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IPO發(fā)行定價(jià)有哪些基本原則
日期：2024-02-22 11:01:03 來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng)
IPO定價(jià)的基本原則主要有四個(gè):
第一，內(nèi)在價(jià)值原則。股票價(jià)格是對(duì)未來(lái)收益的貼現(xiàn)值，若股價(jià)不能反映股票的內(nèi)在價(jià)值，或者說(shuō)，股票定價(jià)與股票內(nèi)在價(jià)值的偏離度過(guò)高，就可以認(rèn)為該股票一級(jí)市場(chǎng)的定價(jià)機(jī)制存在一定的偏差。股票的發(fā)行價(jià)格應(yīng)該反映股票的內(nèi)在價(jià)值,一般可用現(xiàn)金流貼現(xiàn)法、相對(duì)估價(jià)法、經(jīng)濟(jì)附加值法等進(jìn)行計(jì)算。
第二，市場(chǎng)化原則。股票的發(fā)行價(jià)格應(yīng)以市場(chǎng)化取向?yàn)樵瓌t來(lái)確定，充分反映市場(chǎng)的供求關(guān)系，使股票的供給和需求達(dá)到均衡，以準(zhǔn)確地反映市場(chǎng)對(duì)股票價(jià)值的認(rèn)可，也就是說(shuō)，股票發(fā)行價(jià)格應(yīng)考慮發(fā)行時(shí)整體股票價(jià)格水平、供求狀況等，兼顧各方利益。一方面，新股發(fā)行定價(jià)必須考慮滿足發(fā)行人籌資需要�；I集企業(yè)所需的資金是發(fā)行人發(fā)行新股的目的之一，因此，新股發(fā)行定價(jià)應(yīng)考慮發(fā)行人的籌資需要,最大限度地滿足發(fā)行者的籌資需求。若新股發(fā)行價(jià)格過(guò)低，在發(fā)行量不變的情況下，則企業(yè)籌資規(guī)模會(huì)比較小，這不僅損害了原有股東的利益，也不利于公司成長(zhǎng)。另一方面， 新股定價(jià)必須考慮投資者和承銷商的利益。出于投資成本考慮，投資者希望新股價(jià)格低，若新股發(fā)行價(jià)格太高，將會(huì)增加其投資成本,打擊其投資信心，同時(shí)也增加了承銷商的發(fā)行責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)，給二級(jí)市場(chǎng)增加壓力,從而損害上市公司的形象，降低上市公司再次增資擴(kuò)股的能力。一般來(lái)說(shuō)，定價(jià)是否合理，在股票上市后一段時(shí)期即能表現(xiàn)出來(lái)，大幅度地漲落均系不正常，上漲5% 一20%通常被認(rèn)為是比較正常的。如果定價(jià)不留余地，則股票上市后在二級(jí)市場(chǎng)的定位將會(huì)發(fā)生困難，影響公司的聲譽(yù)。因而新股發(fā)行價(jià)格的確定要注意給二級(jí)市場(chǎng)的運(yùn)作留有適當(dāng)?shù)挠嗟亍?/div>
第三，符合國(guó)際慣例與我國(guó)國(guó)情相結(jié)合的原則。一方面， 證券市場(chǎng)的發(fā)展有其內(nèi)在的規(guī)律和基本模式，我國(guó)證券市場(chǎng)也必須遵循這種規(guī)律和模式，因此我國(guó)股票發(fā)行價(jià)格的確定應(yīng)引進(jìn)國(guó)際慣例，盡量與國(guó)際通行做法相一致，以便于保持可比性。另一方面，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和證券市場(chǎng)的發(fā)展都有其特色，與發(fā)達(dá)國(guó)家的證券市場(chǎng)環(huán)境明顯不同，尤其是我國(guó)的證券市場(chǎng)建立不久，與其他成熟的證券市場(chǎng)相比，仍然存在許多不足，某些市場(chǎng)信號(hào)并不能反映真實(shí)情況，加上我國(guó)股份制企業(yè)的特殊性( 改制設(shè)立)，所以價(jià)格制定要在符合國(guó)際慣例的條件下，照顧到我國(guó)的具體情況，不能盲目照搬。
第四，定性與定量相結(jié)合的原則。股票價(jià)格由于其特殊性,其構(gòu)成因素有許多無(wú)法確定或很難確定，因此在價(jià)格制定中，應(yīng)充分考慮影響新股的可量化因素和不可量化因素。對(duì)可量化因素進(jìn)行定量分析，而對(duì)不可量化因素則進(jìn)行定性分析,將定量分析和定性分析有機(jī)結(jié)合起來(lái)才能準(zhǔn)確合理地制定價(jià)格。股票發(fā)行價(jià)格受到國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、企業(yè)行業(yè)特點(diǎn)、公司財(cái)務(wù)狀況、公司基本情況等各方面因素的影響，因此，新股定價(jià)是一個(gè)比較復(fù)雜的系統(tǒng)工程,需要價(jià)格制定者運(yùn)用定價(jià)原理，結(jié)合企業(yè)的實(shí)際情況，綜合考慮市場(chǎng)環(huán)境，經(jīng)過(guò)科學(xué)的定價(jià)程序，才能得到一個(gè)相對(duì)合理的發(fā)行價(jià)格。
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