評(píng)價(jià)新股發(fā)行定價(jià)的好壞，首先要看新股發(fā)行價(jià)格的確定是否遵循了上述新股定價(jià)的原則，因?yàn)檫@些原則是新股合理定價(jià)的前提和基礎(chǔ)，通常只有遵循了上述原則，所確定的新股發(fā)行價(jià)格才較為科學(xué)、合理。

 

   新股發(fā)行定價(jià)的好壞，最終還是需要用未來(lái)的實(shí)踐加以檢驗(yàn)，即用發(fā)行成功與否來(lái)檢驗(yàn)。發(fā)行成功了，就可以認(rèn)為定價(jià)是合理的;發(fā)行不成功，無(wú)論是多么完美的定價(jià)理論得出的定價(jià)也不能被認(rèn)為是合理的。但怎樣才是“ 發(fā)行成功"，國(guó)外的標(biāo)準(zhǔn)較為簡(jiǎn)單，主要是考察上市首日的股價(jià)上漲幅度，若上漲幅度介于5%~20%之間，則認(rèn)為發(fā)行成功;若上漲幅度小于5%，則認(rèn)為IPO定價(jià)偏高，發(fā)行不成功;若上漲幅度大于20%，則認(rèn)為IPO定價(jià)存在明顯低估的現(xiàn)象。

 

   根據(jù)我國(guó)資本市場(chǎng)的狀況，如果新股定價(jià)滿足以下條件，則定價(jià)較合理:

 

   ①發(fā)行公司能夠據(jù)此價(jià)格按計(jì)劃順利籌集到理想的資金數(shù)量，這就說(shuō)明投資者對(duì)新股定價(jià)是基本認(rèn)可的。

 

   ②承銷商不存在被動(dòng)余額包銷行為。所謂被動(dòng)余額包銷，是指承銷商沒(méi)有將股票完全發(fā)售出去而不得不包銷余額的行為。一方面余額包銷意味著新股發(fā)行價(jià)格過(guò)高，不被市場(chǎng)認(rèn)可，另一方面余額包銷不僅要占用承銷商大量資金，而且也可能導(dǎo)致承銷商成為發(fā)行公司最大的股東，造成股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理，發(fā)行公司甚至?xí)�受到承銷商的干預(yù)等。

 

   ③在所確定的新股發(fā)行價(jià)格下，新股上市首日漲幅在40% ~ 60%之間，若低于40%，則認(rèn)為IPO定價(jià)過(guò)高;若高于60%，則認(rèn)為IPO定價(jià)存在明顯低估的現(xiàn)象。這一標(biāo)準(zhǔn)考慮了我國(guó)的新股上市首日漲幅平均達(dá)100%以上的現(xiàn)實(shí)和國(guó)外的成功經(jīng)驗(yàn)。當(dāng)代著名投資家、美國(guó)金融學(xué)教授阿科波爾(Arkebauer, 2002)認(rèn)為,新股定價(jià)在比真實(shí)市場(chǎng)價(jià)值低15% 一30% ( 即折扣率)的水平上，會(huì)刺激投資者的投資欲望。