期權(quán)持倉任何投資者了結(jié)期權(quán)持倉方式都有對沖平倉、行權(quán)、到期棄權(quán)三種。那么該如何選取這三種了結(jié)方式呢？這需要按套期保值者采取的是保護(hù)性策略還是抵補(bǔ)性策略進(jìn)行具體分析。

第一，盡可能使用平倉方式。在期權(quán)到期日前，平值期權(quán)與虛值期權(quán)將毫無內(nèi)在價值，但多少還有一點(diǎn)時間價值。由于期權(quán)持倉權(quán)利金包含內(nèi)在價值與時間價值兩部分，因此期權(quán)不到到期最后一刻，即便是虛值或平值期權(quán)多少都還有一點(diǎn)時間價值。所以只要市場有流動性，套期保值者采取平倉方式了結(jié)期權(quán)持倉是較好選擇。如果是采取行權(quán)方式了結(jié)期權(quán)持倉，那只能獲得期權(quán)的內(nèi)在價值，這在期權(quán)的最后一刻也許不吃虧，因?yàn)樽詈髸r刻期權(quán)也沒有時間價值了。但在其他時候，套期保值者這樣做實(shí)際上是放棄了期權(quán)的時間價值，期權(quán)持倉是不劃算的。因此，期權(quán)持倉即便豆粕和白糖期權(quán)都是美式期權(quán)，只要不是必須要進(jìn)行實(shí)物交割，套期保值者不宜采取行權(quán)的方式來了結(jié)期權(quán)持倉。平倉期權(quán)持倉也意味著保值計(jì)劃的結(jié)束，通過平倉獲利，能夠?qū)崿F(xiàn)階段性保值效果。與期貨保值一樣，保值目的達(dá)到了或時間預(yù)期結(jié)束了（階段性保值），就應(yīng)該平倉。第二，如果行權(quán)，要注意保證金需求。套期保值者買入期權(quán)后，不會面臨交納及追加保證金的風(fēng)險。不過，如果選擇行權(quán)履約方式來完成保值計(jì)劃，就需要提出行權(quán)要求，以獲得相應(yīng)的期貨持倉。由期權(quán)持倉轉(zhuǎn)成期貨持倉，就要期權(quán)持倉面臨交納期貨保證金的要求。尤其期權(quán)到期行權(quán)后，臨近交割月，期權(quán)持倉會進(jìn)入期貨的保證金提高階段，套期保值者要事先安排好資金，確保套期保值計(jì)劃的順利實(shí)施。第三，如果期權(quán)持倉是賣出期權(quán)的套期保值策略，則對所持有的期權(quán)持倉在了結(jié)方式上處于相對被動地位。對套期保值者而言，最有利的了結(jié)方式是對手買方到期棄權(quán)，賣方可以獲得全部的權(quán)利金收入。如果期權(quán)持倉買方提出行權(quán)，則賣方需無條件履約，這通常對賣方不利，盡管賣方不一定會出現(xiàn)虧損，但會打亂套期保值者的套期保值計(jì)劃。當(dāng)然，套期保值者也可以采取主動性的買入平倉方式，了結(jié)所持有的空頭期權(quán)持倉，化被動為主動，但這樣做意味著套期保值計(jì)劃的結(jié)束。