)生且愈演愈烈來看，全世界為現(xiàn)行貨幣體系付出的代價可能會超出從中的收益。不僅儲備貨幣的使用國要付出沉重的代價，發(fā)行國也在付出日益增大的代價。危機未必是儲備貨幣發(fā)行當局的故意，但卻是制度性缺陷的必然。

超主權儲備貨幣的主張雖然由來已久，但至今沒有實質性進展。20世紀40年代凱恩斯就曾提出采用30種有代表性的商品作為定值基礎建立國際貨幣單位“Bancor”的設想，國際儲備貨幣遺憾的是未能實施。其后以懷特方案為基礎的布雷頓森林體系的崩潰顯示凱恩斯的方案可能更有遠見。早在布雷頓森林體系的缺陷暴露之初，國際貨幣基金組織就于1969年創(chuàng)設了SDR，國際儲備貨幣以緩解主權貨幣作為儲備貨幣的內(nèi)在風險。遺憾的是由于分配機制和使用范圍上的限制，SDR的作用至今沒有能夠得到充分發(fā)揮。但SDR的存在為國際貨幣體系改革提供了一線希望。國際儲備貨幣超主權儲備貨幣不僅克服了主權信用貨幣的內(nèi)在風險，也為調(diào)節(jié)全球流動性提供了可能。由一個全球性機構管理的國際儲備貨幣將使全球流動性的創(chuàng)造和調(diào)控成為可能，當一國主權貨幣不再作為全球貿(mào)易的尺度和參照基準時，該國匯率政策對失衡的調(diào)節(jié)效果會大大增強。這些國際儲備貨幣能極大地降低未來危機發(fā)生的風險、增強危機處理的能力。