中國(guó)成長(zhǎng)資本的投資理念并不復(fù)雜，投資理念是什么？就是投資于能在未來(lái)兩到三年內(nèi)具備上市條件的企業(yè)，在其上市后通過二級(jí)市場(chǎng)套現(xiàn)退出。中國(guó)企業(yè)投資理念的主要上市地點(diǎn)為內(nèi)地的A股市場(chǎng)、香港的主板市場(chǎng)以及美國(guó)市場(chǎng)。由于監(jiān)管制度的不同，三個(gè)市場(chǎng)的上市標(biāo)準(zhǔn)也略有不同。但投資理念總的來(lái)說，穩(wěn)定增長(zhǎng)的現(xiàn)金流和/或利潤(rùn)是最基本的要求。圖8-2是一家成長(zhǎng)資本基金在投資理念其官方網(wǎng)站列明的投資標(biāo)準(zhǔn)。接下來(lái)我們以此為例逐一進(jìn)行分析。

我們?cè)谟懻搫?chuàng)業(yè)投資策略時(shí)已經(jīng)討論過，團(tuán)隊(duì)是基金挑選項(xiàng)目的重要但非唯一因素。中國(guó)不少Pre-IPO企業(yè)都是單一大股東控股的企業(yè)甚至家族企業(yè)，因而通常情況下團(tuán)隊(duì)并不占主導(dǎo)地位。投資理念監(jiān)管機(jī)構(gòu)通常希望上市企業(yè)有較為穩(wěn)定的股東結(jié)構(gòu)和管理團(tuán)隊(duì)。上市時(shí)如果擁有較強(qiáng)背景的管理團(tuán)隊(duì)也能在定價(jià)時(shí)占據(jù)有利地位。因此團(tuán)隊(duì)是基金考察Pre-IPO項(xiàng)目不可忽視的因素。在中國(guó)市場(chǎng)上，投資理念私募股權(quán)和證券市場(chǎng)對(duì)團(tuán)隊(duì)的看法并不盡相同。二級(jí)市場(chǎng)上的機(jī)構(gòu)投資者偏好擁有名校學(xué)歷和跨國(guó)企業(yè)就職經(jīng)歷的高管團(tuán)隊(duì)。但是中國(guó)的投資實(shí)踐表明，多數(shù)成功的企業(yè)家都沒有上過商學(xué)院，也投資理念沒有在跨國(guó)企業(yè)任職經(jīng)歷。這就可能產(chǎn)生一個(gè)問題，上市時(shí)團(tuán)隊(duì)背景可能并不為資本市場(chǎng)所喜好。為吸引機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)購(gòu)新股，企業(yè)需要引入“空降部隊(duì)”。譬如，投資理念盛大網(wǎng)絡(luò)2004年上市前曾引入微軟前中國(guó)總裁唐駿作為CEO，但實(shí)際控制企業(yè)決策的仍是創(chuàng)始人陳天橋。上市操作完成之后，唐駿便離開了盛大網(wǎng)絡(luò)。