出現(xiàn)這種情況，第一種可能是因?yàn)闄?quán)證的到期時(shí)間過長(zhǎng)。認(rèn)股權(quán)證屬于以下哪種類型期權(quán)一只權(quán)證到期行使時(shí)間距離現(xiàn)在越長(zhǎng)，認(rèn)股權(quán)證時(shí)間價(jià)值就越大。即使一時(shí)被“套牢”，由于市場(chǎng)存在著變數(shù)，認(rèn)股權(quán)證有足夠時(shí)間讓投資者解套或者扭虧為盈，但往往這樣的權(quán)證有效杠桿比例不大，認(rèn)股權(quán)證對(duì)正股的漲跌敏感度亦不強(qiáng)。第二種可能是權(quán)證行使價(jià)過高(暫不考慮時(shí)間價(jià)值因素)。比如說，正股的現(xiàn)價(jià)為4.5元，展開一波升浪之后，最多只漲至5.2元就回落。但某權(quán)證的行使價(jià)高達(dá)8元，甚至10元，溢價(jià)相對(duì)高出很多。所以，即使有效杠桿比率放大，并且發(fā)行商也維持流通量，但由于投資后打和的概率較小，存在風(fēng)險(xiǎn)較大，認(rèn)股權(quán)證市場(chǎng)購(gòu)買欲望減弱。權(quán)證背離正股的情況就會(huì)出現(xiàn)。第三種可能是該權(quán)證末日輪。若該權(quán)證只剩兩個(gè)星期就到期，時(shí)間價(jià)值幾乎為零，價(jià)格往往只有幾分錢甚至一分錢，返本無望。此時(shí)，認(rèn)股權(quán)證正股價(jià)位已遠(yuǎn)離行使價(jià)，即使反彈，該權(quán)證也會(huì)出現(xiàn)“無動(dòng)于衷”甚至倒跌的情況。第四種可能是正好碰上發(fā)行商調(diào)低權(quán)證的引伸波幅。受場(chǎng)外期權(quán)引伸波幅及市場(chǎng)供求關(guān)系影響，發(fā)行商有時(shí)會(huì)調(diào)高或調(diào)低引伸波幅，如剛好碰到調(diào)低引伸波幅，權(quán)證價(jià)格就會(huì)下跌。即使此時(shí)正股上漲，權(quán)證也會(huì)出現(xiàn)不漲，甚至倒跌的現(xiàn)象。第五種可能是權(quán)證的街貨量過高，導(dǎo)致脫離理論走勢(shì)。

當(dāng)一只權(quán)證的街貨量超過一定比例，例如70%～80%之上，維持流通量的發(fā)行商(或莊家)手上沒有足夠的籌碼維持權(quán)證的正常理論走勢(shì)，這樣，認(rèn)股權(quán)證權(quán)證的價(jià)格容易被市場(chǎng)投資者舞高弄低，出現(xiàn)暴漲暴跌情況。因此，發(fā)生正股上漲或無升跌，該權(quán)證倒跌的現(xiàn)象也不足為怪。國(guó)內(nèi)寶鋼權(quán)證、認(rèn)股權(quán)證武鋼權(quán)證出現(xiàn)脫離理論走勢(shì)的原因，其中一條就是沒有發(fā)行商機(jī)制，導(dǎo)致市場(chǎng)籌碼過于分散。